行業主要上市企業：萬華化學(600309)

本文核心數據：TDI下游主要應用、中國TDI產能、中國TDI消費量

下游聚氨酯軟泡占比近7成

TDI(甲苯二異氰酸酯)為無色透明至淡黃色液體，有刺激性氣味; 遇光顏色變深。是常用的多異氰酸酯的一種，而多異氰酸酯是聚氨酯(PU)材料和重要基礎原料。TDI是生產聚氨酯材料的重要基礎化工原料。工藝上主要采用液相光氣法，以甲苯為原料經過硝化、氫化、光氣化制得，生產技術復雜，裝置要求較高。

TDI(甲苯二異氰酸酯)是主要用于軟泡、涂料、彈性體、粘膠劑等。其中軟泡占73%。在海綿、油漆固化劑、CPU等應用領域，短期內暫無合適的替代品，但在汽車座椅方面將受到聚合MDI的沖擊，在塑膠跑道、粘膠劑、防水涂料方面將受到改性MDI的強力沖擊。

近年來產能需求量均有小幅波動

2005年我國TDI產能13萬噸，2007年上海聯恒(巴斯夫)16萬噸裝置建成;2008年北方錦化5萬噸裝置建成，銀光TDI技改后產能由5萬噸上升至10萬噸;2011年上海拜耳25萬噸產能投產;2012年滄州大化的7萬噸、煙臺巨力的5萬噸和東南電化的5萬噸TDI裝置投放市場，使我總TDI總產能達到87萬噸。2014-2020年，我國TDI產能呈現波動上漲的趨勢，根據卓創統計數據，2020年中國TDI產能增長到137萬噸/年。

從需求來看，2016-2018年，我國TDI實際消費量逐年遞增，增速最高為12.52%。2019年，消費量為78.2萬噸，較2018年下降了4.40%。結合產量看，近年來我國TDI飽和度逐漸提升，供給明顯大于需求。2020年，由于新冠肺炎疫情對TDI下游消費以及相關制品的影響，我國TDI需求量為82.1萬噸，同比僅微增4.98%。

競爭格局：具有寡頭屬性

TDI行業具有與MDI相似的寡頭壟斷屬性。目前全球TDI呈寡頭壟斷競爭格局，CR7產能占比高達86%。我國共有兩家外資企業、六家本土企業具備TDI生產能力。2020年，我國TDI產能為137萬噸，其中比例最高的廠家是萬華化學，萬華化學與福建石化合資成立萬華福建，收購東南電化10萬噸TDI裝置，產能占比進一步提高，約占到國內總產能的30%。其次是科思創以31萬噸/年占到國內總產能的22.63%。

注：上述數據結合全國產能數據和各公司公告中產能情況計算得出。

總體來說，由于國內存在技術擴散，我國TDI的供給格局要略遜于MDI。但考慮到TDI的生產仍依賴光氣化技術，未來擴產或許仍將以龍頭企業為主。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國石油化工產業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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