行業主要上市公司：隧道股份(600820)、宏潤建設(002062)、中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)、中國中車(601766)、輝煌科技(002296)、康尼機電(603111)、內蒙一機(600967)、今創集團(603680)

本文核心數據：企業營收對比、企業主營業務對比、企業研發投入對比

1、地鐵建設行業龍頭公司業務布局歷程

1950年，中國鐵道部工程總局和設計總局成立，1989年，中國鐵路工程總公司成立，2007年，中國中鐵在滬港兩地上市;2022年，公司與復旦大學展開“雙碳”戰略合作，支持中國中鐵打造投建運的全產業鏈低碳數字化轉型IP;中國鐵建前身中國鐵道建筑總公司于1989年成立，2007年，中國鐵建在滬港兩市上市，上交所股票代碼為601186;港交所股票代碼為01186;2020年，公司旗下鐵建重工于上交所科創板混改上市。

2、地鐵建設行業布局及運營現狀

——主營業務對比

1)中國中鐵

中國中鐵股份有限公司的地鐵建設相關業務包括基建建設、勘察設計和咨詢服務、工程設備和零部件制造以及其它產品和服務。公司為“一帶一路”的主要建造商，承包項目涉及老撾、印尼等地。

2)中國鐵建

中國鐵建的地鐵建設業務有工程承包業務、勘察設計咨詢業務和工業制造業務，業務覆蓋鐵路、公路、城市軌道、水利水電、房屋建筑、市政、橋梁、隧道、機場碼頭建設等多個領域。

——地鐵研發金額對比

2018-2020年中國中鐵的研發投入呈先上升后下降趨勢，2020年中國中鐵的研發投入為134.66億元，中國中鐵研發主要側重于鐵路、公路、城市軌道交通等領域專用施工機械的制造;2018-2020年中國鐵建的研發投入呈不斷上升趨勢，2020年中國鐵建的研發投入為186.06億元，主要包括大型養路機械、掘進機械、軌道系統等機械設備的研發。

——地鐵建設業務區域布局對比

1)中國中鐵

中國中鐵認真貫徹國家“走出去”戰略，以“一帶一路”為契機大力開拓海外市場。駐外機構及項目遍及亞洲、非洲、歐洲、南美洲、大洋洲等近百個國家和地區，截止至2021年9月，中國中鐵在全球范圍內設立總部22個。從項目來看，公司具有代表性的海外項目包括印尼雅萬高鐵項目、中老鐵路項目、亞吉鐵路項目、孟加拉帕德瑪大橋及鐵路連接線項目、匈塞鐵路(匈牙利段)、俄羅斯莫喀高鐵設計項目、埃塞亞的斯亞貝巴輕軌項目、以色列輕軌紅線項目、烏茲別克斯坦安帕鐵路卡姆奇克隧道項目、安哥拉Sequele新城房建項目、剛果(金)華剛銅鈷礦項目等。

2021年上半年，公司的業務主要集中在國內市場，其營業收入達到4731億元，占總營收的94.96%。

2)中國鐵建

中國鐵建經營范圍遍及包括臺灣在內的全國32個省、自治區、直轄市和香港、澳門特別行政區，以及世界135個國家。2021年上半年，公司營收多來自境內，境內地區營收為4677億元，占比超過95%。

3、地鐵建設行業業務業績對比

——中國中鐵地鐵建設業務業績

2018-2020年，中國中鐵地鐵相關業務營收呈不斷上升趨勢，2020年地鐵相關業務(基礎設施建設、勘察設計與咨詢服務、工程設備與零部件制造)營收為8833.7億元，主營業務毛利為10.17%;2021年上半年，地鐵相關業務營收為4623.04億元，主營業務毛利為9.10%。

(注：地鐵建設業務營收包括基礎設施建設、勘察設計與咨詢服務、工程設備與零部件制造業務營收;主營業務毛利為全部業務毛利。)

——中國鐵建地鐵建設業務業績

2018-2020年，中國鐵建地鐵建設業務營收呈不斷上升趨勢，2020年營收為8498.43億元;2020年主營業務毛利率為9.26%。

(注：地鐵建設業務營收包括工程承包業務、勘察設計咨詢業務、工業制造業務業務營收;主營業務毛利為全部業務毛利。)

4、前瞻觀點：中國中鐵是中國地鐵建設行業NO.1

在地鐵行業中，地鐵建設業務的豐富程度和研發投入決定了企業的市場競爭力，而地鐵建設業務的營收以及毛利率能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，中國中鐵和中國鐵建的業務布局范圍類似，除了國內項目之外，均在國外大部分國家和地區有業務布局，從營收和毛利率的角度，中國中鐵的盈利能力更勝一籌，因此，中國中鐵目前是我國地鐵建設行業中的“龍頭”。

以上數據來源于前瞻產業研究院《中國地鐵行業發展前瞻及投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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