行業主要上市公司：主要有中信證券(600030)、中國銀河(601881)、國泰君安(601211)、工商銀行(601398)、建設銀行(601939)等。

本文核心數據：ESG基金發行數據、投資策略數據

行業概況

1、定義

ESG(Environment、Social Responsibility、Corporate Governance)即環境、社會責任和公司治理三個英文單詞的首字母縮寫，包括企業對環境的影響、對于社會的責任以及企業內部的公司治理情況三個方面內容，是一種新興的企業評價方式。對于ESG產品的定義和界定問題，當前對ESG基金尚未形成統一定義，市場中的多數ESG基金對其主題的體現主要在底層資產的選取和配置上。在市場發展早期，ESG基金經常被簡單理解為“新能源主題基金”、“環保主題基金”或“碳中和主題基金”等與環保、綠色、低碳相關的基金。因此，不少ESG基金看上去更像是這些板塊的行業基金，行業集中度和個股集中度都較高，這也就導致凈值容易出現劇烈波動，走過山車行情的現象，自然也就失去了ESG基金規避風險、追求長期價值的初衷。

2、產業鏈剖析

對于快速成長的內地ESG投資市場來說，公募基金和銀行理財子公司已成為當前內地市場中ESG投資的主要踐行者。未來，為適配不同資金方的投資管理要求，一級市場股權投資、固定收益類資產等也將納入ESG投資范圍，投資方式也將更加多樣化。

行業發展歷程

ESG的發展可追溯至上世紀70年代。為解決發達國家早期因“重經濟輕環境”產生的環境問題，發達國家開始興起了綠色消費及環境保護等倡議。在聯合國責任投資原則組織(UN-PRI)的推動下，ESG在全球得到快速發展。雖然 ESG 在我國的系統發展較晚，但其“可持續發展”、“綠色”等核心思想與我國長期以來的發展戰略不謀而合。我國在正式引入國外ESG理念與體系之前，與之相關的研究與探索主要集中在環保的信息披露和綠色金融等方面。

我國ESG的監管政策發展可大致分為三個階段：一是以環境治理為抓手的萌芽期，主要以生態文明建設為向導，鼓勵企業開展自愿性的ESG報告工作;二是以綠色金融為土壤的探索期，從綠色金融角度開展實踐探索，在此階段，監管機構開始強制環境信息披露，并鼓勵企業自愿披露社會責任報告;三是以“雙碳”目標為引領的加速推進器，在低碳轉型戰略下完善ESG體系，國家進一步立法完善社會責任信息的披露機制，并對金融業的ESG信息披露和綠色金融體系的建設做出了規定。

行業政策背景

我國早期與ESG相關的監管文件主要集中在對環境保護的信息披露等方面。近年來，我國大力推進的“綠色金融”與ESG發展理念不謀而合。監管方面，政府和相關監管部門作為ESG政策標準制定的主要推手，致力于完善和推進國內相關法規的制定與實施。近年來，國內ESG相關政策法規呈現出要求日趨嚴密，強制性逐步增強，適用主體范圍不斷擴大的趨勢。

產業發展現狀

1、可持續金融生態參與主體繼續擴張

我國可持續金融生態的參與主體繼續擴張。截至2024年二季度末，境內(含香港地區)有220家機構簽署負責任投資原則(PRI)，26家簽署負責任銀行原則(PRB)，5家簽署可持續保險原則(PSI)，17家簽署CA100+。

2、ESG主題基金規模超過2千億

2024年前三季度，中國內地ESG主題基金成立放緩，新成立ESG主題基金32只，合計成立規模187.6億元;受益于國內股票市場的反彈導致凈值增加，截至2024年三季度末，ESG主題基金總規模達到2235.41億元。

3、環境保護主題是ESG公募基金主要類型

自2004年發行首只ESG公募基金，2020-2021年期間ESG公募基金發行達到頂峰，年度發行金額均超2000億元，ESG公募基金在全市場公募基金募集占比超7%。2022年后，隨著公募基金募集減量，ESG公募基金募集規模及占比均有所回落。截至2024年6月末，ESG公募基金存續規模為5065億元，占全市場公募基金比例1.7%。

從基金主題來看，環境保護主題基金為當前國內ESG公募基金市場上的主要類型。截至2024年6月末，環境保護主題基金凈值占比39%，其次為社會責任基金和ESG策略基金。

4、偏股混合型基金受市場青睞

ESG基金產品細分類別中，偏股混合型基金與被動指數型基金在累計規模上占有顯著的優勢，分別占到三成以上、兩成以上。盡管市場上出現了多樣化的ESG投資產品，但偏股混合型基金由于其潛在的增長性和靈活性，仍舊是投資者青睞的選擇。

5、長期價值與風險規避為投資主導動機

受調研機構普遍認可ESG投資的長期回報與抗風險能力。2024年，19%的受調研機構認為ESG產品收益更高或顯著增高，比2023年提升了4個百分點;31%認為風險較低或顯著較低，比2023年提升了6個百分點。

行業競爭格局

從國內基金機構排名來看，匯添富基金維持其在全部ESG基金管理規模的領先地位自2018年以來，匯添富基金的ESG基金管理規模一直居于國內公募基金之首，2023年占比23%。盡管市場經歷多次波動，匯添富基金以及華夏基金、廣發基金、富國基金、東證資管的ESG基金規模仍穩定于行業前列，合計市場份額近半數。

行業發展前景及趨勢預測

1、全球可持續發展規則逐步趨同

2023年是全球ESG信息披露的重要轉折點。歐盟、國際可持續準則理事會(ISSB)和全球報告倡議組織(GRI)都在制定或修訂自己的ESG報告標準，以提高ESG信息的質量、一致性和可比性。其中尤為值得關注的是，2023年6月26日，國際可持續發展準則理事會(ISSB)正式發布了其首批準則《IFRS S1：可持續相關財務信息披露一般要求》和《IFRS S2：氣候相關披露》，標志著全球ESG標準基線形成，將促進全球資本市場可持續實踐。

2、國內企業ESG管理融入將逐漸深入

2025年是ESG信息披露政策密集出臺后的首年，也是首批450余家A股上市公司于2026年執行ESG信息強制披露的前一年，預計2025年及以后披露ESG相關報告的上市公司數量會大大增多，與此同時，ESG管理將深入融入企業發展，助力企業提升競爭水平。

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