行業主要公司：藥明康德(300759.SZ)、凱萊英(002821.SZ)、圣諾生物(688117.SH)、海特生物(300683.SZ)、安科生物(300009.SZ)、諾泰生物(688076.SH)等

本文核心數據：發展歷程、產品布局、財務數據、市場份額等

發展歷程對比：圣諾生物早于昂博制藥成立

昂博制藥于2005年成立于美國南卡羅來納州，并在2018年2月進入中國上海，并在上海建設了生產基地。目前，昂博制藥提供GMP服務、非GMP服務、多肽仿制藥、疫苗服務、化妝品肽等肽CDMO服務業務。而圣諾生物于2001年成立于中國四川，其提供多肽創新藥藥學研究服務、多肽類產品定制生產服務以及多肽藥物生產技術轉讓服務。

布局對比：雙方均已完成產業鏈布局，經營角度昂博制藥更勝一籌

——產業鏈布局：均已實現全產業覆蓋

圣諾生物具備多肽原料藥和制劑的全流程研發管線和全產業鏈平臺，能夠為多肽創新藥和仿制藥提供從工藝路線設計，到小試、中試、工藝驗證和質量研究等藥學研究服務，以及藥物研發及商業化生產所需原料藥、制劑產品的全鏈條定制生產服務，涵蓋從藥物發現、臨床前研究，到臨床試驗和上市銷售的完整藥物開發周期。

而昂博制藥提供全方位的肽類藥物CDMO服務，通過不同規模(克級到千克級)的商業化而涵蓋從臨床前開發到臨床開發的肽開發及商業化生產全流程。

——運營現狀：昂博制藥中美兩地區蓬勃發展，而圣諾生物僅在中國布局

圣諾生物憑借多肽合成和修飾核心技術優勢，在多肽藥物研發生產領域獲得較高的知名度和認可度，先后為蘇州派格生物、百奧泰生物、八加一等新藥研發企業和科研機構提供了30余個項目的藥學研究及定制生產服務，其中1個多肽創新藥已獲批上市進入商業化階段，另有7個多肽創新藥進入臨床試驗階段。

而昂博制藥有逾100名正在進行臨床前、I期、II期及III期新肽類藥物開發的客戶，并且提供了200多個活性NCE項目。

——研發支出：昂博制藥遙遙領先

從研發支出的角度來看，昂博制藥的研發支出一直遠遠超過圣諾生物，其從2016年的0.63億元波動至2020年的0.69億元;而圣諾生物則是從2016年的0.16億元波動至2020年的0.18億元。從占總收入的比重角度來看，雖然昂博制藥近年來的比重呈現下跌態勢，但昂博制藥的比重也遠遠超過圣諾生物。

業績對比：昂博制藥遠遠領先

——業務營收：昂博制藥遠遠領先圣諾生物

從營業收入角度來看，昂博制藥的肽CDMO業務營業收入一直遠遠超過圣諾生物，從2018年的2.69億元波動至2020年的4.08億元;而圣諾生物的肽CDMO從2016年的0.41億元逐年上升至2020年的0.89億元，占總營業收入的比重也呈現逐年上升態勢，從2016年的15.1%上升至2020年的23.6%;說明圣諾生物的肽CDMO業務蓬勃發展。

從占總營業收入的比重角度來看，肽CDMO業務一直是昂博制藥的核心業務，占比從2018年的84.7%波動至2020年的84.7%;而圣諾生物的肽CDMO業務占總營業收入的比重呈現逐年上升態勢，從2016年的15.1%上升至2020年的23.6%。

注：昂博制藥的營業收入是以當年的匯率乘以美元計算的收入。

——毛利率：昂博制藥雖超過圣諾生物，但差距已逐漸減小

從毛利率上看，2018-2020年，圣諾生物肽CDMO業務毛利率呈現逐年上升態勢;2020年，圣諾生物肽CDMO毛利率仍達39.99%，企業盈利狀況較為可觀。而昂博制藥的毛利率呈現下跌態勢，從2018年的56.9%下跌至2020年的46.5%;系由于昂博制藥為未來增長而擴建生產設施導致折舊及維護成本增加;此外，昂博制藥的勞動成本及占用成本不斷增加(尤其是于中國)所導致毛利率呈現逐年下跌。昂博制藥預計隨著肽類藥品開發業務貢獻的收益在總收益中的占比，昂博制藥收取的預付款(里程碑付款)、IP許可費及分占利潤分成將呈現持續增加，因而整體毛利率會呈現上升趨勢。

市場份額對比：昂博制藥是圣諾生物的5倍左右

根據Frost&Sullivan的數據，2020年，我國肽CDMO市場規模約為1億美元。依據各公司企業年報所公布的數據對肽CDMO行業市場份額進行測算分析，分析結果如下：2020年，昂博制藥的市場份額達到了6.25%;而圣諾生物的肽CDMO則是為1.35%。

注：根據各公司2020年肽CDMO業務的收入測算而來，且為中國地區的市場份額。

美國昂博制藥 V.S. 中國圣諾生物對比總結

目前，美國昂博制藥從運營現狀、研發支出、業務營收、毛利率、市占率等多個方面都遠遠領先于中國圣諾生物。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國醫藥制造外包（CMO）行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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