2021年7月10日，市場監管總局認為，此項集中對中國境內游戲直播市場和網絡游戲運營服務市場具有或者可能具有排除、限制競爭效果?；⒀篮投肤~合并后將在市場處于支配地位，且騰訊均對其具有控制權，合并將使騰訊擁有雙向封鎖能力。

這是首例被禁止的中國企業間的并購案，也是全球互聯網行業首個被禁止實施的經營者集中案件。之前的反壟斷案件，都屬于事后規制。暫停了合并之后斗魚面臨的處境更加的嚴酷，而這一次的禁止經營者集中給我國游戲直播行業帶來了更多機會進行良性競爭和多元競爭的的未來趨勢。

游戲直播行業主要上市公司：目前國內游戲直播行業的上市公司主要有斗魚直播(DOYU), 虎牙公司(HUYA),等。

本文核心數據：中國游戲直播平臺市場占有率,中國游戲直播平臺月活用戶情況,中國游戲直播產業鏈,中國游戲行業市場格局,騰訊在虎牙和斗魚的持股情況,騰訊在合并后可能實施雙向縱向封鎖,我國禁止經營者集中案件統計,斗魚營收情況,斗魚直播主流游戲活躍主播數據,游戲直播行業未來玩家格局

1、 斗魚虎牙戰略合并被叫停

2021年7月10日，國家市場監督管理總局發布《關于禁止虎牙公司與斗魚國際控股有限公司合并案反壟斷審查決定》公告。市場監管總局認為，此項集中對中國境內游戲直播市場和網絡游戲運營服務市場具有或者可能具有排除、限制競爭效果。

——虎牙和斗魚合并后將在市場處于支配地位

首先虎牙和斗魚合并后將在游戲直播行業處于支配地位。從目前的市場格局來看，虎牙和斗魚在游戲直播領域排在前二，市場份額占比分別為45.9%和36.5%，合計份額超過了70%。

從活躍用戶數看，雙方市場份額分別超過45%和35%，合計超過80%。2021年第一季度，我國游戲類在線直播平臺月用戶活躍數量虎牙直播和斗魚直播處于大規模領先情況。1-3月虎牙和斗魚的月活用戶數量都在2000萬人以上，排在第三的企鵝電競則只有500萬人以上的月活用戶。

因此從目前的游戲直播市場情況來看，虎牙和斗魚處在行業第一和第二的龍頭位置，虎牙和斗魚之間尚存在一定的競爭，在進行了合并之后，徹底消除這種競爭，進一步強化其市場支配地位。

——合并將使騰訊擁有雙向封鎖能力

其次是騰訊在游戲直播產業鏈上游的游戲公司行業中處于領先地位，同時還對虎牙和斗魚有著決定權，若虎牙和斗魚合并之后，騰訊將具有控制新公司的權利。從而在上游中國境內網絡游戲運營服務市場和下游中國境內游戲直播市場擁有雙向封鎖能力，可能具有排除、限制競爭效果。

從我國游戲直播行業的產業鏈來看，游戲公司和PGC內容制作、UGC內容制作同屬于游戲直播行業的上游。

騰訊公司在上游的中國境內網絡游戲運營服務市場是排在第一位的龍頭企業。2020年的市場份額來看，騰訊在游戲行業的市場份額占比超過了50%，其他競爭者市場份額遠低于騰訊，難以對其構成有效競爭約束。

同時，騰訊已擁有對虎牙的單獨控制權和斗魚的共同控制權。2020年4月，騰訊增持虎牙，成為虎牙的最大股東，而早在2018年3月，騰訊曾增持斗魚6.3億美元，這也使騰訊成為2019年斗魚上市后的最大股東。截至2021年7月，騰訊分別持有虎牙57.2%的股份和斗魚37.2%的股份。如果合并之后，騰訊將依然對新公司具有控制權。

