2019年 4月30日到5月5日共計六天的五一特惠活動時間內，全國蘇寧線下百貨門店客流及業績都呈現出了爆發性的增長，門店客流突破1392萬，同比增長61%；會員新增88.7萬，會員銷售占比突破42%；銷售整體完成率達152%。而蘇寧線下百貨在418后也實現了第二次勃發，其優異的表現離不開蘇寧百貨在宣傳、資源等方面的全產業協同支持，也對百貨行業起到了極佳的增量作用。

百貨行業是涵蓋面廣的綜合體

百貨商店指在一個建筑物內，集中了若干專業的商品并向顧客提供多種類、多品種商品及服務的綜合性零售業態。按西方概念，傳統意義上的百貨商店一般認為面積平均在7000平方米左右，商品至少包括流行服飾、化妝品、家居用品和其他更寬泛的品類，一般是不同的商品部分布在不同的樓層。這種零售業態始于19世紀中葉，現已遍布全球。

百貨商場是集超市、賣場、裝賣店于一體的綜合體，涵蓋生活的各方面。

以母嬰童系列為例，線上線下競爭格局較為分散，未來百貨商場和母嬰專賣店市場將較大優勢。一直以來，我國線下母嬰童市場的集合零售商數量較多，競爭較為分散，如孩子王、樂友、愛嬰島、愛嬰室、貝貝熊、麗家寶貝等具有一定影響力的集合零售商。由于定位、發展模式、資源掌控等方面的差異，大型母嬰童集合零售商在收入規模、同店增速、省份覆蓋以及店均面積方面的表現各有不同。且在百貨商場、賣場超市、專賣店、線上商城針對的人群不一，基于當前母嬰童市場的發展趨勢，選擇線上消費的人群逐漸趨多，但越來越多寶媽注重產品的品質及網購假冒產品泛濫，未來百貨商場和母嬰專賣店的市場占有率或將有增長。

歐美等發達國家百貨行業市場集中度高

1852年，法國巴黎誕生全世界第一家百貨公司（Bon Marche),1870年美國第一家百貨公司成立（美國現代化百貨公司），主要經營衣料，服飾。1920年，香港成立中國第一家百貨公司（永安），并相繼在廣州，上海成立分公司。隨著專業化和綜合化的業態演進，零售業按品類和目標客戶群細分業種，傳統百貨業的空間更趨“窄小”。

2017年各國百貨行業發展不一，歐美發達國家的百貨產業市場集中高，其中英國百貨行業前十的市場占有率高達95.9%，美國的為92.4%。而我國百貨行業分散度較高，大型的百貨企業包括王府井百貨、天虹百貨、新世界百貨、銀泰百貨等。我國百貨市場競爭較為激烈，前十的市場集中度為14.3%。

2011年以后美國本土百貨渠道仍然持續不景氣，據美國媒體報道，近幾年Macy's（梅西百貨公司）情況持續惡化，繼續關店；Nordstrom（諾德斯特龍百貨公司）奢侈品賣得還不錯，但同店銷售較差；Kohl's（科爾士百貨公司）業績也不理想。根據Bloomberg的統計數據顯示，美國百貨渠道零售額從2011年的1,041億美元下降至2018年的761.6億美元，年均復合增長為-4.6%。

日本零售業增速是日本經濟變化發展的一個縮影。1980-1985年，日本零售行業增速維持在1%-5%。進入上世紀80年代后期，日本零售額增速快速提升，直至1989年處于近20年的頂峰。進入90年代，泡沫經濟的崩潰直接導致日本零售業陷入低迷，增速一直處于-3%—1%之間。2004年以后，隨著日本經濟的復蘇，日本零售業逐漸復興。

在日本批發零售領域，便利性更強、時間成本和決策成本更低的超市、便利店，先后取代百貨商店。2011-2018年，日本百貨店營業額一直維持在6.6萬億日元左右浮動，7-11等便利店的營業額呈逐年增長的趨勢。截止至2018年年底，日本的百貨商店、超市、便利店的營業額分別為6.45萬億日元、13.16萬億日元、11.98萬億日元。

我國百貨行業市場集中度較低

《2018-2019年中國百貨零售業發展報告》中指出，2018年的中國百貨零售業在經歷了實體零售轉型之痛后，經營困難局面逐步改善，呈現出回穩向好態勢。廣大百貨零售企業堅持以推進供給側結構性改革和轉型升級為主線，緊緊圍繞以消費者需求為核心，以商品和服務為主要內容，主動適應消費升級需要、主動把握技術進步機遇，形成了拓展全渠道、發展新業態、優化供應鏈等主要轉型創新模式，全行業呈現出前所未有的變革之相，朝著個性化、智能化和生活方式體驗化的方向蓬勃發展。

