（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|云潭 來源|市值觀察(ID：shizhiguancha)

艱難的2022年即將過去。

這一年，受疫情擾動(dòng)，地緣沖突，宏觀經(jīng)濟(jì)影響，對于絕大多數(shù)A股上市公司來說，這一年著實(shí)不好過。

不僅業(yè)績承壓，A股指數(shù)也陷入深度調(diào)整期，按照申萬一級行業(yè)分類，除了煤炭板塊上漲之外，其他行業(yè)均錄得下跌。

所謂“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。”在風(fēng)云詭譎的2022年，盤點(diǎn)今年“A股十大最慘上市公司”，分析這些企業(yè)經(jīng)營不善的原因，也可以從中得到一些借鑒。

01

華誼兄弟

曾經(jīng)的一哥，如今僅剩兩兄弟

2019-2021年，三年合計(jì)虧損超52億元，今年前9月，虧損2.6億元。在疫情反復(fù)的這幾年，作為電影行業(yè)曾經(jīng)的“一哥”，華誼兄弟深受影響。

但更令投資者擔(dān)憂的則是，華誼兄弟的內(nèi)容制作能力大幅下滑，2022年前三季度僅有3部電影上映。

隨著博納影業(yè)、開心麻花等新生力量的崛起，以及自己的不務(wù)正業(yè)，華誼兄弟曾經(jīng)的內(nèi)容優(yōu)勢變?yōu)楫?dāng)下的劣勢。

稅務(wù)調(diào)查，明星出走，華誼兄弟巨虧之下，不得不進(jìn)行大裁員，縮減宣發(fā)團(tuán)隊(duì)來阻止現(xiàn)金流失血。

當(dāng)前，華誼兄弟賬上僅有1.7億現(xiàn)金，而其短期借款就高達(dá)5.8億元。輝煌時(shí)，華誼兄弟市值最高400億元，如今僅剩75億，不到博納影業(yè)的一半。

曾經(jīng)風(fēng)光無限的“華誼兄弟”，走到了懸崖百丈冰的境地。

02

北汽藍(lán)谷

新能源汽車第一股，淪為看客

再好的賽道，也會(huì)因?yàn)榻?jīng)營不善，而導(dǎo)致巨虧。

身處火爆的新能源汽車行業(yè)，北汽藍(lán)谷儼然淪為這場繁華盛宴的看客。

頭頂我國首家獨(dú)立運(yùn)營、首個(gè)獲得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)、“新能源汽車第一股”的光環(huán)。北汽藍(lán)谷卻在優(yōu)異開局后掉了隊(duì)。

曾過度依賴對公業(yè)務(wù)，補(bǔ)貼退坡后嚴(yán)重拖累公司業(yè)績，低端車型不受消費(fèi)者認(rèn)可，高端轉(zhuǎn)型后推出的極狐系列銷量不濟(jì)。而且，其毛利率依舊為負(fù)，相當(dāng)于“賣一臺，虧一臺”。

今年前三季度，北汽藍(lán)谷虧損35億元，不到3年，巨虧150億。如今，行業(yè)格局趨于穩(wěn)固，留給北汽藍(lán)谷的時(shí)間已經(jīng)不多了。

03

華能國際

高煤價(jià)壓垮火電廠

對于火電廠來說，由于上游煤炭價(jià)格周期波動(dòng)明顯，當(dāng)煤價(jià)高企之時(shí)，火電廠將面臨無可奈何的虧損。

作為全國火電裝機(jī)容量第一的華能國際，近兩年的日子都不好過，由于煤價(jià)依舊高懸，今年以來持續(xù)虧損，前三季度扣非后累計(jì)虧損50億元。

而憑借水風(fēng)光等新能源，以及自身煤炭供應(yīng)，國電電力在今年已經(jīng)擺脫虧損。所以煤電一體化，以及新能源轉(zhuǎn)型，依舊是華能國際需要發(fā)力的方向。

04

ST易購

零售之王隕落

曾經(jīng)的“零售之王”蘇寧易購，2022年仍深陷虧損泥潭之中，前三季度虧損超50億元。

曾是中小板第一只超級大牛股，上市后至2015年上漲了57倍（后復(fù)權(quán)），如今淪為ST的地步。蘇寧易購市值最高時(shí)達(dá)1600億，當(dāng)下僅剩215億元。

未能及早進(jìn)行電商轉(zhuǎn)型，加上激進(jìn)的多元擴(kuò)張，200億戰(zhàn)略投資恒大等不合理的財(cái)務(wù)投資，導(dǎo)致蘇寧大潰敗。

如今，蘇寧不僅拖欠供應(yīng)商貨款，拖欠員工薪酬，其短期債務(wù)高達(dá)551.53億元，而在手現(xiàn)金只有區(qū)區(qū)54億，連知乎的100萬廣告費(fèi)都還不起。

當(dāng)前，對于蘇寧易購來說，唯一欣慰的可能是，相比去年400多億的虧損，今年的虧損程度會(huì)小不少。

05

正邦科技

“一代豬王”走到破產(chǎn)邊緣

正邦科技是江西民營上市第一股，高光時(shí)期，其創(chuàng)始人林印孫以320億身家登榜江西首富。

但如今的正邦科技正遭遇前所未有的困難，業(yè)績巨虧、項(xiàng)目爛尾、商票逾期、銀根吃緊，甚至因無法清償900萬元債務(wù)，被供應(yīng)商申請破產(chǎn)重整。

