作者|吳文武 來源|新品略財觀(ID：nbscaijing)

樂華娛樂圓夢“藝人經紀第一股”背后，藝人經紀是一門好生意嗎？

01

“王一博概念股”上市‍‍

資本市場迎來了新焦點！

1月19日，一直渴求沖進資本市場的樂華娛樂在港交所掛牌上市，成為“藝人經紀第一股”。

樂華娛樂上市不僅引爆了資本市場，還成了娛樂焦點，“樂華上市”、“王一博貢獻樂華六成收入”、“王一博概念股”等多個詞條登上微博熱搜，“樂華上市”話題更是占據熱搜第一的咖位。

新品略財觀（原NBS新品略）關注到，截至午間休市，樂華娛樂股價漲超40%，19日收盤的總市值為52.46億港元。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在樂華娛樂上市敲鐘儀式現場，除了樂華娛樂創始人、CEO杜華外，王一博作為股東站C位，韓庚也站在一側……每一次娛樂明星現身上市公司敲鐘儀式，都會成為財經、娛樂雙料爆點新聞。

樂華娛樂是中國知名的藝人管理公司，主營藝人運營，也就是藝人經紀，截至2022年9月，樂華娛樂旗下藝人有王一博、韓庚、李汶翰、范丞丞等69名簽約藝人，還有59名訓練生作為后備軍等待出道。

從行業公開數據來看，樂華娛樂是行業第一。據弗若斯特沙利文數據，以2021年藝人管理收入計算，樂華娛樂于中國藝人管理公司之中排名第一，市場份額為1.9%。

從財務角度來看，樂華娛樂近幾年財務數據保持逐年增長趨勢。樂華娛樂招股書顯示，2019年、2020年、2021年，樂華娛樂的營收分別為6.31億元、9.22億元、12.9億元，其中藝人管理帶來的收入分別占同期總收入的84%、87.7%、91%。

不過更值得關注和引發熱議的是，在樂華娛樂的所有藝人中，王一博的貢獻不菲，2019年至2021年其應占收入分別占同期總收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022年前三季度樂華娛樂實現的7.53億元營收中，王一博的占比則進一步上升至59%。

市場也將樂華娛樂別稱為“王一博概念股”，更被網友們評論為：一個人養活了一家公司。

其實，這并不是樂華娛樂第一次登陸資本市場，早在2015年9月，樂華娛樂就在新三板掛牌，2018年3月從新三板摘牌。

此后，樂華娛樂開始沖擊A股，但上市之路并不順利，2021年5月，自愿終止上市輔導，2022年3月，樂華娛樂“轉戰”港股，提交上市申請，當年9月，已經通過聆訊后的樂華娛樂暫緩港股IPO，直到2022年11月再次遞表。

如果不算上新三板掛牌，樂華娛樂三次沖擊資本市場，如今正式在港上市，成為“藝人經紀第一股”，賺足了眼球。

02

藝人經紀是一門好生意嗎？

頂流明星IP，看得見的巨額經濟效益，娛樂經濟火爆……那么，藝人經紀是一門好生意嗎？

相較于普通大眾及明星粉絲而言，一般情況下會關注藝人的動向及作品，也會關注藝人的身價和經濟價值，很少關注藝人經紀這個行業。

先從行業現有市場規模及未來趨勢角度來看，藝人經紀是一個百億級別，或是已經達到千億級規模的大產業。

粉絲經濟、網紅經濟，特別是偶像養成類綜藝節目捧紅的新一代明星，不斷推動藝人經紀行業快速發展。

公開資料顯示，從2014年至2019年，藝人經紀行業市場規模由201.2億元增長至301.7億元，期間行業年復合增長率為10.5%。

不過實際上演藝經紀行業市場規模應該更大，增長速度遠不止于上述數據，據艾媒咨詢報告顯示，在短視頻、出鏡等文娛新業態模式興起下，藝人經紀市場規模進一步擴大，預計2022年，中國藝人經紀市場規模達到千億級別，未來五年年均增長率為30%。