網絡游戲運營服務商擁有的游戲著作權使用許可是開展游戲直播的關鍵。騰訊可以通過網絡游戲著作權許可封鎖，排除、限制游戲直播市場競爭，進一步強化其在游戲直播市場的競爭優勢。同時，游戲直播是重要的游戲內容推廣渠道，二者用戶具有高度重合性，可以相互轉化。網絡游戲運營服務商的主要盈利來自玩家付費或廣告商付費。交易完成后，騰訊可以利用其控制的游戲直播平臺對網絡游戲市場競爭者實施推廣渠道封鎖，排除、限制上游網絡游戲運營服務市場競爭。

基于這樣的情況，在虎牙和斗魚合并之后，騰訊在上下游均擁有較強的市場控制力，可以對上游網絡游戲運營服務市場的競爭對手實施直播推廣渠道封鎖，以及對下游游戲直播市場的競爭對手實施網絡游戲著作權許可封鎖，在上下游市場形成閉環，排擠現有競爭對手、扼殺潛在競爭對手。

2、平臺經濟領域禁止經營者集中第一案

虎牙和斗魚的本次的案件是我國平臺經濟領域禁止經營者集中第一案，自2009年禁止可口可樂收購匯源果汁，2014年禁止馬士基、地中海航運和達飛設立網絡中心后的第三起禁止經營者集中案件，同時還是首例被禁止的中國企業間的并購案，也是全球互聯網行業首個被禁止實施的經營者集中案件。之前的反壟斷案件，都屬于事后規制。

這也是繼2021年4月12日對阿里巴巴集團“二選一”做出行政處罰后，在平臺經濟領域又一重大典型的反壟斷案件。但是不同于此前阿里巴巴“二選一”不正當競爭的事后追責，此次以行政禁令的形式否決合并，是非常明顯的監管前置，避免了后續風險的擴大。

3、合并終止后賽道的參與者將更加多元

——合并終止后斗魚面臨挑戰嚴峻

在合并終止之后，虎牙和斗魚兩家企業比較來看，斗魚面臨更嚴峻的挑戰。近兩年，斗魚在業績和主播資源等方面都出現了下行的趨勢。

一方面斗魚的營收出現了下降的情況，2021年第一季度，斗魚的總凈營收為21.53億元，而2020年同期為22.78億元;其中2021年第一季度的直播服務營收為19.99億元，而2020年同期為22.28億元;廣告和其他收入為1.54億元，2020年同期為1.65億元。

另一方面，斗魚出現了主播資源大量流失的情況。今年3月份至今，斗魚六大主流游戲板塊活躍主播數量，從28.64萬下降至27.23萬，活躍主播減少了1.41萬。因此在虎牙與斗魚的合并被終止，斗魚恢復獨立之后將承受更大的壓力。

——合并終止后賽道參與者更加多元化

這次虎牙和斗魚合并終止之后，我國在游戲直播賽道的參與者將更加的多元。斗魚虎牙合并被否，即不再出現一家獨大的局面，快手、字節跳動、B站等競相賽跑，除了騰訊系的幾個直播平臺，網易、頭條系旗下的游戲直播內容會逐漸增加。尤其字節跳動正激進擴張游戲版圖，例如擲40億美金收購上海沐瞳科技，旗下重度游戲已有16 款之多，覆蓋SLG、MOBA、吃雞、MMORPG等主流類型。

另外，新玩家如抖音、快手的不斷涌入為游戲直播帶來了全新活力，盡管它們雖然不是傳統意義上的直播平臺，但基于龐大的用戶基數，對整個游戲直播市場的影響同樣意義非凡。抖音目前的DAU已有6億，而快手游戲短視頻MAU已突破3億，2020年觀看游戲直播的MAU就已逾2.2億。算下來，這個數字比虎牙斗魚移動端月活之和還要多出8000萬。

游戲行業的市場非常的大，能夠容下非常多玩家，此次虎牙斗魚合并被終止讓更多的玩家能夠在這條賽道上展開良性競爭，促進行業更好的發展。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國網絡直播行業商業模式創新與投資機會深度研究報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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