經(jīng)歷價(jià)格飛漲的豬周期后，正邦科技選擇激進(jìn)擴(kuò)張的策略，不惜以過高的金融杠桿，搶母豬，搶仔豬，搶養(yǎng)殖，搶人才，但踩錯(cuò)豬周期節(jié)奏的正邦科技，在新一輪豬周期開啟之時(shí)，卻陷入“無豬可賣”的境地。

當(dāng)前，正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)114%，處于資不抵債的狀況。“一代豬王”走到了破產(chǎn)重整邊緣。

06

華夏幸福

“環(huán)京大地主”也有今天？

曾經(jīng)的中國第八大房企，“環(huán)京大地主”華夏幸福如今已至末路危局。

作為一家非典型地產(chǎn)公司，華夏幸福一手產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，一手物業(yè)開發(fā)，以“政府主導(dǎo)，企業(yè)運(yùn)作”的產(chǎn)業(yè)新城模式，迅速成長為全國前十強(qiáng)。

但也正因如此，隨著宏觀調(diào)控趨緊，主做政府生意的華夏幸福，被死死地按在了應(yīng)收賬款和巨額負(fù)債的泥潭之中，無法自拔。

2022年前三季度，華夏幸福應(yīng)收賬款高達(dá)533億元，比前三季度的總營收還高出了一倍多；盡管化債工作在推進(jìn)，但華夏幸福仍然腳踩“三道紅線”，其中凈負(fù)債率高達(dá)1171.62%，現(xiàn)金短債比只有區(qū)區(qū)0.18。其財(cái)務(wù)惡化的情況可想而知。

而疫情的到來，成為了壓垮駱駝的最后一根稻草。前9月，華夏幸福全口徑銷售額207.33億元，同比重挫65.49%。

如今，隨著平安的出手相救，以及河北省政府的協(xié)調(diào)，華夏幸福似乎看到了起死回生的希望。

07

韋爾股份

芯片巨頭難逃周期劫難

作為電子產(chǎn)業(yè)中游的一環(huán)，半導(dǎo)體行業(yè)也難逃周期劫難。

收購豪威科技，讓韋爾股份一飛沖天，成為繼三星和索尼之后的全球第三大CMOS圖像傳感器企業(yè)。

但2022年以來，受疫情等不利因素影響，下游消費(fèi)電子需求低迷，韋爾股份遭遇庫存積壓和芯片降價(jià)的雙重打擊。

不僅扣非凈利潤暴跌近60%，其股價(jià)在今年下跌超過六成，市值蒸發(fā)近1800億元。

08

歌爾股份

“毒蘋果”的代價(jià)

被蘋果無情拋棄后，明星企業(yè)歌爾股份的麻煩才剛剛開始。

受暫停AirPods Pro 2訂單的影響，歌爾股份大幅下修了2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年凈利潤為17.10億元-21.37億元，同比下降50%-60%，而此前的預(yù)告為40.6億元-47億元。

凈利潤腰斬，這一切源于和蘋果“分手”。而外界傳言，此次分手，并非需求原因，而是良品率不佳。如果傳言為真，歌爾股份在整個(gè)行業(yè)的信任度和競爭力都要打個(gè)折扣。

這才是對這家企業(yè)，更加深遠(yuǎn)的不利影響，畢竟歐菲光的前鑒不遠(yuǎn)。

09

藍(lán)光發(fā)展

千億黑馬，深陷債務(wù)泥潭

2022前三季度虧損超110億，藍(lán)光發(fā)展成為前三季度僅次于幾大航空公司的虧損企業(yè)。

藍(lán)光發(fā)展曾在2019年躋身千億房企之列，但隨即患上“規(guī)模崇拜”癥，瘋狂擴(kuò)張，債務(wù)危機(jī)也隨之襲來。

在賣掉藍(lán)光嘉寶等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后，藍(lán)光發(fā)展也未能扭轉(zhuǎn)頹勢。三季度末，其資產(chǎn)負(fù)債率為104.28%，已資不抵債。不僅“三道紅線”全踩，其凈負(fù)債率更是達(dá)到令人驚愕的2639%。

這家曾經(jīng)的黑馬房企，正瀕臨生死關(guān)口。

10

東方航空

最無奈的虧損王

疫情影響疊加高油價(jià)沖擊，航空公司在2022年繼續(xù)遭到爆錘。東航前三季度扣非后巨虧284億元，“榮獲”虧損王稱號。

而國航、海航、南航這三位難兄難弟的情況也差不多，四家航空公司排在A股虧損企業(yè)前四名，前三季度共虧損高達(dá)953億元。

疫情反復(fù)，航空業(yè)首當(dāng)其沖，過去三年艱難度日。如今，隨著“新十條”優(yōu)化疫情防控措施的發(fā)布，民航市場也看到了復(fù)蘇的曙光。

也許在2023年，航空業(yè)就能摘掉全面虧損的帽子。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：市值觀察(ID：shizhiguancha)，作者：云潭