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當前位置: 經濟學人 ? 行業問答
  • 邀請演講
    朱茜 朱茜 的回答 2018-04-23 10:40
    在今年3月份,證監會宣布,中國存托憑證(CDR)將很快推出。所謂CDR,就是"境外上市公司(包括中國香港)將部分已發行股票托管在當地托管銀行,再由境內的存托銀行發行DR,并在A股上市,供國內投資者買賣交易。"這將是解決兩地的法律、兩地監管的有效措施,有利于已上市、海外退市企業回A股上市。 

    據悉,首批入轉CDR企業包括8家巨無霸:百度、騰訊、阿里、京東、攜程、微博、網易以及舜宇光學(港股)。未來,生物科技、云計算、人工智能、高端制造四個行業若有"獨角獸",立即向發行部報告,符合相關規定者可以實行"即報即審"。

    這些企業愿意回國,跟著政策走是重要的原因之一,所謂是跟著黨走有肉吃。另一方面從企業自身來看也是益處多多。 

    首先,回國對提高估值有好處。以阿里巴巴為例,國外給它的估值相對偏低,其PE(市盈率)大概在40倍左右,然而其競爭對手亞馬遜,對應的市盈率是250倍左右,也就是說,按照這個估值標準,亞馬遜比阿里巴巴高估5倍。而如果阿里巴巴回中國的話,市盈率翻十倍都不在話下,以360為例,市盈率已經達到4300多倍。 

    第二,國內對外商投資企業涉及互聯網等領域有著較為嚴格的限制,而回國上市,可以很好的避免外資的嫌疑,更好的在中國做生意。還是以360為例,回國之后,就扛起國家信息安全的龍頭大旗,CEO周鴻祎更是成為一名光榮的政協委員。 

    另外,大家都比較關心的公司控制權是否會受到削弱這個問題,其實也不用太擔心。 

    據業內人士透露,為了盡快回歸A股,三家企業都不會發行新股,都是由老股減持。 

    百度和京東采用的都是AB股架構,即將股票分為A、B兩個系列,其中對外部投資者發行的A系列普通股有1票投票權,而管理層持有的B系列普通股每股則有N票(通常為10票)投票權,賣一些股票并不會影響李彥宏和劉強東對公司的控制權。 

    對于阿里巴巴而言,其采用的合伙人制度更不會受到大股東減持一部分股票在A股流通的影響。

    因此回歸A股之后,三大科技公司的實際控制權并不會受到太大的影響。
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