企業(yè)發(fā)行上市工作是個(gè)摻雜著多方博弈的系統(tǒng)工程。對(duì)于發(fā)行企業(yè)來(lái)說(shuō)這個(gè)工程只有0分和100分的區(qū)別，企業(yè)能否順利過(guò)會(huì)取決于多種因素，是多方博弈的最終結(jié)果。

本文通過(guò)對(duì)2014年上半年發(fā)行政策的變化和擬發(fā)行企業(yè)被否的原因進(jìn)行了概括性的分析，期求幫助擬上市企業(yè)降低過(guò)會(huì)被否的風(fēng)險(xiǎn)。

一、被否概況

停擺了一年半的發(fā)審會(huì)終于在4月30日重啟，根據(jù)IPO咨詢(xún)機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年，發(fā)審委共計(jì)召開(kāi)22次發(fā)審會(huì)，審核公司30家。其中24家企業(yè)首發(fā)獲通過(guò)，占比80%；首發(fā)未通過(guò)企業(yè)4家，占比13%；取消表決2家，占比7%。

被否的4家企業(yè)包括康新（中國(guó)）設(shè)計(jì)工程股份有限公司、江蘇天鳥(niǎo)高新技術(shù)股份有限公司、湖北永祥糧食機(jī)械股份有限公司、上海岱美汽車(chē)內(nèi)飾件股份有限公司。

圖1  2014年上半年公司過(guò)會(huì)家數(shù)情況圖

（數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻投資顧問(wèn)）

1、被否企業(yè)承銷(xiāo)商情況

根據(jù)前瞻投資顧問(wèn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年中國(guó)A股被否IPO企業(yè)承銷(xiāo)商有4家，分別是承銷(xiāo)康新設(shè)計(jì)工程的中國(guó)中投證券、江蘇天鳥(niǎo)高新的招商證券、湖北永祥糧食機(jī)械的東興證券、上海岱美汽車(chē)的中信證券。

圖2被否企業(yè)的承銷(xiāo)商分布數(shù)量情況（單位：家）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻投資顧問(wèn)）

2、被否企業(yè)區(qū)域分布情況

根據(jù)前瞻投資顧問(wèn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，被否企業(yè)中，上海有2家企業(yè)，分別是康新設(shè)計(jì)工程以及上海岱美汽車(chē)內(nèi)飾件、江蘇和湖北各有1家企業(yè)，分別是江蘇天鳥(niǎo)高新技術(shù)和湖北永祥糧食機(jī)械，占被否企業(yè)區(qū)域分布總數(shù)的50%、25%、25%。

圖3被否企業(yè)的區(qū)域分布數(shù)量情況（單位：家）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻投資顧問(wèn)）

3、行業(yè)被否分布情況

根據(jù)前瞻數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：在2014年上半年A股被否IPO企業(yè)的行業(yè)分布分別是汽車(chē)零部件行業(yè)、建筑裝飾業(yè)、農(nóng)林機(jī)械業(yè)以及特種纖維材料，各占被否總數(shù)的25%。

圖4被否企業(yè)的行業(yè)分布數(shù)量情況（單位：家）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻投資顧問(wèn)）