（圖片來源：攝圖網）

作者|市值觀察 來源|市值觀察

3月17日晚，福建寧德，蔚來創始人李斌與寧德時代創始人曾毓群緊緊握手。

按照合作協議，雙方將在構建全系乘用車的換電網絡、統一行業技術標準、深化資本與業務等方面展開合作。為表達誠意，寧德時代正在推進對蔚來能源不超過25億元的戰略投資。

中國換電領域最有實力和潛力的兩家企業完成統一，中石油的最大對手可能真要來了。

01

為什么是換電？

換電必將擁有廣闊前景，原因主要有三個。

首先，效率高。

目前新能源汽車的補能方式主要有充電和換電兩種，最近幾年充電領域正逐漸朝快充和超充方向發展，但無論技術如何提升，充電的效率也不可能比得上換電。蔚來第四代換電站的換電時間已經降到144秒，寧德時代更是低至100秒，這和加油已經沒什么區別，基本實現無痛補能。

其次，成本低。

換電可以實現車電分離，也就是消費者可以只買車身不買電池，然后租電池用。電池是新能源車最核心的零部件，成本占比高達40%以上，如果這部分成本能省掉，買車門檻將大大降低，市場空間將大大擴容。

舉一個例子，原先一輛特斯拉接近30萬，對于大多數人來說還是有難度的，但通過車電分離，消費者只要花10多萬就能把車開回家，直接汽車平權。

用戶成本降下來了，車企成本也降下來了。以前還要每年投入大量人力、財力、物力做電池研發迭代，今后這些工作可能全部由寧德時代這種電池服務商接手，讓專業的人做專業的事，車企則可以騰出更多時間和空間專注其他方面的技術創新。

第三，對電網友好。

截至2024年，中國新能源發電裝機規模約14.1億千瓦，占全國電力總裝機規模40%以上，已正式超過煤電裝機規模。

光伏和風電的迅速崛起加速了能源轉型進程，但同時也帶來了一個巨大挑戰，就是發電側的間歇性和波動性，風大天晴的時候發電量多，風小天陰的時候發電量就小，供給端的不可控使得供需兩端很難真正適配。為了緩解電網壓力，必須大規模建設儲能設施，而換電站是天然的儲能站，可以在電力供過于求的時候集中充電，在供不應求的時候集中放電，輔助電網解決供需矛盾，省錢又省力。

綜合以上所有這些因素，未來換電必然是趨勢，沒有理由拒絕。

事實上，早在2011年國家電網就曾提出“換電為主、插電為輔、集中充電、統一配送”的運營模式，產業界也有很多玩家已經深耕多年，但這個行業始終沒有做起來。2020年，全國換電站總共555座，到2024年這一數據也不過剛剛達到4200多座，這與中國速度嚴重不符。

現在情況已完全不同，大規模普及的條件已經具備。

02

為什么是現在？

換電模式之所以延宕到今天才加速，原因也有三個。

首先還是成本問題。

成本永遠是一個行業商業化的最大枷鎖，換電站又屬于重資產買賣，前期投入巨大，如果成本降不下來很難真正鋪開。一代換電站的建設成本大約300萬元，二代是200萬元左右，三代進一步下降到150萬元左右。相比前幾年，現在做換電站的成本大大降低，同樣的開支至少能建之前兩倍的規模，發展速度自然就快起來了。

其次，標準問題。

盡管換電由來已久，但之前基本處于多方勢力各自為戰的狀態，大家都有一塊自己的地盤和標準，關起門來過日子。標準不統一使得技術很難迭代，市場也很難擴張，結果就是整個行業步履蹣跚甚至停滯不前。

轉折點是去年12月，寧德時代成功發布新一代換電方案，組成“巧克力聯盟”。作為全球動力電池領域無可爭議的霸主，寧德時代擁有無可比擬的技術優勢和資源優勢，是最適合做帶頭大哥的那個。

從之前的情況來看，寧德時代應該已經把地方政府、車企、動力電池供應商、換電站建設方、能源供應商等各方利益群體全部搞定，形成了一個思想統一、認知拉平、標準對齊的生態聯盟。現在寧德時代和蔚來又宣布聯手，這基本宣告中國換電江湖已經徹底實現大一統。

寧德時代的換電生態合作伙伴已達到近100家，并和30家企業共簽訂了10萬塊以上的電池訂閱，今后還要和長安、廣汽、北汽、五菱、一汽等共同推出10款換電車型；蔚來的換電聯盟生態版圖則包括猛士、一汽、長安、廣汽、吉利、奇瑞、江淮、路特斯、樂道等。1+1之后，整個大生態的規模將大幅增加，困擾換電的最后一個問題也就解決了。

第三，翻臺率問題。

換電站有顯著的規模經濟屬性，根據中信證券的測算，目前的投資成本下單個乘用車換電站的盈虧平衡點對應15%左右的利用率，也就是每天單站換電60次就能盈虧平衡。蔚來現在差不多能做到30次左右，所以這個行業之前一定是虧損的，而且是大虧。以后會越來越好，標準統一，有越來越多的車企加入，翻臺率肯定能翻著跟頭提升。寧德時代的換電站可兼容2.55米至3.1米的車輛軸距，平均每個換電站配置14-30個電池倉，單次換電時長僅100秒，單站日均最高可實現822次換電。

總之，形勢正在朝有利的方向發展，過去一切阻擋換電發展的障礙可能會被迅速一一蕩平。

03

為什么是蔚來？

寧德時代選中蔚來，這是一個完全可以預見且沒有懸念的結局。

寧德時代需要蔚來。

蔚來是中國做換電最一往無前的企業，在國內換電站長期獨占60%以上的市場，斷崖式領先其他玩家。截至今年2月19日，公司在全國已經建設換電站3117座，打通了9縱9橫14大城市群高速換電網絡，覆蓋了全國最繁忙的18條高速公路，連接超700座城市，平均每190公里就有一座蔚來換電站。

按照蔚來的規劃，今年上半年要完成包括北京、上海、廣東等在內的14個省級行政區、超1200個縣級行政區換電縣縣通，年底前累計完成27個省級行政區、超2300個縣級行政區的換電站全覆蓋。

寧德時代要組網，這些現成的固定資產是最好的根據地。其實蔚來不只有固定資產，還有技術和行業know how的沉淀，畢竟能把換電站建在沙漠無人區也不是一般功夫。

蔚來也需要寧德時代。

汽車業務不賺錢，換電一直燒錢，據說蔚來成立至今已經虧了上千億，還有一些自媒體稱其內部最近又傳出了非常不和諧的聲音，李斌可能也到壓力極限了，以目前汽車行業的競爭烈度，再不破局說不定隨時會崩掉。寧德時代是最好的白衣騎士，一方面財力雄厚，去年一年就賺了500億，可以給蔚來打錢；另一方面，寧德時代和蔚來可以深度耦合，在業務層面也能得到提振。

按照寧德時代的發展計劃，2025年要自建1000座換電站，中期與各方合作建設1萬座換電站，遠期通過全社會共建最終將規模做到3萬個。目前中石油在全國有不到2.3萬座加油站，如果寧德時代的計劃進展順利，一個新能源時代的中石油可能在這幾年就要冉冉升起了。

馬車時代補能靠驛站，燃油車時代補能靠加油站，新能源時代自然要靠換電站，正所謂一代版本一代神，沒有什么是永恒。

或許再過一些年，寧德時代的Logo會遍布大街小巷。

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值觀察，作者：市值觀察