行業主要上市公司：霧芯科技(RLX.NYSE);勁嘉股份(002191.SZ);順灝股份(002565.SZ);思摩爾國際(06969.HK);贏合科技(300457.SZ);五輪科技(833767.NQ)等

本文核心數據：中國電子煙投融資事件;電子煙重點建設項目;兼并重組

1、中國電子煙行業投資熱度斷崖式下降

近年來，電子煙因不亞于卷煙的口感，電子煙逐漸受到市場追捧，同時，又因準入門檻較低利潤空間大，一些頭部企業也紛紛跨界布局電子煙市場，行業發展進入快車道，2021年以前，我國電子煙行業由于缺乏監管，給諸多品牌擴張帶來了極大的便利，線下加盟店出現激增。根據IT桔子數據庫，2016-2023年我國電子煙行業融資次數與融資金額波動幅度較大，整體呈現“M”型曲線。在2019年融資熱度達到巔峰，融資次數達50次，總融資金額達27.58億元。隨后2021年因電子煙行業生產標準以及銷售渠道監管力度不斷收緊，資本市場投資熱度有所下降，2022-2023年行業融資事件合計4件，融資金額不超過2億元。

2、中國電子煙行業投融資仍處于早期階段

從單筆融資金額來看，2017-2023年，中國境內電子煙企業單筆融資金額除2021年以外均處于3億元以下，2021年電子煙納入強監管，對其生產到銷售全流程進行規范化管理，行業亂象得到遏制，行業步入正軌，對電子煙行業是一個利此好，避免其長期在灰色邊緣游走，因在2021年電子煙行業單筆融資金額最高達到12.92億元。

從電子煙行業的投資輪次分析，目前電子煙行業的融資輪次仍然處于早期階段，Pre-A輪后的融資寥寥無幾，盡管2019年之前我國電子煙行業的融資金額與融資數量漲幅較快，但2021年后納入國家監管后，行業野蠻生長現象得到遏制，行業開始緩慢、有序發展。

3、中國電子煙行業投融資集中在深圳、北京

從電子煙的企業融資區域來看，深圳市融資事件發生起數最多，據統計《2021年電子煙產業藍皮書》，全球70%以上的電子煙生產及產品來自中國深圳寶安區。2017-2023年累計超過43起。其次是北京市2017-2023年累計融資事件10起。

4、中國電子煙行業投融資集中在煙具領域

從2017-2023年融資企業的主營產品分析，我國電子煙行業的投資熱點一直以煙具企業為主。在未來，技術創新、綠色環保和提升用戶體驗將是電子煙廠商的主攻方向，盡管一次性電子煙2023年在海外市場表現亮眼，但"用后即扔"的特點也引發環保質疑，為應對監管及環保壓力，諸多品牌已著手布局換彈式電子煙。

隨著消費需求的不斷演變，設備電池和煙油剩余量顯示和避免低電量帶來的干燒意外等催生出帶顯示屏的電子煙的崛起，2023年11月西安思摩威完成B輪融資的1億人民幣將全部用于柔性有機發光材料和封接材料產品研發，柔性封裝膠是一款“高門檻、高科技含量”的“雙高”產品，是電子煙顯示屏的重要材料，卻一直被國外壟斷，思摩威研發出具有自主知識產權的性能指標領先的柔性封裝膠，成功打破壟斷，實現了進口材料的國產化。

5、廣東省電子煙工廠投建項目熱情持續高漲

廣東地區為電子煙制造業高度集中地，接近90%的電子煙出口源自于廣東。2023年廣東電子煙制造驚人，在《廣東省2023年制造500強企業》榜單中，至少超過7家是電子煙企業。這也是繼續14家電子煙企業入選深圳500強后的又一大行業榮譽，在廣東一帶，電子煙工廠投建項目熱情持續高漲，麥克韋爾、思摩爾、漢清達、波頓建設項目總投資達58.5億元，而且入圍2023年廣東省重點項目。

6、中國電子煙企業橫向合并規模擴大規模

目前，中國電子煙行業兼并重組的類型主要以中游企業橫向收購擴大規模為主。2022年5月1日，《電子煙管理辦法》正式施行，意味著中國電子煙進入正式有序合規的監管時代，排名靠前的品牌將有機會借此獲得更多線下渠道點位、多品牌運作，以及差異化的人才儲備，未來中國電子煙的將會處于一個不斷優勝劣汰，合并與重組的過程。

7、中國電子煙行業投融資及兼并重組總結

目前，我國電子煙投融資仍處于相對早期，大部分是Pre-A輪及之前的融資，深圳地區是我國電子煙行業投融資最集中的區域，且廣東地區電子煙工廠投建項目熱情持續高漲，在環保和新消費需求的壓力下未來電子煙將會向換彈式和帶顯示屏電子煙方向發展。中國電子煙行業兼并重組的類型主要以中游企業橫向收購擴大規模為主，未來中國電子煙的將會處于一個不斷優勝劣汰，合并與重組的過程。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國電子煙行業發展前景與投資戰略規劃分析報告》。

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