在20年前，中國有一個天字第一號大難題，叫做計劃生育，在今天這個問題已經化解了，甚至要鼓勵大家多生孩子，那么如果還有一個天子第一號大難題就是房地產了。中國今天的房地產總值在260萬億左右，要知道，中國深滬兩市上市公司加在一起的市值總和也就60多萬億。所以股市跌個10%、20%，甚至40%并沒有太大的問題。但是，如果中國房價跌個10%、20%那就是天大的問題了。

關于中國房地產有一個問題一直是一筆糊涂賬，那就是中國今天的房子到底是多了還是少了？有的人說多了，你看今天的北上廣深杭，很多家庭有兩套三套甚至四套五套房子，一跑進一些小區，開發商告訴你，這里的房子都賣完了，可是一到晚上，可能只有一半的房子亮著燈，所以房子一定是多了。但是也有人說，如果房子真的多的話，為什么還要限購限貸進行房地產調控呢？這不是違背供求關系的經濟學基本原理嗎？所以，這筆糊涂賬從來沒有算清楚過。

下面，我們從四個角度分析一下中國的房子到底多了還是少了？

第一是套戶比。從1978年到2017年，這40年里，中國城鎮住宅存量從14億平方米增加到了267億平方米，城鎮人均住房建筑面積從8.1平方米增加到了32.8平方米，城鎮住房套數從3100萬套增加到3.01億套，套戶比從0.8增加到了1.03，值得注意的是，在宏觀管理意義上，一個國家的套戶比如果小于1，就表明這個國家的住房供應不足；套戶比等于1，表明供需剛剛平衡；而成熟市場的套戶比一般在1.1左右。比如美國的套戶比1.15，日本是1.16，而中國目前是1.03，這個意義上，住房似乎不存在過剩的問題。

圖表1：套戶比對比

第二是住房自有率。中國城鎮居民大概有70%居住在自有住房中，20%是租房，其他是借住。跟國際市場相比，美國的住房自有率是64.2%，日本是61.7%，德國最低，是46%，在這個數據上，中國的城鎮住房自有率是最高的，跟其他國家相比，中國人更愿意住自己購買的房子，或者住房作為資產配置很重要的一部分。

圖表2：住房自有率對比（單位：%）

第三是城市化進程。2017年，中國常住城鎮人口是8.1億人，城市化率是58.5%，跟國際市場相比，日本的城市化水平最高，達到了93%。而美國、英國、法國、德國都在80%以上，在這個數據上，中國跟這些國家比有一定的距離。根據全球房地產發展周期規律，一個國家城市化率在30%-70%階段，往往是房地產行業高速增長的階段，而中國，預計要在2025-2030年城市率能達到70%，這意味著在未來的10-15年，中國還在現實城市化的道路上，房地產仍然還是一個黃金或者白銀的行業。

圖表3：城市化率對比（單位：%）

第四是人均住房面積，2017年，中國城鎮人均住房面積是23平方米。在這個數據上，韓國是28.2平方米，日本是33.1平方米，德國是38.6平方米，法國是39.5平方米，而美國人均住房面積達到66.9平方米。在這個數據上，跟國際市場相比，我們是明顯偏低的。

圖表4：城鎮人均住房面積對比（單位：m2）

從以上四個數據來看，中國的房地產市場仍然有一定成長的空間，不過過去的20年和未來的10、15年相比，最大的區域隨著經濟增長水平的不同，人口存在流出或者流入的不均衡景象，所以各地的房地產市場將呈現出各自不同的特點，在這個意義上，一刀切似的房地產調控在未來將變得越來越不適應。