大宗商品市場出現了醒目的變化，說明全球經濟形勢不佳，除了美國。

中國經濟數據不佳壓低了全球大宗商品的預期。追蹤22種原材料價格的彭博大宗商品指數已跌至五年低點，彭博社數據顯示，9月，美國原材料行業的交易所交易產品資金流出高達8730億美元，為4月以來的最大規模。自6月30日以來，彭博大宗商品指數下跌了11%，整個二季度跌幅為2011年以來最大。10月7日，澳洲聯儲決議聲明：大宗商品價格仍處在歷史高位，這意味著大宗商品在盤整后還有下跌的空間？從事制造業的人惶惶不安，不知道未來還有什么極寒天氣等著他們。

再看看難兄難弟。制造業下降，使所有的資源國日子都不好過。油價持續走低，導致盧布歐元/美元跌破40大關，俄羅斯央行在10月3日將歐元/美元一攬子貨幣兌俄羅斯盧布匯率的成交區間調整了10戈比，至每美元35.50到44.50俄羅斯盧布。當天央行拋售7億美元以平抑盧布跌勢。因為三年期盧布美元的掉期違約跌至歷史新低，市場投資者不愿持有盧布。澳元等貨幣兌美元也是一片哀鴻，自9月中旬以來兌美元節節下降，更別提自2011年以來的整體下降趨勢。

日本安倍經濟學沒有見效。10月7日，日本央行宣布維持大規模貨幣刺激措施不變，調低工業產出的評估，導致日元出現上漲。日本央行一致通過保持透過國脈國債和風險資產，以每年60-70萬億日元的規模增加基礎貨幣。日本央行放貨幣未能挽救頹勢，高盛集團首席日本經濟學家馬場直彥（Naohiko Baba）10月7日對日本本周關鍵的經濟事件提出預測，稱政府將會承認該國經濟已經陷入衰退狀態，宣告安倍經濟學破產。

歐洲雖然沒有因為債務危機破產，但舉步維艱。歐洲經濟火車頭德國拖不動沉重的破車，10月7日，德國經濟部公布的數據顯示，8月工業產出降幅大于預期，當月工業產出月率下滑4.0%，不僅低于路透調查預估中值的下滑1.5%，還低于調查中的最低預估值下降3.0%，創下2009年1月金融危機以來的最大降幅，當時下滑6.9%。這被視為歐洲最大經濟體經濟惡化的最新證據。

不顧德國央行的反對，歐洲央行推出有史以來最強的救市舉措。10月2日，歐洲央行啟動資金規模高達1萬億歐元（約合1.26萬億美元）的經濟刺激措施，旨在購買被打包的銀行貸款，持續兩年。如果歐元區經濟依然毫無進展，不排除最后購買國債，如日本英國一樣實施量化寬松政策。

歐元區成立之初的紅利已經用完，中國等國的制造業仍在泥潭掙扎，作為制造業上游國家的德國等國日子不會好過。從2012年7月到今年年初，歐元出現一輪強勁上漲，從1.20左右升至將近1.40，但5月份以來歐元抹掉了絕大部分漲幅。摩根士丹利的分析師為歐元敲響警鐘，他們寫道，歐元的運行機制發生了根本逆轉，對于歐元而言，沒有消息就是壞消息。除非歐洲經濟基本面出現重大改善，歐元的任何反彈都將是有限的。摩根大通則調整了2014年四季度歐元兌美元的預期至1.24，此前為1.30，報告還顯示歐洲央行的寬松措施和流動性注入會讓歐元繼續貶值。好吧，國債價格高漲，銀行負債表已經清理干凈，但實體經濟感染上了憂郁癥，到底該怎么辦？

全球主要經濟經濟體數據不佳，制造業，大宗商品，進出口，沒有一樣讓人寬慰，除了美國。10月3日以來，美國方面公布的非農就業數據，失業率數據等眾多數據紛紛向好，9月非農就業人口增長24.8萬人，預期增長21.5萬人；美國9月失業率5.9%，預期6.1%；美國8月貿易帳赤字401億美元，逆差創七個月新低，預期赤字408億美元；美國9月markit服務業PMI終值58.9，預期58.5；美國9月ISM非制造業指數58.6，創今年6月來最低，預期58.5。只能說，美國的貨幣寬松政策確實讓美國得利了，只有一個國家的金融政策可以影響全球，美國。全球主要經濟體量化寬松競賽，其他國家跑了兩步趴下了，美國遠遠跑在前面。

美元指數如同勝利的旗幟。10月3日，美元指數再創四年新高，最高至86.74，并在高位持穩。截止9月底，追蹤10種主要貨幣對的彭博美元指數跳漲6.5%，為2008年以來的最大幅度。

美元指數如此堅挺，黃金價格則大幅下挫。上世紀70年代黃金大牛市，包括美國在內的西方國家經濟低迷，通脹上升；最近的2000年到2011年的黃金大牛市，金價從251美元/盎司漲到1920美元/盎司，十年間漲了1669美元/盎司，同期美元指數一路下行。為了壓低美元指數，美聯儲推出勞動力現狀指數（LMCI），10月6日公布當天美元指數創年內最大單日跌幅。從長期來看，美元強勢顯而易見，黃金長期不容樂觀。

同樣的量化寬松，美國經濟見效，同樣的匯率干預，美元指數成為金融市場的標竿，到目前為止，霸主地位沒有動搖，在未來幾十年內，恐怕也難以動搖。