潮玩行業主要上市公司：泡泡瑪特(09992.HK)、名創優品(MNSO)、奧飛娛樂(002292.SZ)等

本文核心數據：公司業務布局歷程、業務運營現狀、業務業績

1、泡泡瑪特VS奧飛娛樂：潮玩業務布局歷程

潮流玩具，即潮玩，是一種融入藝術、設計、繪畫、雕塑、動漫等多元素理念的玩具，是最近幾年興起的擁有獨立IP并具有潮流屬性的玩具。目前，潮玩行業上市公司中具有代表性的兩家企業是泡泡瑪特和奧飛娛樂，兩家企業在潮玩業務上的布局歷程如下：

2、潮玩業務布局及運營現狀：泡泡瑪特略勝一籌

——主要產品類型：泡泡瑪特產品類型較多

主要產品類型方面，泡泡瑪特的產品類型主要有盲盒、手辦、可動人偶和毛絨玩具;而奧飛娛樂的主要產品類型為益智玩具。相關的衍生品方面，泡泡瑪特的衍生品類型更多，有徽章、手機殼、耳機套等;而奧飛娛樂的主要衍生品類型為文具和鑰匙扣。

——IP及IP衍生品：泡泡瑪特領先

IP開發及運營方面，泡泡瑪特的主要IP數量超過40個而奧飛娛樂的主要IP數量約為10個;這里的主要IP是指公司在市場上進行主要推廣和銷售的IP。其中，泡泡瑪特的主要自有IP超過10個，而自從2022年1月19日，奧飛娛樂將旗下有妖氣漫畫轉讓B站后，奧飛娛樂的主要自有IP約有5個。而聯名IP方面，泡泡瑪特的聯名對象更加廣泛，包括全球知名IP迪士尼、瘋狂動物城、小豬佩奇等;而奧飛娛樂目前主要聯名IP集中在國內熱門IP，如陰陽師、狐妖小紅娘上。

IP產品類型方面，泡泡瑪特的主要產品類型有冰箱貼、音樂盒、徽章、泡面杯、手機殼和毛絨公仔等，產品類型更加貼合Z世代消費群體;奧飛娛樂的主要產品類型有變形玩具、人偶、陀螺、悠悠球和四驅車等，產品類型更加貼合兒童及青少年消費群體。

——銷售渠道及銷售區域：奧飛娛樂銷售布局更加廣闊

線上渠道布局，截至2020年年底，泡泡瑪特直接布局在專業電商平臺和社交平臺上;而奧飛娛樂則選擇通過合作間接布局電商平臺和視頻網站。線下渠道布局。泡泡瑪特選擇建立專營店，即以機器人店和專門零售店的形式，進行線下渠道布局;而線下的專營店數量已經超過1600家。奧飛娛樂則選擇與零售店合作的形式，在名創優品、便利店等渠道進行布局，目前奧飛娛樂沒有自己的專營店。總體而言，奧飛娛樂的布局范圍得益于合作形式更為廣泛;而泡泡瑪特則優于專營店形式，使得線下渠道更加穩固。

銷售區域方面，泡泡瑪特和奧飛娛樂的布局方面有所不同。泡泡瑪特目前將重點放在國內市場的布局，雖然公司已經在韓國、日本和英國等國家進行專營店布局，但仍然屬于小范圍“走出去”;而奧飛娛樂已經對海外市場進行重點布局，海外市場的占比已經超過50%。

——市場份額：泡泡瑪特市場占比為行業第一

營收市占率方面，2020年，中國潮玩行業代表性企業中，泡泡瑪特的市場占有率最高，超過10%;其次是奧飛娛樂，市占率超過2%。因此，泡泡瑪特在國內潮玩行業的市場占有率排名第一，是行業內名副其實的龍頭企業。

——消費群體：二者消費群體側重不同

根據京東超市與京東消費及產業發展研究院聯合發布的《Z世代玩具消費趨勢報告》，購買潮玩盲盒的主力軍集中在26-35歲，占據約40%;根據咨詢與情報公司Arizton的研究分析，3-8歲年齡組是益智玩具市場的消費主力軍，占據約為34%的份額。

3、潮玩業務業績對比：泡泡瑪特整體優勢突出

——業務收入及占比：泡泡瑪特營業規模領先

2017-2021年上半年，泡泡瑪特和奧飛娛樂的業務收入均先上升后下降。2020年，泡泡瑪特自主產品的業務收入達到21.36億元而奧飛娛樂的玩具業務營業收入達到9.86億元。結合2021年上半年的營業收入及業務占比來看，泡泡瑪特的主要業務集中在潮玩行業而奧飛娛樂僅將潮玩行業作為主要業務的一部分。

——毛利率：泡泡瑪特的盈利能力較強

毛利率方面。2017-2021年上半年，泡泡瑪特的毛利率均在奧飛娛樂之上。2020年，泡泡瑪特的毛利率達到63%左右而奧飛娛樂的毛利率一路降低至30%左右。因此，綜合來看，泡泡瑪特的盈利能力較奧飛娛樂更為強勁且整體經營實力更勝一籌。

4、前瞻觀點：泡泡瑪特為中國“潮玩之王”

潮玩行業十分注重IP的競爭力和IP研發及運營狀況，并最終影響公司的可持續性盈利能力。結合前文分析，前瞻認為，泡泡瑪特因在IP相關情況、產品類型、研發支出上表現占有優勢，是我國的“潮玩之王”。

以上數據來源于前瞻產業研究院《中國潮流玩具（潮玩）行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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