行業主要上市公司：目前國內碳中和行業的上市公司主要有三峽能源(600905.SH);隆基股份(601012.SH);長江電力(600900.SH);遠達環保(600292.SH)等

本文核心數據：中國能源消費結構;碳交易市場配額成交量;碳交易市場配額成交金額;試點碳排放交易量及金額

產業概況

1、定義

碳中和是指國家、企業、產品、活動或個人在一定時間內直接或間接產生的二氧化碳或溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節能減排等形式，以抵消自身產生的二氧化碳或溫室氣體排放量，實現正負抵消，達到相對“零排放”。

2、產業鏈剖析：產業鏈龐大，涉及行業廣

目前，我國碳中和產業鏈核心產業架構從碳排放到碳吸收大致可劃分為三部分，前端加強能源結構的調整，用低碳替代高碳、可再生能源替代化石能源;中端提升節能減排水平，包括產業結構轉型、提升能源利用效率、加強低碳技術研發及完善低碳發展機制等;后端增強資源循環利用水平，落實生產者責任制度，促進資源品的回收再利用;自然循環端加強生態碳匯，包括開展國土綠化行動，增加森林面積和蓄積量，加強生態保護修復，增強草原、綠地、湖泊、濕地等自然生態系統的固碳能力，增加碳吸納量。

此外，碳交易作為碳中和發展中的重要一環，也發揮著積極作用。碳交易基本原理是，合同的一方通過支付另一方獲得溫室氣體減排額，買方可以將購得的減排額用于減緩溫室效應從而實現其減排的目標。

產業發展歷程：已正式將“碳中和”理念納入頂層布局

實現碳達峰、碳中和中長期目標，既是我國積極應對氣候變化、推動構建人類命運共同體的責任擔當，也是我國貫徹新發展理念、推動高質量發展的必然要求。

2015年6月，李克強總理在法國訪問期間宣布了我國二氧化碳排放將在2030年左右達到峰值，為未來“碳中和”目標跨出了階段性的步伐。2020年9月，習近平總書記提出力爭于2030年前“碳達峰”，2060年前實現“碳中和”，這是我國首次推出“碳中和”。2021年3月，《2021年政府工作報告》提出扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，意味著中國已正式將“碳中和”理念納入頂層布局。

產業背景

1、碳排放情況：全國每年碳排放量在100億噸左右

碳達峰與碳中和兩者的目的與意義都是限制碳排放量。科學研究表明，過量的碳排放會導致全球氣候變暖、溫室效應，以及出現極端惡劣天氣。其中溫室效應是最為直接且嚴重的問題。2020年，大氣中的二氧化碳濃度超過了400ppm，全球地表平均溫度比19世紀的基線升高了約1.25°C，比1981年至2010年的參考期升高了0.6°C，逼近2016年的最熱紀錄。因此控制碳排放量有長遠且重要的發展意義。

我國碳排放量從建國初7858萬噸到改革開放14.6億噸，呈緩慢增長態勢。然而，改革開放以來，隨著我國工業、經濟高速發展，我國碳排放也量進入高速增長階段，1980-2010年，我國碳排放量從14.61億噸上升至81.22億噸，復合年增長率達到5.88%。

2011-2022年，我國碳排放量及呈波動增長態勢，復合年增長率為1.67%。其中，我國碳排放量占全球比例維持在27.5%以上，是世界第一大碳排放國家。2022年，中國碳排放量為105.50億噸，占全球碳排放量的30.7%。

從中國碳排放的來源看，根據全球實時碳數據庫Carbon Monitor的統計，將碳排放的來源分為工業、電力、交通運輸(包含地面運輸、國內航空)及居民消費幾個板塊。其中工業和電力領域的碳排放量占比較高，是碳排放的重要來源領域，也是碳達峰及碳中和重要控制及產業轉型發展的領域。

從2022年數據看，工業和電力領域二氧化碳產量分別為42億噸和51.4億噸，合計占當年中國碳排放產量的84%以上，分別為37.95%和46.45%。而交通運輸及居民消費的碳排放量占比較小;2023年1-7月，工業和電力領域二氧化碳產量總占比為84%。

2、產業政策背景：已制定碳達峰、碳中和中長期目標

我國首次明確提出碳達峰和碳中和的目標是在2020年9月份的第七十五屆聯合國大會一般性辯論上。我國國家主席習近平同志向全世界表示我國將采取更加有力的政策和措施，并且承諾力爭于2030年前達到峰值，2030年單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005年下降60%~65%，2060年前實現碳中和的宏遠目標。

