行業(yè)主要上市公司：陜西黑貓(601015.SH)、興化股份(002109.SZ)、和遠氣體(002971.SZ)、華昌化工(002274.SZ)、瀘天化(000912.SZ)、華錦股份(000059.SZ)等

本文核心數(shù)據(jù)：液氨;原材料比例;成本構成等

液氨生產工藝流程及原材料比例

液氨的生產就是先制取氨氣，再加壓液化裝瓶的過程。具體來說，從空氣中取出氮氣(N2)、從天然氣/煤/煤化氣/甲烷等中取出氫氣(H2)，氮氣和氫氣在高溫、高壓、催化劑的條件下合成氨氣，最后再通過高壓法、中壓法、低壓法等制取液氨并裝瓶。具體流程如下：

從生產液氨的原料構成情況來看，隨著石油和天然氣化工的發(fā)展，全球范圍內以煤(焦炭)為原料制取氨的方式已較少使用。然而，因國內“富煤貧油少氣”，當前我國合成氨生產工藝仍以煤制為主、天然氣為輔。2023年，國內煤制合成氨產能占全國的比重高達79%，相比之下天然氣制合成氨產能僅占比16%，油制產能布局極少。

液氨成本結構分析

液氨成本結構優(yōu)直接材料、人工工資、制造費用、其他成本四部分組成。根據(jù)興化股份2021-2023年液氨產品的成本結構，從整體成本構成來看，直接材料占成本的比重最大，在總成本的72%以上;其次是制造費用，占總成本的14%以上;人工成本和其他成本分別占5%左右。從占比變化來看，直接材料的占比有逐年增加的趨勢;制造費用則有逐年下降的趨勢。

液氨價格傳導機制分析

液氨市場價格由行業(yè)供應端、制造端及消費端(應用端)共同作用而成，并逐級傳導。供應端的成本價格包括原材料及輔料價格、人力價格、設備廠房價格、燃料動力價格等，其中原材料價格受，煤礦、天然氣資源、國際形勢、突發(fā)事件的影響極大，也是影響液氨市場價格的重要因素;供應端價格傳導至制造端形成了生產成本，制造業(yè)綜合供需溢價、研發(fā)成本和企業(yè)利潤，形成“制造端價格”傳導至消費端(應用市場)，而消費市場需求彈性也反作用于供應端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導路徑來影響液氨市場定價。

價值鏈分析：優(yōu)化生產工藝、智能化改造以提升產品競爭力

從價值鏈來看，首先，由于原材料在液氨產品成本中占據(jù)很大比重，我國以天然氣為主要原料的液氨產能較少，因此改善生產工藝、優(yōu)化原料是提升液氨產業(yè)鏈價值的關鍵。其次，在供給側改革的背景下，全產業(yè)鏈的智能化改造是驅動液氨產品附加值提升的關鍵。此外，新能源市場液氨的應用有較大增長潛力，未來增長潛力值得期待。

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