作者|畢安娣 來源|字母榜(ID：wujicaijing)

是什么，讓華爾街市場策略師把“投資圣經”扔進垃圾桶？是什么，讓散戶社交平臺官方在線發瘋，連發十幾條X（推特）信息？

是Meta，它帶著2024財年第一季度財報來了，幾個小時內“驚艷”世人兩回：第一回，全線飄紅的業績，增長強勁；第二回，應聲下跌的股價，跌幅驚人。

Meta的業績表現沒什么可挑剔的。

2024財年第一季度，Meta營收和盈利均超預期。其中營收364.6億美元，同比增長27%，已經是連續五個月增長加速，且是三年來最大的營收增幅。凈利潤也大幅增長，同比增長117%至123.7億美元，運營利潤率也在增長。

就連負責開發元宇宙等虛擬現實軟硬件技術的Reality Labs的運營虧損也有了一點好轉跡象，雖然還是虧了38.5億美元，但比市場預期的43.1億美元少多了。部門銷售額也同比增長了30%，達到4.4億美元。

前不久，Meta才剛剛發布了新一代開源大模型Llama 3，博得滿堂喝彩；緊接著又宣布將其頭顯設備Quest的操作系統向第三方硬件制造商開放，勢要掌摑蘋果，腳踢谷歌。在財報發布之前，今年Meta的股價已經累計上漲39%，過去12個月上漲超過130%，大幅跑贏標普大盤24%的漲幅。

財報發布前在人工智能和XR領域的接連大動作，財報又如此漂亮，人們有理由相信Meta的股價將再次躍升——上一次財報發布后，Meta的股價可是盤后大漲了14%。

然而，戲劇化的一幕上演了。Meta股價收盤跌0.53%，盤后股價快速跳水，跌幅一度超過15%。

就連馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在做財報電話會議的過程中，股價都還在跌。投資散戶社交平臺Stocktwits的官方賬號在X上在線發瘋：股價跌幅已經19%了，小扎快別說了！在Meta發布財報后，這個百萬粉絲的賬號已經連發十幾條信息，冷靜不了一點兒。

更尷尬的是，就在Meta之前，特斯拉也發了財報，與其情況完全相反：業績不怎么樣（收入同比下降9%，凈利潤同比下降55%，毛利率繼續下滑），股價卻盤后大漲13%，一天暴漲600億美元。

金融網站NorthmanTrader創始人、技術分析師Sven Henrich看到特斯拉和Meta的財報和股價也繃不住了，發了張照片，要把被稱為“投資圣經”的著作《聰明的投資者》扔進垃圾桶，引得上萬人點贊。

若非要從反常中說出個究竟，問題可能出在未來展望上。

馬斯克和扎克伯格的最大區別在于，馬斯克又畫了餅，承諾加速推出新車型，甚至重提之前被傳已經取消的低價特斯拉。

而扎克伯格卻在預警“燒錢”，不僅上調了2024年全年的資本支出，還預計明年資本支出進一步增加。沒辦法，AI競爭加劇，Meta全力以赴，總歸是有成本的。

元宇宙燒幾百億美元卻處境尷尬，有此“珠玉在前”，市場對Meta的支出有點敏感倒也情有可原。

A

Meta本財季的業績是真的漂亮。

2024財年第一季度，Meta總營收364.55億美元，較上年同期增長27%。增長引擎自然還是廣告，而且廣告業務在營收中的比例進一步提高至98%，廣告營收356.35億美元，較上年同期增長27%。

盈利指標中，每股收益4.71美元，去年同期只有2.20美元。Meta該季度運營利潤138.2億美元，同比增長138.2億美元，運營利潤率38%，比去年同期增加了13個百分點。凈利潤同比暴增117%，達到123.7億美元。

此外，2024年3月，Meta應用家族日活躍人數（DAP）平均值為32.4億人，同比增長7%。應用家族上的廣告展示量同比增長20%，每條廣告的平均價格同比增長6%。

