行業主要上市公司：粵高速A(000429)、山西路橋(000755)、山東高速(600350)、招商公路(001965)、皖通高速(600012)、中原高速(600020)、福建高速(600033)、楚天高速(600035)等

本文核心數據：高速公路收支缺口;高速公路企業多元化投資方向;跨界經營路徑

主業經營壓力較大

1、還本付息壓力大

根據交通運輸部發布的歷年《收費公路統計公報》，從債務余額的角度來看，2013-2021年我國高速公路債務余額逐年增長，且增長幅度維持在較高的水平，2013-2021年復合增長率為11.52%。隨著債務規模持續擴大，償還債務利息支出將不斷增加，高速公路行業還本付息壓力極大。

注：截至2024年1月25日，交通運輸部尚未公布《2022年全國收費公路統計公報》

2、收支缺口明顯擴大

從收入、支出角度來看，2013-2021年我國高速公路收支缺口呈較明顯的擴大趨勢，年復合增長率高達33%，且隨著債務規模持續擴大、造價成本不斷提高以及公路逐漸老齡化，后續改擴建和大小修費用還將持續上漲。總體來看，高速公路運管行業整體虧損狀態明顯，主業經營壓力較大。結合歷年統計數據及市場變動趨勢，初步統計2022年高速公路收支缺口將繼續擴大，約為6591.6億元。

政策驅動性較強

從交通運輸結構分析，隨著鐵路、民航的快速發展以及政府加快推進貨運“公轉鐵”的進程，2016-2022年我國公路貨物運輸和旅客運輸周轉量占比都有不同程度的下降，其中，旅客運輸周轉量占比下降幅度明顯，從2016年的32.88%下降到了2022年的18.6%，其在一定程度上直接影響了高速公路通行費收入。

轉型發展：多元化投資及跨界經營

當前，中國高速公路企業在主業經營壓力大，鐵路、民航的快速發展以及政府加快推進貨運“公轉鐵”的進程等客觀實際前，其發展受到一定的限制，亟需轉型發展。具體來看，高速公路企業可以通過多元化投資及跨界經營，進一步延伸產業鏈，以拓展新業態、尋找新的利潤增長點。

1、多元化投資

高速公路企業多元化經營的主要發展路徑包括發展高速公路路域經濟產業、智慧交通、金融地產、工程建設與基礎設施運營、新能源汽車后市場服務等。

2、跨界融合，發展新業態

高速公路企業可通過兼并重組、拓展產業鏈、進行混合制改革等方式實現跨界經營，實現優勢資源整合，尋找新的產業方向和利潤增長點，從而有效降低運營管理成本，緩解主業經營壓力。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國高速公路行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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