NOR Flash行業主要上市公司：中芯國際(688981)、兆易創新(603986)、普冉股份(688766)、復旦微電(688385)、北京君正(300223)等

本文核心數據：兆易創新、普冉股份研發費用及占營收比重情況、兆易創新、普冉股份NOR Flash業務全球市場占有率、產品銷量/出貨量、相關業務收入、毛利率等

1、兆易創新VS普冉股份：NOR Flash業務布局歷程

兆易創新成立于2005年，公司2008年成功量產180nm串行NOR，2013年成功量產65nm SPI NOR Flash，2019年SPI NOR FLASH產品通過AEC-Q100車規認證，2020年量產55nm SPI NOR FLASH。普冉股份成立于2016年，于2021年8月上市，公司采用SONOS工藝完成了512Kbit-128Mbit NOR Flash的產品布局，從工藝制程和容量維度持續實現技術迭代，以提升產品的性價比和競爭力。

2、NOR Flash布局及運營現狀：兆易創新略勝一籌

——NOR Flash技術工藝：普冉股份工藝制程較小，兆易創新勝在大容量NOR Flash產品開發

工藝制程方面，兆易創新55nm工藝節點全系列產品均已量產，和65nm工藝節點一起成為公司的主要工藝節點。普冉股份自2016年成立以來，采用55nm的電荷俘獲工藝進行NOR Flash存儲器芯片的設計，公司目前正在積極推進40nm的NOR Flash產品研發，新一代NOR Flash產品具備更高的芯片集成度、更低的功耗水平。

產品容量方面，兆易創新繼續保持技術和市場的領先，提供了從512Kb至2Gb的系列產品，涵蓋了NOR Flash市場的全部容量范圍，能夠滿足汽車電子、5G基站、物聯網等領域的存儲需求。普冉股份逐步實現了512Kbit至128MbitNOR Flash的全容量覆蓋，主要應用于AMOLED、TDDI、TWS藍牙耳機等消費電子領域，尚無法覆蓋汽車及工業領域的下游客戶。

——NOR Flash研發投入：兆易創新研發投入及占比高于普冉股份

2020年，兆易創新研發費用為49787.97萬元，占營收比重為11.07%;普冉股份研發費用為4597.15萬元，占營收比重為6.41%。綜合來看，普冉股份在研發費用規模、研發投入占比均低于兆易創新，主要系普冉股份成立時間較晚，目前正處于擴充研發團隊力量、業務規模擴張階段，相較于傳統的行業龍頭企業，在營業收入、研發費用等關鍵業務指標上仍有一定差距。

注：由于公司未披露NOR Flash具體產品研發投入情況，且NOR Flash產品在兆易創新、普冉股份營收中占比均在70%左右，為公司主要研發方向之一，故此處以整體研發費用進行分析。

——NOR Flash市場份額：兆易創新進入全球前三

隨著國際存儲芯片巨頭美光和賽普拉斯宣布在低端NOR產品的推出，兆易創新獲得大量市場份額，并借機實現技術突破。根據CINNO Research數據，兆易創新2020年在全球NOR Flash市場中市占率達到15.6%，排名第三，僅次于華邦和旺宏。普冉股份在全球NOR市場份額從2019年的1.45%提升至2020年的2.9%，位居第六。

——NOR Flash市場銷量：普冉股份增速較快

2020年，兆易創新存儲芯片(主要為NOR Flash)市場銷量為26.86億顆，較2019年同期有所下降;2020年普冉股份NOR Flash產品出貨量達到24.6億顆，較2019年同期增長68.12%。整體來看，2020年兆易創新、普冉股份NOR Flash產品銷量增速較2019年均有所下滑，但普冉股份NOR Flash業務體量仍然保持較快增速。

注：根據公司披露口徑，兆易創新銷量統計口徑為存儲芯片，主要為NOR Flash產品;普冉股份為NOR Flash產品出貨量口徑。

3、NOR Flash業務業績對比：兆易創新產品營收和毛利率相對較高，普冉股份增長空間較大

2018-2020年，兆易創新存儲芯片(主要為NOR Flash)收入逐年上升，2020年實現32.83億元，毛利率達到35%，較2019年有所下降，主要是由于存儲芯片產品結構變動所致。2018-2020年，普冉股份NOR Flash產品營收由1.35億元增長至4.93億元，CAGR達到91.1%，主要得益于公司小容量、低功耗產品的競爭優勢帶來市場份額提升，疊加下游消費電子、IoT需求快速增長，同時海外客戶業務規模上升。2020年，普冉股份NOR Flash產品毛利率小幅下降，主要原因為NOR Flash的晶圓產能緊張提高了單位成本。

注：根據公司披露口徑，兆易創新僅公布存儲芯片經營情況，主要為NOR Flash產品;普冉股份口徑為NOR Flash產品營收及毛利率。

4、前瞻觀點：兆易創新為中國NOR Flash行業“龍頭”

在NOR Flash行業中，技術升級是公司間競爭的主要策略，工藝制程技術水平決定了芯片的單位成本，而產品容量決定了NOR Flash芯片的應用范圍;此外，NOR Flash芯片出貨量和業績能反應公司產品的市場銷售狀況。基于前文分析結果，前瞻認為，兆易創新因在產品容量、研發投入、市場份額、銷量和業績情況等方面占有優勢，目前為我國NOR Flash“龍頭”。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國存儲芯片行業市場需求與投資前景預測》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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