（圖片來源：攝圖網）

作者|周乾 來源|自象限(ID：zixiangxian)

一季度財報電話會上，馬化騰說：“現在有很多公司太急了，感覺是為了提振股價，我們一貫不是這種風格。”

用評價他人、對比這樣的修辭方式，來證明自己不著急，這很不馬化騰。

雖然從財報上看，騰訊真有不著急的底氣。

5月17日，騰訊發布的2023年一季度財報中，騰訊一季度實現收入1500億元人民幣，同比增長11%；凈利潤325億元人民幣，同比增長27%。這是騰訊自2022年Q2以來，降本增效后，交出最亮眼的財報。

其中，游戲業務復蘇，海外游戲收入創下新高，本土市場游戲收入351億元，同比增長6%；國際市場游戲收入132億元，同比增長25%，且部分收入已達到本土市場收入的38%。視頻號推動廣告收入增長，騰訊一季度網絡廣告業務收入210億元，同比增長17%。云業務調整后也在恢復增長，金融科技及企業服務板塊一季度營收487億元，同比增長14%。

但資本市場，對它很不客氣。

發過這份亮眼的財報，騰訊股價就持續下跌。17日跌了0.58%，18日跌了0.88%，截至發稿日騰訊股價已經比財報當天開盤跌了12塊。

▲ 騰訊五日股價變動情況

現在再看馬化騰的發言，很像有意的“保護股價”。反過來也說明，騰訊管理層心里有數，外界正在怎樣看待騰訊。

一方面，大環境增長乏力之下，ChatGPT引爆生成式AI時，積極求變是大趨勢。但騰訊一直顯得無動于衷，從去年11月到現在，關于AI以及這個新時代，騰訊發聲真不算多。

另一方面，一季報也有不足，比如騰訊擁有人應占凈利潤258.4億元，不及預期的288.9億元；廣告業務收入209.6億元，不及市場預期的213.4億元。

再結合財報里其它幾項，可以說，目前主要支撐騰訊的，仍然是它的“老家底”。

但當外界普遍認定AI才是大公司的未來時，仍然將視頻號這樣的上一代產品當做“全村的希望”，這種事情本身夠讓人焦慮的了。

雖然在開篇，騰訊就提到，“我們正在大力投入建設人工智能的能力和云基礎設施，以擁抱基礎模型帶來的機會。”

但諾基亞在崩盤前，仍然是世界第一。對它來說，智能機和移動互聯網時代是突然來的，顯然這波生成式AI浪潮會來的更猛更快，更措不及防。

有可能，移動互聯網的成功中，騰訊麻痹了，并逐漸在AI上掉隊。這家曾經的毫無疑問的王者公司，是否會始于互聯網，終于AI？

一

騰訊，不著急的底氣 

必須得先承認，騰訊的最高管理層很厲害。就算它發現自己掉隊，對未來迷茫，他們也知道當下先把能做的做了。

這就好比，優秀的醫生知道病人很危險時，不會先著急治那個“病”，而是先去穩住他的生命體征。

體現到騰訊上，就是它敢于先下狠手、降本增效。所以才有，所有人都在說一季度是個有希望的財報季時，大公司真正交出亮眼財報數據的，目前只有騰訊。

今年一季度，騰訊幾乎實現了全方位的增長。

一方面，騰訊營業收入1499.86億元，同比增長11%，環比增長3%，增速時隔一年半終于回到兩位數區間。另一方面，拉動騰訊的三駕馬車廣告、游戲、ToB數實經濟也都重回增長軌道。

首先是游戲業務，今年一季度，騰訊游戲營收483億元人民幣，同比增長10.8%。

其中，本土市場游戲收入351億元，同比增長6%，是本土游戲業務自2022年第一季度以來首次恢復同比增長。同時，國際市場游戲業務收入132億元，同比增長25%，達到歷史新高，也成為拉動騰訊游戲的第二增長曲線。

其次是廣告業務和代表ToB數實經濟金融科技和云服務。一季度，騰訊廣告業務營業收入201億元，同比增長17%。金融科技及企業服務業務收入487億元，同比增長14%。

