（圖片來源：攝圖網）

作者|云潭 來源|市值觀察(ID：shizhiguancha)

艱難的2022年即將過去。

這一年，受疫情擾動，地緣沖突，宏觀經濟影響，對于絕大多數A股上市公司來說，這一年著實不好過。

不僅業績承壓，A股指數也陷入深度調整期，按照申萬一級行業分類，除了煤炭板塊上漲之外，其他行業均錄得下跌。

所謂“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。”在風云詭譎的2022年，盤點今年“A股十大最慘上市公司”，分析這些企業經營不善的原因，也可以從中得到一些借鑒。

01

華誼兄弟

曾經的一哥，如今僅剩兩兄弟

2019-2021年，三年合計虧損超52億元，今年前9月，虧損2.6億元。在疫情反復的這幾年，作為電影行業曾經的“一哥”，華誼兄弟深受影響。

但更令投資者擔憂的則是，華誼兄弟的內容制作能力大幅下滑，2022年前三季度僅有3部電影上映。

隨著博納影業、開心麻花等新生力量的崛起，以及自己的不務正業，華誼兄弟曾經的內容優勢變為當下的劣勢。

稅務調查，明星出走，華誼兄弟巨虧之下，不得不進行大裁員，縮減宣發團隊來阻止現金流失血。

當前，華誼兄弟賬上僅有1.7億現金，而其短期借款就高達5.8億元。輝煌時，華誼兄弟市值最高400億元，如今僅剩75億，不到博納影業的一半。

曾經風光無限的“華誼兄弟”，走到了懸崖百丈冰的境地。

02

北汽藍谷

新能源汽車第一股，淪為看客

再好的賽道，也會因為經營不善，而導致巨虧。

身處火爆的新能源汽車行業，北汽藍谷儼然淪為這場繁華盛宴的看客。

頭頂我國首家獨立運營、首個獲得新能源汽車生產資質的企業、“新能源汽車第一股”的光環。北汽藍谷卻在優異開局后掉了隊。

曾過度依賴對公業務，補貼退坡后嚴重拖累公司業績，低端車型不受消費者認可，高端轉型后推出的極狐系列銷量不濟。而且，其毛利率依舊為負，相當于“賣一臺，虧一臺”。

今年前三季度，北汽藍谷虧損35億元，不到3年，巨虧150億。如今，行業格局趨于穩固，留給北汽藍谷的時間已經不多了。

03

華能國際

高煤價壓垮火電廠

對于火電廠來說，由于上游煤炭價格周期波動明顯，當煤價高企之時，火電廠將面臨無可奈何的虧損。

作為全國火電裝機容量第一的華能國際，近兩年的日子都不好過，由于煤價依舊高懸，今年以來持續虧損，前三季度扣非后累計虧損50億元。

而憑借水風光等新能源，以及自身煤炭供應，國電電力在今年已經擺脫虧損。所以煤電一體化，以及新能源轉型，依舊是華能國際需要發力的方向。

04

ST易購

零售之王隕落

曾經的“零售之王”蘇寧易購，2022年仍深陷虧損泥潭之中，前三季度虧損超50億元。

曾是中小板第一只超級大牛股，上市后至2015年上漲了57倍（后復權），如今淪為ST的地步。蘇寧易購市值最高時達1600億，當下僅剩215億元。

未能及早進行電商轉型，加上激進的多元擴張，200億戰略投資恒大等不合理的財務投資，導致蘇寧大潰敗。

如今，蘇寧不僅拖欠供應商貨款，拖欠員工薪酬，其短期債務高達551.53億元，而在手現金只有區區54億，連知乎的100萬廣告費都還不起。

當前，對于蘇寧易購來說，唯一欣慰的可能是，相比去年400多億的虧損，今年的虧損程度會小不少。

05

正邦科技

“一代豬王”走到破產邊緣

正邦科技是江西民營上市第一股，高光時期，其創始人林印孫以320億身家登榜江西首富。

但如今的正邦科技正遭遇前所未有的困難，業績巨虧、項目爛尾、商票逾期、銀根吃緊，甚至因無法清償900萬元債務，被供應商申請破產重整。

經歷價格飛漲的豬周期后，正邦科技選擇激進擴張的策略，不惜以過高的金融杠桿，搶母豬，搶仔豬，搶養殖，搶人才，但踩錯豬周期節奏的正邦科技，在新一輪豬周期開啟之時，卻陷入“無豬可賣”的境地。