2018年，百貨行業增速0.64%，同比下降1.93pct；單季度看，2019年第一季度百貨行業營收增速為-0.95%，比2018年第四季度的-1.48%環比提升了0.53pct；從企業類型來看，2018年第四季度和2019年第一季度，百貨龍頭（如王府井百貨、鄂武商A、百聯股份等）的表現優于一線區域百貨（如天虹股份、北京城鄉、徐家匯等），2019年第一季度百貨龍頭增速2.39%，一線區域百貨增長2.25%。

2010年以來，我國實體零售擴張節奏開始放緩，與此同時超市、百貨的投資回報率回調至10%以下并持續走低。超市行業的毛利率維持改善趨勢，但由于人工、租金等成本的剛性上漲推動運營費用率持續提升使得毛費差縮窄，凈利率維持低位；百貨行業毛利率亦保持持續提升趨勢，而由于部分百貨公司為自持物業同時拓店速度降低，人工與租金壓力相對可控，所以毛費差持續抬升。2018年前三季度，百貨行業的毛費率為8.61%，超市行業的毛費率為2.08%。

此外，國內百貨零售行業向現代化經營模式轉變的時間尚短，在全國范圍內尚未形成具有較高市場地位的壟斷性百貨零售企業，行業整體市場集中度仍然處于較低的水平。以中國百貨商業協會的統計數據顯示，百貨行業的集中度略高于超市行業，但CR10基本保持穩定，CR5出現輕微下滑趨勢，2018年分別為14.3%和8.3%，市占率最高的王府井占比為2.5%。

我國百貨行業競爭激烈

2018年銷售額和門店數出現下降的百強企業中，以百貨店為主營業務的企業占到一半。2018年，百強百貨店總銷售額同比增長3.5%，門店數量同比增長3.9%，線上銷售同比增長46.1%，但均低于百強平均水平。毛利率17.4%，與上年相比下降0.2個百分點。雖然整體業績一般，但部分百貨店企業依然表現出較好的發展勢頭。

近些年，國內百貨公司呈現多元化發展趨勢，部分百貨企業涉足多個領域，如購物中心業態、便利店業態、超市業態和其他業態。其中王府井百貨企業有王府井購物中心、王府井愛便利、王府井首航、王府井吉選超市、自營王府井超市、王府井奧萊等

隨著市場的逐步飽和，獲取流量的增量越來越快困難。2018年銀泰推出中國百貨第一個付費會員體系，據官方公布的數據顯示，數字化會員數量已突破500萬。2018年上海新世界大丸單店會員數量已超過33萬人，會員貢獻率高達56.6%。而步步高提出2019年公司的核心工作，即顧客標簽、全面云化、運營與供應鏈數字化，決勝數字化戰略攻堅戰，全面達成1000萬數字化會員。如今各百貨公司開通線上服務，實現線上線下管理，力爭占據更大的市場份額。

另外，在2018年，中國百貨商業協會進行抽樣調查了90家會員單位的銷售業績，統計數據顯示，銷售額同比增幅超過20%的企業有9家，增速大于10%的企業達24家，58%的企業銷售額均有增長，但降幅超過10%的企業有6家。此外，百貨企業中銷售規模在100億以上企業有9家，銷售規模為1億到5億的企業數最多，有31家，占比達34.44%。

從2018年各公司公布的財報來看，天虹股份的總市值最大。2018年百貨巨頭企業的毛利率均超過20%，王府井百貨和大商股份的營業收入均超過200億元，王府井百貨、鄂武商A和大商股份的凈利潤均超過10億，總市值超過100億的企業有王府井百貨、家家悅和天虹股份。

數字化、智能化將成為百貨行業發展新趨勢

隨著數字化時代的來臨，百貨行業也在超數字化、智能化方向發展，未來我國百貨行業將會有如下發展趨勢：

1、門店數字化、智能化、場景化等將成為主要的營銷策略。據中國百貨商業協會調查發現，59.6%的企業已布局電商業務，王府井百貨，茂業百貨，重慶百貨，銀泰百貨等早在多年前已自建電商平臺，探索線上發展，推進門店互聯網化，拓展全渠道銷售，以消費者需求為核心，未來門店數字化、智能化、平臺化、場景化、娛樂化將成為百貨行業的經營策略。

2、科技創新提升顧客購物體驗。新世界百貨推出智慧門店（SMART MALL)，加入科技，時尚等元素，吸引更多年輕的消費者。2018年10月，新世界百貨與阿里巴巴旗下的口碑平臺展開合作，成為全國百貨行業首家擁有口碑自助收銀系統的商場。隨著人工智能、物聯網、地圖技術、室內外定位技術、區塊鏈技術的不斷發展，這些新技術將會逐漸運用于百貨行業。

以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國百貨零售行業“十三五”市場前瞻與發展規劃分析報告》。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。