萬國數(shù)據(jù)和世紀互聯(lián)均為中國代表第三方數(shù)據(jù)中心運營商和服務商，二者數(shù)據(jù)中心機柜均分布在國內核心經濟城市，未來增長空間較大。其中，世紀互聯(lián)是國內IDC行業(yè)的標志性公司，主要以零售模式銷售，數(shù)據(jù)中心規(guī)模處于業(yè)內領先水平。萬國數(shù)據(jù)是目前國內IDC業(yè)務成長性最高的公司，運營機柜增長幅度、IDC業(yè)務收入增速及毛利率增速均高于世紀互聯(lián)。

數(shù)據(jù)中心行業(yè)主要上市公司：世紀互聯(lián)(VNET)、萬國數(shù)據(jù)(GDS)、光環(huán)新網(300383)、寶信軟件(600845)、數(shù)據(jù)港(603881)、鵬博士(600804)、奧飛數(shù)據(jù)(300738)等。

本文核心數(shù)據(jù)：萬國數(shù)據(jù)/世紀互聯(lián)IDC業(yè)務收入、毛利率、數(shù)據(jù)中心運營機柜數(shù)量

1、世紀互聯(lián)VS萬國數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)中心業(yè)務布局歷程

第三方IDC運營商是指提供機柜租用、帶寬租用、主機托管、代理運維等數(shù)據(jù)中心服務的企業(yè)。與構建數(shù)據(jù)中心主要為支持銷售自身帶寬的基礎電信運營商不同，第三方IDC運營商可以提供多個網絡的連接服務，并且網絡不以運營商和省份邊界劃分。

目前，我國龍頭第三方IDC運營商分別為世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)，兩家企業(yè)在數(shù)據(jù)中心IDC業(yè)務上的布局歷程如下：

2、數(shù)據(jù)中心業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀：萬國數(shù)據(jù)機柜數(shù)量略勝一籌

——數(shù)據(jù)中心規(guī)模：世紀互聯(lián)數(shù)據(jù)中心數(shù)量較多，萬國數(shù)據(jù)機柜數(shù)量較多

從整體數(shù)據(jù)中心數(shù)量來看，2020年，世紀互聯(lián)運營數(shù)據(jù)中心數(shù)量達84個，高于萬國數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)中心機柜數(shù)量來看，按2.5平方米/機柜計算，2020年萬國數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)中心運營機柜數(shù)量達12.7萬個，高于同期世紀互聯(lián)運營機柜數(shù)量(5.3萬個)。

從自建數(shù)據(jù)中心機柜角度來看，2020年萬國數(shù)據(jù)自建數(shù)據(jù)中心機柜數(shù)量達到12.4萬個，占比達到97.4%，2018-2020年萬國數(shù)據(jù)自建數(shù)據(jù)中心機柜數(shù)量及占比均高于世紀互聯(lián)。

——區(qū)域布局：均布局在一線城市核心區(qū)域，未來需求潛力較大

從區(qū)域分布情況來看，數(shù)據(jù)中心行業(yè)主要提供運維服務而非產品類公司，因此跨地域范圍競爭的可能性較小。目前，一線城市仍然存在較高的數(shù)據(jù)中心建設需求，北京、上海、廣州及深圳等地經濟發(fā)展水平較高、人口密度高、數(shù)據(jù)流量大、產業(yè)數(shù)字化轉型需求旺盛，對數(shù)據(jù)中心的需求及消化能力較強，數(shù)據(jù)中心客戶需求較為集中。

目前，世紀互聯(lián)約84%的機柜位于北上廣深核心城市區(qū)域，北上廣深加上其周邊地區(qū)機柜數(shù)量占比達93%，未來能持續(xù)享受核心區(qū)位IDC資源價值提升。

萬國數(shù)據(jù)北上廣深及其周邊地區(qū)數(shù)據(jù)中心機柜占比達95%，資源同樣分布在一線城市及周邊地區(qū)，未來IDC需求有望持續(xù)上升。

3、數(shù)據(jù)中心業(yè)務業(yè)績對比：萬國數(shù)據(jù)營收規(guī)模領先、盈利能力提升快

從數(shù)據(jù)中心業(yè)務的經營情況來看，2018-2020年，萬國數(shù)據(jù)營收增速高于世紀互聯(lián)，2019-2020年，萬國數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收規(guī)模領先于世紀互聯(lián)，2020年，萬國數(shù)據(jù)IDC業(yè)務營收實現(xiàn)57.17億元，世紀互聯(lián)實現(xiàn)48.29億元。

從數(shù)據(jù)中心業(yè)務毛利率來看，2018-2020年，世紀互聯(lián)毛利率總體呈逐年下滑趨勢，而萬國數(shù)據(jù)的毛利率不斷提升。2020年，萬國數(shù)據(jù)毛利率實現(xiàn)27.02%，高于同期世紀互聯(lián)毛利率水平(22.28%)。

4、前瞻觀點：萬國數(shù)據(jù)為中國龍頭第三方IDC運營商

在數(shù)據(jù)中心行業(yè)中，IDC運營商自身的資源儲備和拿地能力決定了數(shù)據(jù)中心業(yè)務規(guī)模及布局范圍，而數(shù)據(jù)中心業(yè)績則反應公司提供IDC服務所獲得的收入。基于前文分析結果，前瞻認為，萬國數(shù)據(jù)因在IDC機柜數(shù)量、業(yè)務增長能力等方面占有優(yōu)勢，目前是我國IDC企業(yè)中的“龍頭”。

更多數(shù)據(jù)來請參考前瞻產業(yè)研究院《中國數(shù)據(jù)中心行業(yè)市場需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產業(yè)研究院提供產業(yè)大數(shù)據(jù)、產業(yè)規(guī)劃、產業(yè)申報、產業(yè)園區(qū)規(guī)劃、產業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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