Meta不僅賺錢更多了，而且賺錢更有效率了。

唯一的那根刺是支出。Meta在該財季的總成本和支出增長6%，達到226.37億美元。要知道，經過大力裁員的Meta在人員上已經精簡不少，截至2024年3月31日，Meta員工人數69329人，同比下降了10%。

在展望中，Meta調高了2024財年總支出和資本支出。其中總支出從940億美元到990億美元，上調至960億美元至990億美元；財年資本支出從300億美元到370億美元，上調至350億美元到400億美元。

財報電話會議召開時，Meta股價已經跳水，扎克伯格發言都在圍繞支出增加的必要性上，關鍵詞“人工智能”。

“自上次財報以來，我們對人工智能更加樂觀和雄心勃勃；公司在Llama 3和Meta AI方面的進展鼓舞確保我們進行投資以保持領先地位。”

這種對人工智能投入的加大，在扎克伯格的預估里要持續幾年。

“我們在產品策略的這個階段，歷史上股價波動較大，我們正在投資于擴展一項新產品，但尚未實現盈利。構建領先的人工智能也將是一個比我們添加到應用程序中的其他體驗更為龐大的任務，這可能需要幾年時間。”

扎克伯格這一表態，Meta股價的盤后跌幅一度擴大至近20%。

更有意思的是，對元宇宙，扎克伯格也仍有執念，表態Meta將繼續投資于他的長期目標，建立一個充滿化身的虛擬世界。

B

其實在財報之前，Meta已經做了鋪墊，用行動書寫新故事。

第一個動作，是發布Llama 3。

Llama是由Meta發布的一個開源項目，允許商用，備受關注。此前已經發布了Llama和Llama2。4月19日，Meta放出Llama 3，其中包括80億參數的Llama 3 8B和700億參數的Llama 3 70B。扎克伯格表示，最小的Llama 3基本上和最大的Llama 2一樣強大。

除此之外，Llama 3還以Meta AI的形式直接與C端用戶見面，扎克伯格親自上陣，在自己的社交賬號里安利它。在網頁及Facebook、Instagram等應用中，用戶可以免費使用Meta AI，與Meta AI對話，利用其查詢信息、生成圖像、檢索應用內容等。

第二個動作，是開放頭顯操作系統。

4月24日，Meta宣布將自家頭顯設備Quest的操作系統向第三方硬件制造商開放，并重命名為MetaHorizonOS。Meta透露，已經有包括華碩、聯想和微軟等一眾企業與之合作。

據Counterpoint，Meta在2023年第四季度XR（AR與VR）設備市場中再度奪回統治。此前由于索尼等競爭對手的強勢崛起，Meta在XR設備市場中份額一度從2022年第四季度的83%跌至2023年第三季度的46%，2023年第四季度Meta市場份額再度躍升至72%。

蘋果入場，谷歌虎視眈眈，都在給Meta施加壓力。蘋果推出的Vision Pro已經于去年發售，谷歌則正在籌備開發適用于XR設備的安卓平臺。Meta此舉，被認為是要做XR界的谷歌，以操作系統統治這一領域。

不管是在人工智能還是XR領域，Meta都試圖成為規則的制定者。

Meta現階段最不需要的，就是在人工智能戰場廝殺之時，讓外界將其與元宇宙之殤聯系起來。

盡管Meta占據了頭顯設備的大部分市場份額，但在元宇宙愿景上的巨大投入和與之不匹配的虧損是個大問題。就算是本次業績報告中，Reality Labs的虧損雖同比縮窄3.7%，卻依然高達38.4億美元。自公布細分財報以來，該部門的虧損額已經達到約420億美元。

在2022年10月底，Meta公布2022財年第三季度財報。彼時此番人工智能風口尚未開啟，ChatGPT還未發布。Meta還在主攻元宇宙，那個財季營收下降4%，凈利潤大跌52%，股價暴跌24%，創6年新低。那樣的痛，投資者恐怕難忘。

馬斯克的粉絲在X上感慨：“應該讓馬斯克幫小扎開電話會議的。”和馬斯克畫餅促特斯拉股價大漲相比，扎克伯格的“講故事”能力大概有待加強。

編者按：本文轉載自微信公眾號：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：畢安娣