銀行間債券市場占據重要地位

我國債券市場分為銀行間債券市場和交易所債券市場，隨著銀行間債券市場規模的急劇擴張，其在我國債券市場的份額和影響力不斷擴大。2019年我國銀行間市場債券存量規模約為86.4萬億元，約占全部債券存量規模的87.2%，超過一半比重。

由于我國主要是銀行主導型金融體系，所以在銀行間債券市場中，商業銀行深度參與。另外與我國滬深交易所的交易方式不同，銀行間債券市場參與者是以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達成交易。銀行間債券市場的中介機構包括中央結算公司和全國銀行間同業拆借中心，中央結算公司為市場參與者提供債券托管、結算和信息服務。全國銀行間同業拆借中心為市場參與者的報價、交易提供中介及信息服務。

參與主體以非法人產品為主

從銀行間債券市場投資者來看，非法人產品投資者數量占比雖然有所下降，但是仍然是銀行間債券市場最主要的參與主體，2019年數量占比約81.1%。境外投資者占比不到10%，但是增長速度快，境外投資者數量占比較2018年上升3.9個百分點至9.1%。

從投資者數量增長來看，2019年非法人產品投資者賬戶數量較上年末增加3820個。隨著我國債券市場對外開放進程的持續推進，境外投資者數量增長也明顯增長，較上年末增加1455個，增速達114%。

從銀行間債券市場做市機構來看，截至2019年末，銀行間債券市場全部做市機構共計85家，含銀行58家和證券公司27家。其中，銀行包括政策性銀行2家、國有銀行6家、股份制銀行12家、城商行22家、農商行5家、外資銀行11家。

銀行間債券品種愈發豐富

截至2019年末，我國銀行間市場債券存量規模約為86.4萬億元，約占全部債券存量規模的87.2%。其中，地方政府債、政策性金融債和國債的存量最大，分別約為20.6萬億元、15.6萬億元和14.7萬億元，占比分別為24%、18%和17%。其次是債務融資工具和同業存單，存量規模分別約為11.1萬億元和10.7萬億元。

經過近幾年的迅速發展，銀行間債券市場已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發行并上市交易。除了地方債券、記賬式國債、政策性銀行債和超短期融資券等主要券種之外，還包括中期票據、商業銀行債券、資產支持證券、非公開定向債務融資工具、政府支持機構債券、證券公司短期融資券、短期融資券、企業債券等，券種發行愈發豐富。

2019年，在中央結算公司發行地方債券4.36萬億元，同比增長4.74%，占比19%。發行記賬式國債3.76萬億元，同比增長12.69%，占比17%。發行政策性銀行債和超短期融資券占比分別為16%和14%。

進一步看境外投資者持有券種，境外投資者主要投資國債、政策性金融債和同業存單。2019年境外投資者持有國債和政策性金融債分別約1.3萬億元和4984.1億元，較上年末分別增長約19.1%和37.5%，占比分別為59.9%、22.8%和9.9%。

從境外機構在中央結算公司登記托管的主要券種變化來看，商業銀行債和資產支持證券持有量大幅上升，分別同比增長120.19%和143.28%。主要與其限制更少有關。

雙邊報價以股份制銀行為主

銀行間債券市場的快速發展與商業銀行關系密切，在1997年銀行間債券市場成立之初，商業銀行即作為首批市場成員進行債券現券和回購交易。目前，商業銀行是銀行間債券市場主要的做市商機構。股份制銀行、證券公司和城商行是雙邊報價的主力機構，其中股份制銀行雙邊報價量最大，2019年占比40.9%。證券公司、城商行次之，占比分別為27.2%和19.9%。三類機構雙邊報價量占全部的比重約為88.0%，是雙邊報價的主力機構。再次是國有銀行，報價量約為149.4萬億元。其他類型機構也均開展了雙邊報價。

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