隨著備受關注的美聯(lián)儲9月份議息會議進入倒計時，新興市場的“退出病”病情也日益加重。

印尼、印度等部分股市在最近幾天的異動，20日演變?yōu)橐粓鋈娴男屡d市場股市大跌。印尼、泰國、馬來西亞、韓國、新加坡等國股市當天的跌幅在1.5%至3.2%不等，印尼股市連續(xù)三天的跌幅更是超過了10%，跌入了技術上的“熊市”。

跌勢不僅限于股市，新興市場貨幣和債券等其他資產(chǎn)也大幅下挫。印度盧比對美元的匯價20日再創(chuàng)歷史新低，印尼盾、泰銖以及巴西雷亞爾等則觸及一年至四年新低不等;印度10年期國債收益率突破9%，創(chuàng)近五年來新高。

新興市場加速下跌，令全球投資人的避險情緒全面升溫。亞洲唯一的發(fā)達市場日本股市20日大跌2.6%，而隨后開盤的歐洲三大股市也大幅下挫，跌幅普遍超過1%，西班牙等股市跌幅甚至達到2.3%。原油、工業(yè)金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品也紛紛走低。

分析人士認為，美國將逐步退出超寬松貨幣政策的前景，對過去五年來享受了國際流動性盛宴的新興市場帶來壓力，尤其是那些經(jīng)常賬赤字較大、依賴海外融資的經(jīng)濟體，短期內(nèi)仍將經(jīng)歷資本外流和經(jīng)濟轉型帶來的陣痛。不過，考慮到各國外債水平遠低于以往，且外匯儲備大量累積，新興市場重現(xiàn)重大全面危機的可能性不大。

導火索三個月前已埋下

過去兩天，亞洲“雙印”國內(nèi)市場的持續(xù)大跌引起了全球的關注。特別是印尼，在經(jīng)過了20日多達3.2%的大跌后，該國股市過去三個交易日的累計跌幅達到11%，相比三個月前創(chuàng)下的紀錄高點，印尼股市已累計下跌超過20%，進入了技術上的熊市。

過去3個月間，MSCI亞太指數(shù)累計下跌了7.7%，同期美股標普500指數(shù)僅跌了1.2%，歐洲斯托克600指數(shù)也僅跌了1.6%。

對新興市場資產(chǎn)的拋售浪潮還沖擊到了外匯和債券市場。印度盧比近日連續(xù)刷新歷史低點，而巴西雷亞爾、印尼盾則跌至四年新低，泰銖也回到一年來低點。

在債券市場，印度10年期借貸成本現(xiàn)已升至9%上方，為2008年以來最高水平。印尼國債收益率飆升至2011年3月的高位，南非國債收益率也達到19個月高點。

專家指出，美聯(lián)儲即將啟動退出QE的前景，令資金開始撤出新興市場，對股票等資產(chǎn)帶來壓力。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的經(jīng)濟學家科瓦爾茲克表示，由于投資人擔心本周公布的美聯(lián)儲議息會議紀要以及杰克遜霍爾央行年會將傳出美國貨幣政策調整的更明確信號，進而導致資金回流美國，新興市場近期持續(xù)承壓。

在印度等國家，貨幣和股票的下跌其實已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月，從5月份就已開始。隨后進一步擴散到印尼、泰國等其他新興市場。這些經(jīng)濟體的一大共同點是，對全球利率上升非常敏感，因為其國內(nèi)的經(jīng)常賬赤字高企，不得不依靠從海外舉債來為國內(nèi)開支融資。

5月22日，美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時表示，如果就業(yè)市場持續(xù)好轉，當局可能會在“今后幾次會議”上開始縮減購債規(guī)模，即啟動QE退出。在那之后，美聯(lián)儲還多次發(fā)出了有關QE退出的信號。

自伯南克5月份首度發(fā)出退出信號以來，過去4年來流入新興市場的高達3.9萬億美元的國際資金可能接近逆轉。來自貝萊德的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，北美股票ETF基金累計凈流入1024億美元資產(chǎn)，日本市場凈流入創(chuàng)紀錄的280億美元，而歐洲股票ETF也吸引了43億美元。相比之下，曾經(jīng)的“香餑餑”新興市場前7個月卻遭遇了76億美元的資金凈流出。