作者|璐萱 來源|新熵(ID：xinshangxz)

令人唏噓的是，百果園香港主板上市后，僅僅一年半的時間，即慘遭業績變臉。

如今，消費降級的風也刮到了百果園。

這家自2001年創立以來，始終秉持“讓天下人享受水果好生活”愿景，并在業界一路高歌猛進的水果連鎖巨頭，于8月21日公布了史上最慘財務報告。2024年上半年，公司收入55.94億元，同比下滑了11.1%，歸母凈利潤為8850萬元，同比減少約66.1%。

百果園的業績跳水，也在一定程度上影響到了股市表現。2023年1月16日，百果園在香港主板上市首日，市值逼近百億港元。而截至2024年8月30日收盤，百果園股價1.6港元/股，總市值為30.54億港元，相比上市首日，縮水近70%。

數據背后，是經濟下行的壓力投射到了百果園？還是百果園自身的戰略和經營管理出了問題？抑或兼而有之？

01

頭頂著“中國最大的水果零售經銷商”的桂冠，這么多年來，百果園其實走得很辛苦。好看的數據背后，其實也有本“難念的經”。

令人唏噓的是，百果園香港主板上市后，僅僅一年半的時間，即慘遭業績變臉。

收入方面，2024年上半年公司收入55.94億元，同比下滑了11.1%。這是2021年以來首次營收下滑。之前的三年間，2021年至2023年，百果園收入分別為89.76億元、131.2億元、113.9億元，總體呈現穩步向上的趨勢。

利潤方面，2024年上半年，歸母凈利潤為8850萬元，同比減少約66.1%，出現大幅下降。作為對比，2022年和2023年凈利潤分別為3.2億元、3.6億元，同比增長分別為40.4%和11.9%，一直保持著良好的增長態勢。

其實，百果園的凈利潤率一直處于比較低的水平，哪怕是利潤增長的年份。財報顯示，2019年至2023年的凈利潤率分別為2.8%、0.5%、2.2%、2.7%、3.0%，一直在增收不增利的窘境中徘徊。

歸其原因，高損耗、高成本一直是水果行業的老大難問題。2019年至2023年，百果園的銷售成本占收入的比率分別為90.2%、90.9%、88.8%、88.4%。增收不增利的窘境一直存在。

居高不下的成本，與百果園的品牌戰略也有很大關系。品牌打造、推廣宣傳方面的運作，也推高了營銷成本。比如，2024年初百果園制定了“高品質水果專家與領導者”戰略，對6000家加盟門店進行了全面升級，升級措施包括統一門頭和店內裝修物料、優化產品陳列，鼓勵使用電子價簽等。在提升消費者對產品的品牌認知度的同時，也增加了經營成本。

為了帶動銷量，百果園還玩起了明星代言的打法，今年6月10日，百果園官宣楊冪為美好生活大使。但從8月21日發布的半年財報來看，當紅明星也無法力挽頹勢。

更糟糕的是，門店數量也在減少。截至2024年6月30日，百果園線下門店共6025家，相較于2023年12月31日門店數量，減少68家，約1.1%。

另外，在社交平臺，關于百果園加盟店經營困難、甚至閉店的話題不絕于耳。有的網友曬出自己家門口的百果園倒閉的照片，還有的網友直接表達了擔心：“對于百果園，最大的危機，是加盟商批量關店”。

時間拉回到2019年，當時門店4302家，到2023年發展到6093家，一直處于擴張的通道。此次門店數量減少，意味著經銷商的投資預期在減弱。

02

有著20多年發展歷程的百果園，得益于踩準了經濟增長加快和消費升級的“鼓點”，打造出了高端化的品牌形象。更是憑借招商加盟模式，業績迅猛發展。但是，當高端路線遇到了消費降級，百果園明顯遇到了壓力。

從消費端來看，前些年，隨著飲食消費升級、生活節奏加快，以及對健康意識的提升，拉動了水果的消費量。但2023年以來，經濟下行的壓力加大，消費行情普遍低迷。受公司裁員、企業破產等因素的影響，人們的收入受到很大影響。

收入少了，賺錢困難了，人們的消費理念自然得到重塑。尼爾森 IQ 中國發布的《2023 年中國消費者洞察暨 2024 年展望》調研顯示，43%的受訪者表示嚴格把控整體花費金額，37%的受訪者表示尋求最優品質、更低價格產品。

