（圖片來源：攝圖網）

作者|陳重山 來源|車百智庫(ID：EV100_Plus)

6月20日，蔚來發布公告，宣布和阿聯酋阿布扎比政府旗下投資機構CYVN Holdings簽訂股份認購協議，接受這家來自中東的資本的投資。

蔚來公告截圖

而在9天前的6月19日，前途汽車的官微發布消息，其母公司長城華冠也與來自中東的約旦最大私營公司Manaseer Group簽署戰略合作協議，共同在約旦建立合資公司。

再往前8天，即6月11日，同樣來自中東的沙特投資部，與華人運通簽署了一項價值56億美元（約合401億元人民幣）的協議，雙方將成立從事汽車研發、制造與銷售的合資企業。

甚至于，近期還有傳聞稱，恒大汽車將被中東地區的阿聯酋皇室基金加持的NWTN收購。

這么看來，不到半個月時間，中東資本就密集投資多家中國造車新勢力。投資之頻繁，歷史罕見。可見，中東資本對我國造車新勢力格外偏愛。

我國新能源汽車產業的投融資，一直處于增長態勢 圖源：Wind、來覓數據

其實，中東資本一向熱衷于投資新能源汽車產業。不僅對中國，中東資本對國外的新能源汽車產業也格外青睞。被譽為“特斯拉殺手”的新銳電動汽車公司Lucid Group，就是沙特最主要的主權財富基金——公共投資基金(PIF)在美國最大規模的投資之一，而且還在不斷加大投資。

只是，目前我國的新能源汽車產業發展水平，舉世無雙。中國電動汽車百人會副理事長、秘書長張永偉在2022年就表示，中國將在汽車供應鏈變革中成為重要的新中心。所以，偏愛新能源汽車產業的中東資本，密集投資中國造車新勢力，就不難理解了。

中東資本頻繁投資我國新能源汽車產業的原因，短期來看，面對來勢洶洶的汽車電動化，全球石油需求不斷減少，中東國家加碼新能源汽車賽道，可進行戰略對沖。長期來看，中東國家是在為“后石油時代”做準備，它們用“石油紅利”投資新能源汽車產業，可實現新能源汽車產業鏈的本土化，從而促進經濟多元化轉型。

本文圍繞中東資本密集投資我國新能源汽車產業的這一現象，試圖回答以下三個方面的問題：

1、中東資本投資蔚來等我國新能源車企的具體情況是怎么樣的？

2、中東資本密集投資等我國新能源汽車產業的原因是什么？

3、我國企業該如何利用這一機遇？

一

密集投資

據蔚來的公告，CYVN Holdings對蔚來的投資，將通過定向增發新股和老股轉讓的方式進行，投資金額約為11億美元。

投資數額雖然巨大，但從討論到簽署協議，僅用了三周時間。這是因為，該投資對雙方來說，都是急需的。

今年一季度，蔚來凈虧損為48.04億元，對比去年同期18.25億元的凈虧損額，處于擴大狀態。更關鍵的是，蔚來毛利率還在不斷下滑。2023年一季度，蔚來公司的毛利率和汽車業務毛利率分別為1.5%和5.1%，而去年同期這兩項數據分別為14.6%和18.1%。

截至今年3月31日，蔚來持有的現金及現金等價物僅為147.63億元。但是，蔚來的研發投入卻越來越大。其一季度研發費用為30.75億元，同比增長74.6%。在4月舉辦的中國電動汽車百人會論壇（2023）上，李斌還表示，要堅決為長期的、最后的勝出進行投入。

這個時候，來自中東的這一筆大額“輸血”，可謂蔚來的一針強心針。上一次，蔚來獲得的巨額融資還是在2020年，當時，合肥政府的70億投資，幫助蔚來走出了最危險時刻。

對于中東資本來說，單從財務角度看，這筆投資就是十分劃算的。自2022年下半年開始，蔚來股價持續下滑，目前已降至10美元/股之下。中東資本此番投資，認購價為8.72美元，算得上蔚來近三年來股價低點。

近一年來，蔚來股價喋喋不休 截圖于雪球

不過，中東資本投資蔚來，不為短期利益，更看重的是與蔚來的合作。據蔚來的公告，雙方還將在蔚來國際業務上進行戰略合作。

中東資本對前途汽車、華人運通的投資，都是以成立合資公司的方式進行的。

具體來看，前途汽車的母公司長城華冠，將與來自中東的約旦私營公司Manaseer Group將共同在約旦建立合資公司。來自中東的沙特投資部，與華人運通的投資協議，也要求雙方將成立從事汽車研發、制造與銷售的合資企業。

