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  美股和A股的走勢不同源自于兩國經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的不同。從2022年年初開始，美國CPI指數(shù)持續(xù)走高，持續(xù)的高通脹的導(dǎo)致美聯(lián)儲通過加息來緩解通脹，因此，隨著美債利率預(yù)期上升，美股指數(shù)呈波動下降趨勢。

圖表1：2021-2022年美國CPI增長率（單位：%）

圖表2：2021-2022年納斯達(dá)克綜合指數(shù)

  而2022年中國物價指數(shù)較為溫和，通脹不明顯，同時，23022年4月在疫情的影響下，經(jīng)濟(jì)增速較慢，2022Q2的GDP增速僅為0.4%，因此，政策傾向于量化寬松，2022年4月，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，共計釋放長期資金約5300億元。在寬松的和“保增長”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，上證指數(shù)波動不大，深證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)呈上升趨勢。

圖表3：2021-2022年中國CPI增長率（單位：%）

  預(yù)計在政策的支持下，下半年制造業(yè)將穩(wěn)中向好發(fā)展，具體板塊看好風(fēng)電、光伏、汽車等，前兩者為為在“雙碳政策”支撐下的主要利好板塊，汽車為傳統(tǒng)制造板塊，在需求的帶動下仍有一定的上升空間。總體來看，下半年的中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)計將好于美國。