A股市場(chǎng)審核趨嚴(yán) IPO量減少規(guī)模反增

2018年受A股審核趨嚴(yán)的影響，今年A股市場(chǎng)過會(huì)數(shù)量相比上一年有所下降，但數(shù)量下降并沒有導(dǎo)致募集資金規(guī)模的減少，一方面是港交所出臺(tái)利好政策吸引新公司入市；另一方面隨著“獨(dú)角獸”概念股的熱潮，被廣大投資者看好。

具體來看，2018年全球中企IPO整體上呈下降趨勢(shì)，過會(huì)數(shù)量為333家，與2017年相比減少了265家，同比下降44.31%。但總募集金額有較大的增長，2018年全球中企共募集資金4162億元，同比增長20.01%。

2018共有333家中企在全球IPO，其中A股105家，占比為31.53%；港股186家，占比為55.86%；美股及其他42家，占比為12.61%。毫無疑問，港股在IPO數(shù)量占比上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。A股整體發(fā)行市場(chǎng)不佳，與上年相比有所下降，而美股較去年有所增加。

制造業(yè)IPO數(shù)量最多 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)IPO規(guī)模最高

隨著新股發(fā)行審核門檻的提升，IPO審核過會(huì)率較2017年整體大幅下降。一份對(duì)股票私募基金機(jī)構(gòu)的最新調(diào)研顯示，多家受訪的私募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，IPO審核的趨嚴(yán)，將有利于私募等二級(jí)市場(chǎng)投資者更好地篩選優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，其對(duì)于A股市場(chǎng)也將產(chǎn)生長遠(yuǎn)的積極影響。2018年A股市場(chǎng)過會(huì)企業(yè)數(shù)量為105家，與上年相比減少331家。共募集資金1378億元，同比下降40.11%。

從IPO企業(yè)類型來看，制造業(yè)行業(yè)占比數(shù)量最多。據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年互聯(lián)網(wǎng)公司IPO規(guī)模最高，制造業(yè)企業(yè)在IPO數(shù)量上排名第一。其中，A股上市公司中制造業(yè)行業(yè)企業(yè)共19家，占比為18.10%，共募集的資金約為193億元。其次是金融行業(yè)和建筑材料行業(yè)的企業(yè)，均有12家，占比為11.43%。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)數(shù)量有6家，占比為5.71%，共募集資金約248億元，是募集金額最多的行業(yè)。

從IPO企業(yè)的區(qū)域分布情況來看，香港數(shù)量最多。2018年IPO主要集中在香港、廣東及上海，三地共擁有171家，占全部上市公司的51.35%，其中香港有87家，占比為26.13%；廣東省共43家，占比為12.91%；上海有41家，占比為12.31%。

從各省上市公司募集金額來看，北京地區(qū)募資規(guī)模領(lǐng)跑全國是第二名廣東2倍。2018年，港股推出了“同股不同權(quán)”政策，吸引大量獨(dú)角獸企業(yè)選擇港交所上市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2017年9月至2018年9月，港股恰好上市了十只“科技獨(dú)角獸”，包括小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、51信用卡、獵聘等。2018年，北京省IPO企業(yè)共募集1440億元，其中小包括小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、獵聘等公司獨(dú)角獸企業(yè)。其次是廣東省，共募集資金710億元。

IPO退出賬面回報(bào)穩(wěn)定 IDG資本成大贏家

IPO退出賬面回報(bào)指VC/PE對(duì)還未上市的投資額待公司上市后在二級(jí)市場(chǎng)交易獲得發(fā)收益回報(bào)倍數(shù)。2018年IPO賬面退出回報(bào)金額和平均賬面回報(bào)率均有所回升，整體變化不大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將不會(huì)有太大的變化。我國VC/PE所依賴的主要退出路徑仍是A股IPO。2018年整體IPO賬面退出回報(bào)達(dá)到1508億元，平均賬面回報(bào)率為240%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年IPO退出回報(bào)主要集中在6、7、12月。其中12月份的退出賬面回報(bào)最多，達(dá)到429億元，平均賬面回報(bào)率為290%。2018年，IDG資本投資的所有公司中，有19家企業(yè)上市，是所有VC/PE機(jī)構(gòu)中投資企業(yè)中上市公司數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)，包括拼多多、蘑菇街、平安好醫(yī)生、蔚來汽車、萬興科技、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、嗶哩嗶哩等；其次是紅杉資本，共15家，包括德邦快遞、藥明康德、華興資本、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、拼多多、蘑菇街、云米、愛奇藝等。

2018年前十大IPO共募規(guī)模達(dá)1883億元，是去年募資規(guī)模近3倍。包括中國鐵塔、小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、工業(yè)富聯(lián)、愛奇藝等公司。2018年6月8日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在上交所上市（工業(yè)富聯(lián)），發(fā)行首日，其總市值達(dá)3905億元，超過海康威視、美的集團(tuán)等，位居A股市值第14名，同時(shí)成為A股市值最高的科技企業(yè)。2018年8月8日，中國鐵塔在港交所主板上市，中國鐵塔本次融資規(guī)模約473億元，折合約69.2億美元，成為今年以來全球最大IPO。

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