五糧液營收個位增長已現銷售頹勢

同花順iFinD數據顯示，9家保持業績增長的白酒上市公司中，五糧液作為高端白酒巨頭受到沖擊最大，在一季度勉強保持營收同比增5.40%，凈利潤上浮18.90%，凈利潤率41.8%，同比上升4.75個百分點。“直接提價帶來的毛利率大幅改善達7.2%，以及營業稅金及附加的改善是業績增速高于收入關鍵原因”，長江證券周密在研究報告中提到。

前瞻網記者了解到，今年1月起，五糧液開始逆市提價，52度“五糧液1618”出廠價格從689元/瓶上調到900元/瓶，2月起“水晶瓶”出廠價格上調至725元;目前五糧液這兩款產品的終端零售廠家指導價位在1109元-1399元左右。近日，五糧液水晶瓶在廣州沃爾瑪番禺店內售價已跌破800元，天河東煙酒商行內最低只需670元，52度五糧液1618價格在730元到1399元間波動。按五糧液規劃，2013年希望實現350億左右收入，銷售乏力導致“提價”被認為是提高收入的重要手段，但在高端白酒跌價的大環境下，五糧液逆市提價顯然無法保證終端市場價格。

“公務限酒”帶來高端白酒市場萎縮，銷售承壓在五糧液上體現，二季度白酒銷售淡季來臨，形勢不容樂觀。從一季報中可以看出，預收款只有38億元，環比下滑26億元，是自2010年來的最低水平。事實上，終端市場供需情況早已出現動銷不暢的端倪，廣東中外名酒專賣行連鎖有限公司銷售經理任先生告訴記者，“現在的情況下，五糧液等高端品牌白酒太招搖，不好賣”，一般酒行都只存一點五糧液的貨當樣品擺。值得注意的是，雖然預收款項下滑，營業稅金及附加也同比下滑1.12%，周密推測五糧液一季度低價位酒的發貨應該大于高價位酒。

同時，五糧液在現金流方面也承受壓力，一季年中經營性現金流下滑32.4%，來自共計4億元左右的年初罰款和員工福利增量，并且賬面還有從去年四季度累積下來的7.13億應付款項。

二季度中低檔產品或搶占市場

年初一般是白酒行業的銷售旺季，但各白酒上市公司交出的成績單并未讓人滿意，特別是白酒品牌的高檔產品，白酒營銷專家鐵犁公開表示，“2013年可能是高端白酒最難受的一年”。除貴州茅臺(199.36,2.18,1.11%)、五糧液外，洋河股份銷售壓力明顯，公司稱一季度中高檔產品天之藍和夢之藍銷售下降，導致收入增速大比下降，一季度收入增速6.06%，去年四季度同比增速也只有7.8%，而2012年收入增速達35.6%。

在高端白酒市場萎縮的情況下，老白干酒和山西汾酒表現良好，今年1季度收入同比增速達31.68%、26.24%，跑贏同行。

華泰證券洪婷認為，受“公務限酒”影響，行業內部高檔白酒銷售量基本都出現了下降，而占山西汾酒收入比重最大的的主產品老白汾系列價位較低處于中檔，主要消費人群為大眾消費，仍實現較為穩定的增長。據悉，53度的十年老白汾酒(475ml)售價198元，42°醇柔老白汾酒(475ml)售價僅158元，網上商城價格可以更低。

同樣表現良好的老白干酒，先后推出的十八酒坊年份、老白干酒年份和五星系列等產品，定位中低端，盡管毛利率有所下降，但銷售額保持了高質量的增長，一季報顯示預收賬款比年初增長了1.11億元。

任先生坦言，“消費者不敢買高端白酒送人，自己喝又覺得不劃算”，現在賣白酒主要靠100元至500元售價的中低端產品拉銷量。他透露，目前茅臺的王子酒、迎賓酒因為名氣大，銷售不錯，終端市場53°茅臺王子酒(500ml)售價238元，53°茅臺迎賓酒(500ml)168元。另一家高端白酒品牌經銷商翁先生也提到，“現在白酒銷售不好，我們不敢做太多”，目前只做該品牌的兩種白酒產品，一個高端一個中低端，中低端的銷售情況優于高端。

事實上，酒企為二季度業績企穩都在產品方面下足苦功。貴州茅臺日前發布公告稱，將增資3.73億元再次擴大主要生產王子酒、迎賓酒等中端產品的301廠產能;五糧液提出將加大對中價位及中低價位產品的市場擴張力度，以彌補高檔酒下降帶來的損失;沱牌舍得開始加大沱牌酒的投入力度，同時開發新品升級天曲15年、20年;洋河股份推出中低價位新品“老字號系列”……不難看出，中低端產品市場開始搶占市場，二季度開始各品牌間又會開始新一輪的爭奪，白酒行業“輕輕松松”就掙錢的“黃金十年”已然落下帷幕。

有業內人士表示，銷售遇困、價格狂跌的后果就是，經銷商的貨賣不出去，酒廠的貨壓不下來，高端白酒的經銷渠道可能將在今明兩年進行一場大洗牌。