目前，中國塔吊租賃行業內競爭企業數量眾多，市場集中度較低。而近幾年來，隨著信用環境不斷緊縮，企業融資成本日益走高，中小規模塔吊企業陷入融資困境，業務規模擴張困難；以此同時，裝配式建筑的加速推進也對塔吊企業的資質、資金實力、專業服務能力等提出更高的要求，也給中小規模企業帶來挑戰。預計未來包括龐源租賃在內的大規模企業將得到較好發展，實力不濟的中小規模企業將日漸被市場淘汰，市場集中度有望得到提高。

競爭企業數量眾多，行業集中度較低

從企業數量來看，盡管2014年至今塔吊租賃行業內企業數量有大幅下降，但競爭企業數量依然較多，競爭較為激烈。據統計，2014年，中國塔吊租賃企業數量為1.2萬家，經歷一輪周期調整后，到2018年企業數量只剩下約7000多家。

事實上，盡管近年來我國工程機械租賃行業得到快速發展，但是目前國內工程機械租賃行業發展水平僅接近美國80年代中期水平。一方面，雖然租賃市場滲透率逐年提升，2017年的滲透率達到了49.4%左右，而在發達國家，工程機械租賃卻已經成為主流，占據市場總份額的65%；另一方面，從市場集中度來看，國內規模最大的龐源租賃2017年收入為13.28億元，市場占有率不足2%，而美國排名第一的聯合租賃收入66.4億美元，市場占有率達到15%。而龐源租賃的主要業務便是塔吊租賃，由此推測，在塔吊租賃細分行業企業規模普遍偏小，行業的市場集中度較低。

中小企業面臨融資困境，龍頭企業競爭優勢得到鞏固

建筑起重機械租賃行業屬于資金密集型行業，一般經營模式是通過融資租賃、分期付款以及自有資金積累等方式購買塔機等建筑起重設備，再以經營租賃方式租給建筑施工企業，通過收取租金收回投資成本并獲取經營收益。雖然建筑起重設備租賃行業進入門檻低，行業內小型租賃公司眾多，但租賃公司要想做大做強、實現規模化經營，則需要擁有較強的資金實力去購買設備，這就需要借助融資加杠桿的方式擴大資產規模。但目前行業整體信用環境緊縮，根據2018年2月發布的中國社會融資成本指數顯示，當前中國社會融資（企業）平均融資成本為7.60%，中小企業由于缺少抵押資產、經營不穩定等原因，往往較難獲得銀行貸款，這類企業融資成本大部分高于10%。

中小企業融資難直接加劇了中小塔吊租賃企業的融資困境。具體來看，對于工程機械租賃行業而言，信用環境緊縮主要體現在，首先是制造商越來越注重現金回款能力，分期付款要求不斷趨嚴，甚至要求全額付款；部分租賃公司通過融資租賃方式采購設備，也要先行支付一定比例的保證金和首付款，且金融機構對公司資信狀況和還款能力有較高要求。對于眾多規模較小的民營租賃公司而言，很難突破這一困境，而對于具有強大資金實力和盈利能力的龍頭公司，這反而是一個提升市場份額的好機會。

從ROE的角度來看，如果ROE低于融資成本，租賃企業的資本開支意愿將大大降低。目前，塔吊租賃行業內排名靠前的三家公司：龐源租賃、紫竹慧、北京正和的凈資產收益率分別為10%（2017年）、4.35%（2017年）和5.25%（2015年）。而在目前信用緊縮環境下，企業融資租賃貸款的綜合成本接近10%，如果資金成本維持在當前水平，目前也只有行業第一名的龐源租賃有能力進行擴張，行業內絕大多數企業資產的盈利能力遠低于負債資金成本，從而資本擴張意愿大大降低。

裝配式建筑加速推進，行業集中度有望進一步提升

近年來，我國裝配式建筑進入快速增長期，但對標發達國家仍有巨大空間。現階段，我國裝配式建筑發展水平較低，裝配式建筑占新建建筑比例不足5%，距離“2026年左右比例達到30%”的目標增量空間巨大，更是遠低于美國、法國、瑞典等發達國家70-80%的滲透率。隨著中央與地方政策層面的持續推進，我國裝配式建筑滲透率將加速提升。

而在我國大力發展裝配式建筑的背景下，塔機市場重心將逐步轉移至大中型塔機租賃市場，該市場對企業的大中型塔機儲備、資質、專業服務能力、安全管理能力、資金實力均提出了更高的要求。因此，資質齊全、資金充足、專業服務能力強、具有較高知名度和誠信度的大中型塔機租賃企業更容易獲得客戶的認可，從而獲得更多的業務機會，而部分規模較小、資金實力不足、缺乏大型項目實施經驗、運營不規范的小型塔機租賃企業將逐漸被淘汰出市場，企業之間“優勝劣汰”的分化會越來越明顯，有利于以龐源租賃為首的行業龍頭企業進一步做大做強，擴大市場份額，有利于行業集中度進一步提升。

以上數據及分析均來自于前瞻產業研究院《中國工程機械租賃行業發展模式與前景預測分析報告》。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。