天際汽車接受沙特Sumou Holding的投資，也約定共同在沙特設立新能源汽車的生產制造和研發基地，且新能源汽車的年產量要達到10萬臺。

因此，與其說中東資本是在投資我國的新能源車企，不如說它們憑借資本的優勢，將我國的新能源車企“拉”到中東，為該地區帶去新能源汽車產業。

二

背后原因

中東一直盛產石油，但是，在此前的燃油車時代，美國、歐洲和日本一直占據主導地位，中東國家未獲得布局燃油車產業鏈的機會。所以，很長一段時間，整個中東地區都沒有汽車工業，所需汽車完全依賴進口。

如今，汽車產業向電動化轉型，雖然汽車業不斷減少對石油的依賴，但是中東國家可以通過投資布局，吸引新能源車企到中東布局產業鏈，從而參與到這一輪的競爭中來。

這對中東國家來說，是一個較大的機會。而機會的獲得，一方面得益我國的新能源汽車產業的發展，堅持了公平、開放的原則，創造了一個比燃油車更公平的競爭環境。

另一方面，是因為新能源汽車的造車門檻并不高。賽麟汽車創始人王曉麟就表示，新能源汽車制造，“任何人都可以做，因為的確太容易了。”

燃油車制造，核心部件發動機、變速箱和底盤的技術，均需各車企自己研發；而在新能源車制造領域，核心的電機、電池，乃至芯片等零部件，都來自于開放的供應鏈體系，無需車企自己掌握。

此前出身于互聯網企業的“外行”，如蔚小理等新勢力，都能造車成功。所以，中東國家通過投資的方式，也有可能成功布局新能源汽車產業。

實際上，中東國家不斷依靠投資，與新能源車企的合作，已經開始布局新能源汽車產業了。

2022 年 11 月，沙特宣布推出首個電動汽車品牌 Ceer。據PIF的聲明，Ceer“是第一個在沙特生產電動汽車的沙特汽車品牌，將為沙特以及中東和北非地區的消費者設計、生產和銷售一系列汽車，包括轎車和SUV”。Ceer汽車預計在2025年上市。

雖然Ceer汽車還得依靠富士康為其開發電子電氣架構，零部件也需要獲得寶馬的技術許可，但這已經是沙特在汽車制造領域邁進的一大進步。

而且，盛產石油的中東國家，加碼新能源汽車賽道，也是面對燃油車銷量走下坡路、石油需求減少局面，而進行的一種戰略對沖。

三

經濟轉型

除了戰略對沖之外，中東國家通過投資、合資的方式，引入新能源汽車產業，對其工業多元化、經濟轉型的促進作用也很大。

僅僅依靠石油出口獲取收益的中東國家，是急需經濟轉型的。

早在2020年，時任對外經濟貿易大學國家對外開放研究院研究員、海灣研究中心主任丁隆就表示，中東國家即將迎來“后石油時代”，中東依賴油氣收入的“食利經濟”模式行將瓦解。

具體來看，目前，全球石油消費主要涵蓋交通、非燃燒（化工）、工業燃料、建筑、電力等五個領域。截至2020年，交通領域耗費石油占比接近40%。但隨著新能源浪潮席卷交通出行領域，2035年前后，或將實現全面電動化。屆時，全球對石油的需求量將出現較大波動，這對中東國家的打擊較大。

以沙特為例，據沙特統計總局數據，2022年石油收入占總收入的比重為68.2%。全球石油消費減少，沙特經濟必受影響。

為此，包括沙特在內的中東國家，此前已采取了一系列經濟轉型措施，最為典型的就是“投資立國”戰略，扮演風險投資基金或股權投資基金角色，大手筆投資初創公司，收購跨國公司股份。但是，這種投資屬于純資本型，沒有技術和管理溢出效應。這部分投資收益仍屬于“租金收入”，將導致國家經濟二次“食利化”。

因此，丁隆建議中東國家發揮產業優勢，主動加入全球價值鏈，用 “石油紅利”為工業化和經濟多元化奠定基礎，以實現經濟轉型。

目前，中東國家采取合資的方式投資中國的新能源汽車產業，可引入新能源汽車產業鏈，促進本國汽車產業的發展，無疑是正確的舉措。

汽車產業被稱之為“制造業之母”，是公認的最能體現國家制造實力的重要標志之一，其對上下游產業的帶動效果十分大。有關數據顯示，一輛車有1000多個總成零部件，來自200多個一級供應商(Tier 1)。汽車制造業每增值1元，可拉動上下游關聯產業增值2.64元。