這兩塊業務的增長主要依賴于兩個點，一個是視頻號的增長，另一個是趕上了一季度經濟復蘇的紅利。

首先是視頻號，目前視頻號日活躍創作者數及日均視頻上傳量是去年同期的兩倍多，擁有超過10000個粉絲的創作者數是去年同期的3倍多。

騰訊認為“視頻號吸引了新的廣告主及現有廣告主的新增預算，且視頻號的平均eCPM高于其他短視頻平臺”。

所以廣告業務的增長得益于視頻號的新增收入來源。除此之外，隨著視頻號生態的逐漸成熟，直播帶貨交易的相關技術服務費也首次為云業務創收。

目前視頻號已經成為拉動騰訊增長的一個重要引擎。恐怕，這個引擎更重要的意義還有，它代表騰訊在移動互聯網上還有個逐漸壯大的防守線，有可能扛住抖音的進攻。

其次是中國經濟的復蘇紅利。

一季度，隨著中國消費復蘇，大部分行業的廣告開支同比上升，廣告聯盟復蘇帶動騰訊廣告業務增長。在金融科技方面，由于人們外出活動增多，線下商業支付活動反彈，帶動支付收入增加。

經濟復蘇帶來的紅利也體現在游戲業務上，一季度正值春節假期，用戶的游戲空間、游戲時間都隨之增長。

騰訊在財報中提到：“2023年第一季，我們的支付業務助力國內消費復蘇，支付金額亦從中受益，游戲業務收入改善，廣告業務收入保持迅猛增長，推動總體收入實現堅實增長。”

當然，在這些業務增長之外，降本增效到目前為止仍然是騰訊的主旋律。

從財報數據來看，一季度騰訊收入成本環比下降2%至人民幣818億元，銷售及市場推廣開支同比下降13%至人民幣70億元，一般及行政開支同比下降8%至人民幣246億元。

今年第一季度，騰訊共有員工106221名，較去年同期減少了約1萬人，較上個季度減少了2215人。

整體來看，游戲業務，視頻號增長，一季度的市場紅利，再疊加騰訊持續推進的降本增效，共同造就了騰訊一季度的成績。

問題也恰恰出在這里，在AI席卷全球的背景下，從游戲業務到視頻號，目前支撐騰訊發展的，仍然是移動互聯網時代的老業務。

甚至馬化騰也承認，“我們最開始以為這是互聯網十年不遇的機會，但是越想越覺得這是幾百年不遇的、類似發明電的工業革命一樣的機遇，所以我們覺得非常重要。”

但從目前的財報中，我們沒有看到騰訊有任何相關新業務的種子萌芽，也沒有任何新的相關戰略布局。

對此，馬化騰的解釋是：“這個的確需要有很多的積累，我們也一樣在埋頭研發，但對于工業革命來講，早一個月把電燈泡拿出來在長的時間跨度上來看是不那么重要的。關鍵還是要把底層的算法、算力和數據扎扎實實做好，而且更關鍵的是場景落地，相信我們是有很多場景是可以落地的，目前（我們）還在做一些思考。”

所以“并不急于早早做完，把半成品拿出來展示。”

但從另一個角度來說，諱莫如深背后，往往代表著更多的糾結和迷茫。

畢竟，如果騰訊現在有5個方向，哪怕只有兩個有可能成功，以騰訊財大氣粗的實力和內部賽馬的傳統，必然也會直接大力砸。雖說外界一直批評，騰訊管理很板結；但精銳還是有的，絕對能砸中。現在他沒有這么做，恐怕是因為連5個靠譜的思路都沒有。

然而，不管人們怎樣夸耀自己的偉大行動，它們常常只是機遇的產物，而非一個偉大意向的結果。

二

 AI時代，騰訊的方法論正在瓦解 

歷經變化的時代給眾人留下思考題：對于一個人或者一家公司，到底什么才最可怕。

恐怕，最可怕的不是困難。而是它的三觀和方法論已經無法適應這個時代。

如果但從財報上看，阿里肯定不如騰訊。但阿里讓外界安心的點在于方向感和堅定，延續了它的方法論之后，它敢說，要把應用全做一遍。那大家也就相信，以它多年企業服務的積累，總能有所突破。

但騰訊，它生存的方法論可能被AI瓦解了。

以前，騰訊有最領先于全球的、最完整的互聯網產品方法論。甚至可以說，在騰訊做這件事之前，互聯網里只有技術，沒有產品一說，連“產品經理”這個名字，都可以算是騰訊發明的。

所以，他有馬化騰、張小龍等一批最優秀的產品經理。

它的成功也都是產品邏輯。從QQ到微信，從企業微信到騰訊會議，騰訊的方法一直都是打造一款成熟的產品，通過產品來服務C端用戶，然后以用戶數據和資源為抓手，反向ToB。