在整體消費環境更加務實、理性的當下，人們對于性價比的關注度日益提高。水果，無論何時都不是剛需，更何況是高端水果。在好吃和便宜面前，人們的消費更加理性。錢袋子癟了，水果可以少吃甚至不吃。

應該說，整體消費能力不足，是影響百果園業績和股價的一個重要原因。另外，深陷負面輿情，口碑下滑的百果園，也打擊了一些消費者的購買意愿。

購買力和購買意愿走低的雙重疊加，必然會影響到百果園的營收業績。

從市場端來看，不少消費者注意到，自去年以來，市場上的水果便宜了不少。來自農業農村部官網的消息：“今年6月份以來，國內水果價格總體呈下降態勢”。

不只是時令水果，高端水果也開啟了降價模式。業內分析水果價格跳水的原因，有季節性、周期性波動的因素。入夏后，水果陸續上市，品類更加豐富，供給量相對充足導致水果價格下行。在整個水果零售業面臨降價潮沖擊的背景下，主打高端的百果園必然受到價格上的挑戰，但是如果降價又會擠壓加盟門店的利潤空間。

除了季節、天氣等客觀因素外，業內競爭白熱化趨勢，也沖擊到了百果園的價格。水果行業是個幾乎沒有門檻的行業，競爭大、消費者忠誠度低，對于百果園的品牌溢價，消費者不愿買單。

當下，新電商的迅猛發展，給消費者提供了更多的選擇，但與此同時，也加劇了商家的競爭，提高了線上的獲客成本。

在商戰之火燃到線上的時候，百果園也一直在加緊拓展內容電商板塊。2024半年財報顯示，在抖音、小紅書、天貓、京東等多個平臺開展線上業務并進行品牌宣傳和合作。2024年上半年，百果園開始布局抖音即時零售業務，實現單月突破1億人次曝光，單日單品銷售額突破50萬元。

除了線上的拼殺，還有越來越激烈的線下競爭，隨處可見的傳統夫妻店，以更低的價格搶占市場份額，令百果園的品牌核心競爭力進一步稀釋。

面對慘淡的業績，百果園也在調整戰略，打出了高性價比的旗號。正如在今年半年財報中提到的：“在年初確定的‘高品質水果專家與領導者’新戰略指引下，將兼顧高品質和高性價比的因素，通過提供豐富和差異化的產品和服務，鞏固核心客戶群的價值感，占領更多客戶的心智”。

03

百果園雖然在2C端遇冷，但是在國內外2B業務卻有大幅增加。自從2023年在組織架構上優化為零售事業群、2B事業群、品類事業群后，百果園發力2B趨勢更加明顯。

財報顯示，2023年國內外2B業務雙雙增長。百果園向海外市場2B客戶出口水果及水果產品的銷售額為25億元，相較于2022年的銷售額人民幣15.44億元，同比增加約62.0%。國內2B客戶的銷售總額為人民幣78.15億元，相較于2022年的56.94億元，同比增加37.2%。

2B業務對于百果園營收的貢獻越來越大。國外對高品質水果的需求加大，以及百果園強大的供應鏈能力，或許是出海業務增長的重要原因。國內2B業務增長，則依賴百果園擴展多家傳統商超及線上新零售公司的合作業務，以及為2B客戶提供多品類產品有關。

2B和出海業務雖然增長明顯，但是從各渠道的銷售收入來看，集團管理的加盟店貢獻了大部分銷售收入，2B收入的貢獻率未超10%。這也意味著，2B和海外市場，能否成為第二增長曲線尚不可知。

總結來看，前幾年經濟形勢好，人們對高端水果的接受度高，加上疫情期間很多水果小攤無法開業，對百果園的業績有很大的助推作用。

然而現在情況生變，百果園面臨很大的挑戰和考驗，走到了戰略抉擇的十字路口。對于百果園而言，只有適應市場環境的變化，做好高性價比，不斷豐富門店消費場景，同時尋找第二增長曲線，才能熬過經濟寒冬。

編者按：本文轉載自微信公眾號：新熵(ID：xinshangxz)，作者：璐萱