環(huán)保設備行業(yè)內企業(yè)多而分散，且以中小企業(yè)為主；同時行業(yè)由具有明顯的區(qū)域集中性。而從業(yè)內主要A股上市企業(yè)來看，龍凈環(huán)保具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢；維爾利在2018年表現出強勁的增長力；而以神霧環(huán)保為代表的部分企業(yè)卻因資金問題導致業(yè)績大幅下滑，競爭力明顯衰退。

環(huán)保設備行業(yè)市場分散，龍凈環(huán)保規(guī)模領先

目前，國內環(huán)保設備行業(yè)企業(yè)數量眾多，但是以中小企業(yè)為主，集中度不高。據統計，我國環(huán)保設備行業(yè)內企業(yè)眾多，其中以中小企業(yè)為主，占行業(yè)企業(yè)總數的70%以上，大型企業(yè)數量占比不到30%。同時，隨著國家政策的不斷加碼，環(huán)保設備行業(yè)越來越受市場青睞，越來越多企業(yè)進入到這一行業(yè)，未來環(huán)保設備行業(yè)企業(yè)數量將持續(xù)上升，企業(yè)之間競爭將愈發(fā)激烈。

而在這些大型企業(yè)之中，在A股上市的企業(yè)主要有15家。其中，有12家公司是在2010年及以后上市，這主要是因為國家從“十一五”中后期開始大力支持環(huán)保事業(yè)，從而為這些公司帶來了發(fā)展機遇。總體來看，這些公司的營收、凈利潤以及市值規(guī)模均不大。截至2019年1月11日，僅龍凈環(huán)保和聚光科技的市值超過100億元。此外，2017年，龍凈環(huán)保以81億元的營收、7.28億元的凈利潤規(guī)模穩(wěn)居第一；其他公司的年營收規(guī)模均在40億元以下，年凈利潤規(guī)模（除聚光科技以外）均少于4億元。

值得一提的是，這些上市公司主要分布在中國東部的幾個省，如江蘇省、浙江省、福建省、安徽省等，此外在北京、四川、河北等地也有少量分布。事實上，這也反映出中國環(huán)保設備行業(yè)內企業(yè)較強的區(qū)域集中性，即國內環(huán)保設備企業(yè)分布在地區(qū)經濟較發(fā)達或者污染相對嚴重的地區(qū)。

2018年上市公司業(yè)績普遍下滑，維爾利業(yè)績增速亮眼

而從2018年前三季度環(huán)保設備行業(yè)上市公司的業(yè)績表現來看，15家上市公司業(yè)績同比普遍出現下滑，1/3的公司營收下滑，過半的公司凈利潤下滑，其中更有神霧環(huán)保、天翔環(huán)境、三維絲和盛運環(huán)保的凈利潤出現虧損。具體的，2018年前三季度，龍凈環(huán)保的營收和凈利潤規(guī)模依然領跑行業(yè)，分別同比增長了13.8%和12.25%，業(yè)績增長依然穩(wěn)健；菲達環(huán)保和龍馬環(huán)衛(wèi)的營收也仍然分別位居第二和第三；興源環(huán)境和聚光科技的營收排名也基本保持穩(wěn)定；但是，神霧環(huán)保的營收出現了明顯下滑，從2017年的排名第5直接下跌至了最后一名。

從業(yè)績規(guī)模擴張增速來看，維爾利的表現最為亮眼，其營收和凈利潤同比分別增長了55.59%和46.6%，增速排名分別位居第一第三，這主要是由于公司2017年及2018年部分新簽訂單達到收入確認節(jié)點，以及2017年公司新收購了漢風科技、都樂制冷，并從2017年6月將上述兩家公司正式納入公司合并報表范圍所致。此外，聚光科技、先和環(huán)保、環(huán)能科技、龍凈環(huán)保也表現出較好的增勢。而神霧環(huán)保營收規(guī)模大幅下滑，主要是因為在2018年資金鏈危機和金融去杠桿大環(huán)境的影響下，神霧環(huán)保墊資業(yè)務模式的風險爆發(fā)；同時，也由于項目業(yè)主資金緊張導致多個重要工程項目尚未復工，大量債務逾期，在員工工資被拖欠的情況下，還不得不抵押應收賬款融資，進而引發(fā)嚴重的債務危機。

神霧環(huán)保債務危機并非個案，行業(yè)整體面臨資金吃緊問題

事實上，神霧環(huán)保做面臨的資金鏈緊張并非其一家獨有，2018年整個環(huán)保設備行業(yè)均面臨發(fā)展資金不足，舉債規(guī)模偏高的問題。截至2018年9月30日，有近50%的公司資產負債率超過了60%，高于健康合理的安全水平；此外，近70%的公司經營活動凈現金流為負值，可見環(huán)保設備行業(yè)大部分公司面臨資金緊張的困境。

事實上，2018年行業(yè)內很多企業(yè)確實爆出了財務危機。例如，神霧環(huán)保的“16環(huán)保債”、凱迪生態(tài)的“11凱迪MTN1”未能如期兌付、盛運環(huán)保約6.3億元的債務到期未能清償等。種種跡象表明在2018年整個金融環(huán)境低迷的背景下，環(huán)保行業(yè)正面臨融資困難、發(fā)展資金緊缺的問題。而對于環(huán)保設備行業(yè)這樣一個對資金量需求非常大的行業(yè)而言，融資困難、資金緊缺將直接阻礙行業(yè)發(fā)展。未來如果行業(yè)要想走出發(fā)展疲態(tài)，那么如何解決資金問題必將是重要的課題之一；與此同時，資金實力雄厚的企業(yè)，必將在競爭中脫穎而出。

以上數據及分析均來自于前瞻產業(yè)研究院《中國環(huán)保設備行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。

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