汽車制造對其他行業的完全消耗系數 數據來源：國家統計2020年中國投入產出表，圖源：中泰證券研究所

沙特Ceer汽車的制造，就已經帶動上下游產業的發展。譬如，沙特將建造一座電動汽車電池金屬工廠，作為Ceer汽車制造的配套。另外，《華爾街日報》今年3月曾報道稱，為支持Ceer汽車的生產，沙特和富士康協商將建設一個生產芯片、電動汽車零部件和其他電子產品的價值90億美元的工業設施。

總之，PIF已預計，Ceer將吸引超過1.5億美元的外國直接投資，創造多達3萬個直接和間接就業機會，預計到2034年將為沙特貢獻80億美元的GDP。

之前，沙特對Lucid Group的投資，也使得Lucid Group在沙特沿海城市吉達（Jeddah）建設一家電動汽車裝配廠，年產量將達到15萬輛。另外，中東資本與天際汽車、前途汽車成立的合資公司，也將如Lucid Group一樣，未來將為該地區的新能源汽車產業發展“添磚加瓦”。

四

去中東“卷”

中東國家對新能源汽車產業的密集投資，對于我國新能源汽車產業來說，也是一個機遇。

目前，我國新能源汽車產業十分內卷，已進入淘汰賽階段。余承東在2023中國汽車重慶論壇上也曾提到，未來能活下來的企業每年的產量達不到500萬輛以上或者達不到1000萬輛以上，就很難在這個時代立足。”而國內的汽車廠商中，還沒有一家車企的產量達到該級別。

因此，余承東預測：“站在五年、十年更遠的維度來看，未來能活下來的主力廠家是少數”。長安汽車董事長朱華榮更是直言，3-5年后，或將還有60%-70%汽車品牌面臨關停。

即使在目前，也有新能源車企開始走向破產。6月14日，拜騰汽車背后的南京知行新能源汽車技術開發有限公司被申請破產。曾經紅火一時的威馬汽車、雷丁汽車也處于危局之中。

在我國新能源車企面臨著“你死我活”的淘汰賽時，中東這些國家，為實現經濟多元化轉型的目標，正在大力支持新能源汽車產業發展。

沙特政府已經設定了電動汽車目標，預計到2030年，首都利雅得的電動汽車數量占比至少達到30%。而據券商中國2021年10月援引分析人士言論，沙特主權財富基金對電動汽車制造商的投資，是沙特政府對該基金的重要考核標準之一。

阿聯酋近期發布了“阿布扎比工業戰略”，新能源汽車產業已成為阿聯酋國家能源戰略轉型的重要組成部分。國際咨詢公司Arthur D Little發布的“2022年全球電動汽車準備度指數”報告顯示，阿聯酋的電動汽車準備程度排在全球第8位，被歸為“新興電動車市場”，預計在2022-2028年間以每年30%的速度增長，顯示出巨大的市場潛力。

中東國家的經濟轉型，大多采取了押寶的新能源汽車項目的措施，可預見的未來，中東國家的基金將會投資布局更多的新能源汽車產業鏈公司。這對于可能被“淘汰”的新能源車企、供應鏈企業來說，無疑是一個機會。

除了獲得資金支持外，對于我國新能源車企來說，相較于我國市場的“內卷”，中東市場依然是“藍海”市場，潛力巨大。目前，接受中東投資的天際汽車，乃至Lucid Group，都已經、或著手去中東國家當地建廠，以便在當地銷售，從而順利享受當地市場紅利。

因此，我國的一些新能源車企、乃至供應鏈企業，與其在國內卷，不如去中東地區“撲棱”。

另外，中東國家不僅有布局本土新能源汽車產業鏈的愿景，更有將新能源汽車業務覆蓋全球的想法。不妨大膽想象，未來，中東資本與中國造車新勢力，一個“出錢”，一個“出技術”，共同開拓全球新能源汽車市場，將所向披靡。

【全文參考】

[1]《中東財團偏愛中國造車新勢力，半個月達成近500億合作？專家：轉型所需》，時代財經

[2]《丁隆：后石油時代中東經濟秩序面臨歷史性重塑》，環球時報

[3]《中東土豪，正瘋狂投資中國新造車》，超鋰實驗室

編者按：本文轉載自微信公眾號：車百智庫(ID：EV100_Plus)，作者：陳重山