產業發展現狀

1、采取“兩大發展路徑、三步走”發展策略

根據我國碳排放產業的分布，碳排放大部分是來自發電和工業端，其次是交通行業，而農業與商業占比較少。實現碳中和的路徑可以拆分為兩個部分：可避免的排放和不可避免的排放。

在不可避免的方向上，國家提出優先解決電力生產過程的碳排放，進而完成燃油車向電動汽車的轉化，最終實現深度脫碳。在不能完全避免排放的領域，可通過碳捕捉、利用、封存技術(CCUS)或者通過森林、海洋進行自然吸收，最終實現碳中和。

從目前我國碳排放發展情況來看，我國“碳中和”基本確定三步走策略，首先在2030年完成碳達峰;其次在2045年前快速降低碳排放;最后在2060年實現深度脫碳，實現碳中和。

2、細分市場之前端：能源替代

在碳中和產業鏈中，前端能源替代是指加強能源結構的調整，用低碳替代高碳、清潔能源替代傳統化石能源。人類活動導致的二氧化碳排放主要來源于化石燃料消費，使用清潔能源和可再生能源替代傳統化石能源可以從產業鏈前端減少碳排放量。

近年來，我國在大力發展清潔能源來替代化石能源。天然氣、水電、核電、風電等清潔能源消費量占能源消費總量的比重逐年增長。國家統計局初步核算2023年天然氣、水電、核電、風電、太陽能發電等清潔能源消費量占能源消費總量比重為26.4%。

注：2023年為初步核算數據，屆時以最終核準數據為準。

3、細分市場之中端：節能減排

在碳中和產業鏈中，中端主要表現為提升節能減排水平，包括產業結構轉型、提升能源利用效率、加強低碳技術研發及完善低碳發展機制等，代表性行業包括鋼鐵、化工、建材、造紙、有色、交運行業等。

(1)鋼鐵：領先企業積極發布碳中和行動計劃

為實現碳達峰碳中和的目標，鋼鐵行業碳達峰行動方案和路線圖已基本明確。中國鋼鐵工業協會在全球低碳冶金創新聯盟成立大會上表示，中國鋼鐵行業碳達峰實施方案以及碳中和技術路線圖的制定工作已基本完成，已修訂的《鋼鐵行業碳達峰及降碳行動方案》，初步確定行業達峰目標和重點任務：2025年前，鋼鐵行業實現碳排放達峰;到2030年，鋼鐵行業碳排放量較峰值降低30%，預計將實現碳減排量4.2億噸，此外，方案還提出五大路徑以實現上述目標。在2030年“碳達峰”和2060年“碳中和”的目標約束下，中國寶武、河鋼、包鋼、鞍鋼4家鋼企發布碳中和行動計劃。

(2)建筑：建筑節能率要求更加嚴格

中國建筑行業規模位居世界第一，隨著城鎮化的推進，建筑行業碳排放逐漸增長。在“雙碳”目標下，建筑領域承擔著較重的節能減排任務。2021年9月，住建部發布國家標準《建筑節能與可再生能源利用通用規范》，該規范為強制性工程建設規范，全部條文必須嚴格執行，適用范圍為“新建、擴建和改建建筑及既有建筑節能改造工程的建筑節能與可再生能源建筑應用系統的設計、施工、驗收及運行管理”。該規范提出首個建筑行業碳排放強制性指標——新建居住和公共建筑碳排放強度分別在2016年執行的節能設計標準的基礎上平均降低40%，碳排放強度平均降低7kg/CO2(m2·a)以上，并于2022年4月1日起開始實施。

(3)交運：單位綜合能耗降低疊加電氣化轉型

——鐵路交通運輸綜合能耗：單位綜合能耗降低

近年來，我國鐵路運輸綜合能耗總體呈現下降趨勢，2023年國家鐵路單位運輸工作量綜合能耗3.78噸標準煤/百萬換算噸公里，同比下降4.1%;單位運輸工作量主營綜合能耗3.76噸標準煤/百萬換算噸公里，同比下降3.6%。

——公路交通運輸電氣化：新能源汽車滲透率大幅提升

公路交通運輸電氣化方面，新能源汽車是典型代表。2014年，我國開始出現私人購買新能源汽車，由此也開啟我國新能源汽車元年。2015年全國進入新能源汽車產業高速增長年，在2015年11月，我國新能源汽車產銷量在整體汽車行業里的占比首次突破1%關卡，我國也在這一年成為全球最大的新能源汽車市場。