所以，從行業發展階段、未來發展速度、未來發展趨勢及未來市場發展空間等維度來看，藝人經紀是一個千億級規模的大產業，在整個娛樂生態中，也是一門好生意。

不過在新品略財觀（原NBS新品略）看來，更值得關注的是個別藝人經紀公司，特別是有明星頂級IP的光環下，看起來是一門好生意，但也有需要關注的短板。

先說，頂級明星IP的藝人經紀是一門好生意。

正如前文所述，從財務數據來看，即使是在疫情影響之下，樂華娛樂從2019年至2021年的財務數據依然能保持增長趨勢，甚至可以初步預計樂華娛樂2022年的財務數據應該不會低于2021年。

再說，樂華娛樂也有需要關注的三個短板。

第一，商業模式培養頂流明星IP，會過分依賴單一明星。

樂華娛樂的商業模式是直接引進了韓式娛樂模式的工業化培養體系，挑選練習生進行培養，王一博就是這樣出道的。以前瞻性眼光，投入巨大的資源去培養出一個頂流明星IP，成功了就功成名就。

這就會造成一個直接結果，會過分依賴單一明星，這點直接體現在樂華娛樂的財務數據上。據澎湃新聞報道數據，王一博近三年累計為樂華娛樂帶來了10.83億元的收入。

第二，業務類別雖多，但業務范圍單一，特別是主營業務單一。

拆解樂華娛樂業務構成，主要有藝人經紀管理，音樂IP制作運營及泛娛樂，從其財務數據就可以發現，樂華娛樂業務范圍單一。

至少從現階段來看，藝人經紀管理是單一占比最大的主營業務，其他業務貢獻的占比較少，短期內難以改善。‍‍‍‍‍‍

第三，行業潮流趨勢變化快，很容易受其他不可控，甚至是不可預測因素影響。

娛樂行業瞬息萬變，潮流趨勢及行業風向變化特別快，最近幾年練習生，偶像養成類模式培養出了不少頂流IP，這種快速變化對藝人經紀公司來說也是一種挑戰，需要獨到且前瞻的眼光看當下，看未來。

更值得關注的是，藝人經紀會受其他不可控，甚至是不可預測等因素影響，比如藝人的負面消息，乃至是形象崩塌，前幾年的“限韓令”會對韓流相關業務的公司產生一定的影響，再比如飯圈文化出現了不少畸形現象，偶像養成類網綜節目被禁等。

現如今相關部門對娛樂行業的規范與監管日益加強，特別是加強娛樂明星道德層面的規范，也將會對該行業產生一定的積極影響。

從整體來看，藝人經紀這門生意很香，也是一門誘人的好生意，但也有需要關注的短板。

所以，不僅對樂華娛樂，對整個行業企業來說，除了培養頂流IP，維護藝人關系，挖掘經濟價值，從商業層面來說，更要關注業務布局及比例優化，風險管理，更重要的是業務發展的可持續性及發展健康度。

03

明星概念爭相沖刺資本市場

資本市場總是很誘人，上市成為公眾公司，不僅能融資，也能快速提高企業的知名度等，所以近年來藝人經紀，明星概念扎堆，爭相奔赴資本市場成為市場熱點。

除了樂華娛樂正式赴港上市，奪得“藝人經紀第一股”外，還有多家藝人經紀公司和明星概念股也正在沖擊資本市場的路上。

主營音樂內容服務，輔以演唱會主辦及制作及藝人管理等業務的風華秋實，更是從2021年至今，已經先后四次沖擊資本市場，目前還在路上。

同樣打著“周杰倫概念股”的巨星傳奇集團也在2021年9月、2022年3月兩次遞表港交所，失效后，在2022年10月第三次遞表港交所。

雖然各家公司主營業務有所不同，但都與明星IP相捆綁，被貼上了明星概念股標簽，有了明星IP的加持，這些公司也希望名利雙收。

不過熱度終究是一時的，要想獲得資本市場的長期認可，更重要的是公司業務發展的可持續性。

縱觀全球資本市場，明星概念股一直是熱點，比如韓國最大的娛樂經紀公司之一的YG Entertainment早在2011年就在納斯達克上市，該公司也是一名偶像團成員創立。

美國老牌經紀公司Endeavor Group也在2021年4月在紐交所上市，就連馬斯克也進了董事會。

可以預見，未來會有越來越多的藝人經紀公司、明星概念股會登陸資本市場，但我們更期待中國的藝人經紀公司能走出一條不一樣的路。

編者按：本文轉載自微信公眾號：新品略財觀(ID：nbscaijing)，作者：吳文武