行業主要上市公司：中國信達(1359.HK)、中國華融(2799.HK)、海德股份(000567.SZ)等

本文核心數據：中國房地產行業不良貸款率變化情況;中國房地產開發業貸款余額及增速;大型國有商業銀行對公房地產業不良貸款率等

房地產行業不良貸款率居高不下

根據我國國資委、大型商業銀行的數據，自2015年起，我國房地產開發行業不良貸款率就維持在4%及以上，相比2014年及之前的年份，長期處于較高的水平。房地產行業長期居高不下的不良資產率增加了不良資產處置的需求，而2021年以來，房地產行業波動劇烈，這一需求將持續增長。

注：2022年數據為大型國有商業銀行房地產不良貸款率均值。

房地產行業貸款余額持續增長

從房地產開發行業貸款余額來看，2018年至2023年上半年，我國房地產開發行業貸款余額持續增長，但增速有所下滑。截至2023年上半年，我國房地產開發行業貸款余額為13.10萬億元，同比增速為3.23%。

大型國有商業銀行房地產不良貸款率大幅增長

大型國有商業銀行對公房地產業不良貸款率來看，2022年房地產不良率明顯較2021年更高，2022年房地產行業動蕩加劇，暴雷事件頻出，導致各家大型國有商業銀行不良率顯著上升。其中，受影響最大的是中國銀行，其對公房地產業不良率達到了7.23%;相對受影響最小的是郵儲銀行，房地產不良率僅升至1.45%。

政策支持不良資產處置公司紓困房企

2021年以來，我國在政策端持續發力，通過對AMC公司創新業務的支持，協助AMC公司紓困房企，從多個維度入手，積極協助房地產行業解決其逾期貸款、債券等問題。

不良資產基金運作模式

近年來，通過房企與AMC公司的不斷探索創新，不良資產基金應運而生。操作層面，房企與AMC合資設立不良資產處置基金管理公司，該基金管理公司作為GP，房企與AMC從債權人處受讓不良資產，并作為LP共同出資組建不良資產基金。不良資產基金可以向機構或個人投資者募集基金(作為LP)，通過撬動杠桿并購獲取更高的投資回報。不良資產基金交由基金管理公司委托管理，進行資產處置的同時，房企與AMC作為基金管理人能獲取一定的基金管理費用。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國不良資產處置行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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