根據中國汽車工業協會最新公布的數據，2023我國新能源汽車市場滲透率(全國新能源汽車銷量占全國汽車總銷量比例)達到35.7%，較2022年大幅增長。

(4)低碳發展機制：逐步完善碳中和債券發展機制

2021年3月18日中國銀行間市場交易商協會推出《關于明確碳中和債相關機制的通知》，使我國成為首個在全球以“碳中和”貼標綠債、建立碳中和債券市場機制的國家。根據《關于明確碳中和債相關機制的通知》，碳中和債是指募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目的債務融資工具。

截至2023年末，國內共累計發行448只碳中和債券，發行規模累計6385.43億元，占整體綠色債券同期發行數量及規模比例為30.81%、27.70%，相較2022年末累計同期占比都有所下滑，但碳中和債券仍然是綠色債券的重要組成部分。其中，2023年，國內碳中和債共計發行115只，較2022年下降12.88%;發行規模共計1679.87億元，較2022年降低20.86%。

4、細分市場之后端：碳吸收

森林、濕地及草原生態系統的碳匯功能在實現碳中和的目標起到重要作用，其中森林碳匯是目前世界上最為經濟的“碳吸收”手段。根據國家林草局資料，目前我國森林碳儲量超過92億噸，平均每年增加的森林碳儲量都在2億噸以上，折合碳匯大約7到8億噸。

2022年11月，國家林業和草原局辦公室公布了2022年度林業碳匯試點市(縣)和國有林場森林碳匯試點名單。從試點地區來看，國家林業和草原局共公布了18個林業碳匯試點市(縣)，其中浙江省和福建省均有三個地市成為林業碳匯試點地區，為試點地市數量最多的省份。浙江省試點市(縣)有衢州市、安吉縣、麗水市，福建省有三明市、龍巖市、南平市。

5、細分市場之碳交易：碳交易市場規模創新高

2012年以前，中國碳市場發展較緩慢，主要以參與清潔發展機制(CDM)項目為主。隨著后京都時代到來，中國開啟了碳市場建設工作，對建立中國碳排放權交易制度作出了相應決策部署。2011年11月，中國發布《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，拉開碳市場建設帷幕。從2013年6月，深圳率先開展交易，其他試點地區也在2013年到2014年先后啟動市場交易。

截至2023年底，全國碳排放權交易市場累計成交量達到4.4億噸，成交額約249億元。第二個履約周期(2021年至2022年)成交額比第一個履約周期(2019年至2020年)增長89%。企業參與交易的積極性明顯提升，第二個履約周期參與交易的企業占總數的82%，較第一個履約周期上漲了近50%。

產業競爭格局

1、區域競爭：全國各地協同發展、各有側重

碳中和產業發展需全國各地協同發展，一方落后必將拖全局后退，因此在我國明確雙碳發展目標之后，全國各地均抓緊制定碳中和行動方案，從目前各地已發布方案來看，全國各省市結合自身發展情況以及能源產業結構，或注重發展清潔能源替代高碳能源，或加大高碳產業節能減排，還有部分地區大力發展碳中和金融市場推進地區節能減排。

2023年7月，在生態環境部和陜西省政府主辦的“全國低碳日”主場活動上發布的《國家低碳城市試點工作進展評估報告》顯示，共40座試點城市評估結果為“優良”，具體有北京、深圳、煙臺、濰坊、衢州、常州、重慶、上海、濟南、贛州、廣州、合肥、安康、鎮江、成都、杭州、 濟源、嘉興、吉安、淮安、南昌、金 華、三明、廈門、遵義、大興安嶺、青島、南京、長長陽土家族自治縣、郴州、敦煌、昆明、貴陽、株洲、天津、吳忠、黃山、湘潭、溫州、秦皇島。

2、企業競爭：參與企業眾多

在碳中和產業中參與企業眾多，每個領域的優勢競爭者各不相同。如三峽能源、隆基股份、長江電力則是專注于碳中和產業鏈中的能源替代，包鋼股份、河鋼股份、海螺水泥則是專注于碳中和產業鏈中的節能減排，福建金森和遠達環保則是碳吸收領域的代表性企業，中成碳資產和恒生電子是碳交易領域的代表性企業。

產業發展前景趨勢預測

國內許多機構均對2030年碳中和目標下的投資規模做了測算，其中中國投資協會發布的《零碳中國·綠色投資藍皮書》中測算 “碳中和”相關的投資規模約70萬億;清華大學氣候變化與可持續發展研究院預測投資規模在127.2-174.4萬億之間;國家發改委價格監測中心研究人員預測“碳中和”新增投資將超過139萬億元。綜合各家結果，《零碳中國·綠色投資藍皮書》的測算相對保守，而清華大學和發改委價格檢測中心的測算結果大致相同。綜合后，碳中和帶來的相關投資總額或在140萬億左右。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國碳中和產業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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