這也是騰訊突破產業互聯網最大的一個特點——C2B2C。

▲ 騰訊云智慧園區總體構架

在技術成熟穩定的基礎上，企業可以聚焦不同類別的細分需求，研發成熟的應用打開市場。在AI時代到來之前，這么做，很管用。

但AI時代有兩個不一樣的變化。

一個是技術迭代速度加快，移動互聯網時代從2010年以來，技術迭代是循序漸進的，我們會看到微信、美團、支付寶從一個簡單應用逐步成長為一個超級生態，囊括社交、娛樂、生活等方方面面。

但AI時代的技術發展卻是跨越式的，當國內還沉浸在基于GPT-3.5建立ChatGPT的神奇和震驚中時，GPT-4已經發布了，并且在能力上全面甩開GPT3.5。

這樣的情況下，市場根本沒有足夠的時間基于某一個技術去做市場化的產品，因為產品還沒打磨好，技術可能就已經迭代了。

另一變化在于，技術和產品的邊界越來越模糊。

在移動互聯網時代，技術是技術，產品是產品，LBS和陌陌之間，還差了100個程序員。但在AI時代，GPT-3.5從實驗室走出來就是一個成熟的產品，兩個多月全球用戶達到一億。

也就是說，AI時代，留給產品經理的空間已經越來越少。

其實，2月底，有媒體報道騰訊正在進行類ChatGPT項目研發，取名騰訊混元助手項目組（HunyuanAide），由騰訊首席科學家、騰訊 AI Lab 及 Robotics X 實驗室主任張正友帶隊。

但到目前為止，連昆侖萬維，科大訊飛、云從科技的產品都已經姍姍到來，但騰訊仍然沒有進一步信息。

再結合馬化騰的“還在做一些思考”和“不著急把半成品拿出來展示”，有業內人士推測：“騰訊的大模型可能正處在難產階段。”

這其實不難理解為什么騰訊會在AI時代表現得無所適從，在于他越來越被消費互聯網時代的經驗所束縛，同時它賴以生存的產品土壤又被破壞。

將目光拉遠，我們其實能在更多層面看到騰訊在新時代的慌亂。

比如4月份在上海舉行的騰訊智慧出行技術開放日，在這場由湯道生坐鎮的大會上，騰訊將自家各個業務線的產品都拎出來了一部分，覆蓋騰訊云、微信、QQ、騰訊音樂、騰訊視頻、騰訊地圖等等。拼湊之間，騰訊智慧出行更像是一個強行捏合的矩陣。

▲ 騰訊智慧出行開放日現場

而作為對比，包括百度、華為、毫末、文遠知行等等聚焦車端市場的企業，采用的都是軟件技術，或者硬件配置。

比如百度的Apollo，小度智能座艙；華為的鴻蒙智能座艙、自動駕駛系統，甚至芯片、激光雷達等整車智能解決方案。

騰訊的優勢在于產品，用它產品的龐大用戶，以及這些用戶產生的數據，但這一塊內容，隨著終端的遷移，底層技術的變更，也正在緩慢的發生變化。

畢竟，從騰訊在智慧出行中扮演的角色來看，它正越來越成為二級、甚至三級供應商，離終端用戶越來越遠。

巨人挪步固然困難，但執拗著不轉身，留給時代的，也只能是倔強的背影。

三

結尾

回過頭來，騰訊在AI時代的基礎其實并不差。

騰訊從2019年開始布局AI大模型，覆蓋NLP、CV和多模態等多個領域。今年2月份，有媒體報道騰訊曾推出萬億中文NLP預訓練模型HunYuan-NLP-1，并在騰訊廣告、搜索、對話等多個領域應用。

這次財報中，騰訊也著重提到在AI基礎設施方面的積累。

包括在硬件芯片領域自研的“滄海”核心指標斬獲8項世界第一；在基礎軟件領域，自研的云數據庫TDSQL核心代碼的自研率達到100%，性能打破世界紀錄；并在人工智能和機器學習領域，設立人工智能和前沿科技兩大實驗室矩陣等等。

今年一季度，騰訊研發支出還繼續保持高增長，達到151.81億元。但這一系列的投入都還沒到開花結果的時候。

是“心態老”還是“憋大招”？目前下結論，還為時尚早。

但如果這是一場戲，最好看的應該是，馬化騰如馬倫哥戰役中的拿破侖那樣，以一己之力挽狂瀾于既倒，成則封神，敗亦英雄。希望他能無愧于這個波瀾壯闊的時代……

編者按：本文轉載自微信公眾號：自象限(ID：zixiangxian)，作者：周乾