當前，正邦科技資產負債率高達114%，處于資不抵債的狀況。“一代豬王”走到了破產重整邊緣。

06

華夏幸福

“環京大地主”也有今天？

曾經的中國第八大房企，“環京大地主”華夏幸福如今已至末路危局。

作為一家非典型地產公司，華夏幸福一手產業地產，一手物業開發，以“政府主導，企業運作”的產業新城模式，迅速成長為全國前十強。

但也正因如此，隨著宏觀調控趨緊，主做政府生意的華夏幸福，被死死地按在了應收賬款和巨額負債的泥潭之中，無法自拔。

2022年前三季度，華夏幸福應收賬款高達533億元，比前三季度的總營收還高出了一倍多；盡管化債工作在推進，但華夏幸福仍然腳踩“三道紅線”，其中凈負債率高達1171.62%，現金短債比只有區區0.18。其財務惡化的情況可想而知。

而疫情的到來，成為了壓垮駱駝的最后一根稻草。前9月，華夏幸福全口徑銷售額207.33億元，同比重挫65.49%。

如今，隨著平安的出手相救，以及河北省政府的協調，華夏幸福似乎看到了起死回生的希望。

07

韋爾股份

芯片巨頭難逃周期劫難

作為電子產業中游的一環，半導體行業也難逃周期劫難。

收購豪威科技，讓韋爾股份一飛沖天，成為繼三星和索尼之后的全球第三大CMOS圖像傳感器企業。

但2022年以來，受疫情等不利因素影響，下游消費電子需求低迷，韋爾股份遭遇庫存積壓和芯片降價的雙重打擊。

不僅扣非凈利潤暴跌近60%，其股價在今年下跌超過六成，市值蒸發近1800億元。

08

歌爾股份

“毒蘋果”的代價

被蘋果無情拋棄后，明星企業歌爾股份的麻煩才剛剛開始。

受暫停AirPods Pro 2訂單的影響，歌爾股份大幅下修了2022年度業績預告，預計全年凈利潤為17.10億元-21.37億元，同比下降50%-60%，而此前的預告為40.6億元-47億元。

凈利潤腰斬，這一切源于和蘋果“分手”。而外界傳言，此次分手，并非需求原因，而是良品率不佳。如果傳言為真，歌爾股份在整個行業的信任度和競爭力都要打個折扣。

這才是對這家企業，更加深遠的不利影響，畢竟歐菲光的前鑒不遠。

09

藍光發展

千億黑馬，深陷債務泥潭

2022前三季度虧損超110億，藍光發展成為前三季度僅次于幾大航空公司的虧損企業。

藍光發展曾在2019年躋身千億房企之列，但隨即患上“規模崇拜”癥，瘋狂擴張，債務危機也隨之襲來。

在賣掉藍光嘉寶等優質資產后，藍光發展也未能扭轉頹勢。三季度末，其資產負債率為104.28%，已資不抵債。不僅“三道紅線”全踩，其凈負債率更是達到令人驚愕的2639%。

這家曾經的黑馬房企，正瀕臨生死關口。

10

東方航空

最無奈的虧損王

疫情影響疊加高油價沖擊，航空公司在2022年繼續遭到爆錘。東航前三季度扣非后巨虧284億元，“榮獲”虧損王稱號。

而國航、海航、南航這三位難兄難弟的情況也差不多，四家航空公司排在A股虧損企業前四名，前三季度共虧損高達953億元。

疫情反復，航空業首當其沖，過去三年艱難度日。如今，隨著“新十條”優化疫情防控措施的發布，民航市場也看到了復蘇的曙光。

也許在2023年，航空業就能摘掉全面虧損的帽子。

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值觀察(ID：shizhiguancha)，作者：云潭