1、體量相對較小

根據前瞻產業研究院發布的溫泉旅游行業報告，2008年我國溫泉旅游人數為1257萬人，到2012年增長到2099萬人，2015年我國溫泉旅游人數約為3390萬人左右，08-15年間復合增長率超過15%。由此可見，我國溫泉旅游人數增長速度較快。

但是相對于日本、臺灣等地來說，我國溫泉旅游體量相對較小。據了解，臺灣地區的溫泉人口（經常去溫泉消費的人群）達到了總人口的80%，日本則是接近100%。而我國的溫泉人口雖然近幾年來增長速度比較快，與我國的人口總數相比，還不到4%。

圖表1：中國溫泉旅游人數變化情況（單位：萬人，%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

2、行業驅動因素

（1）政策利好

旅游行業是國家重點支持產業，我國政府出臺了多項政策規劃來支持其發展，其中在多項規劃中都有提及發展溫泉旅游。

在《“十三五”旅游業發展規劃》中，我國政府特別強調大力開發溫泉、冰雪等休閑度假旅游產品，同時還強調要大力發展溫泉旅游，建設綜合性康養旅游基地。這是溫泉旅游首次如此明確地納入國家發展戰略。

在《全國生態旅游發展規劃（2016-2025年）》中，我國政府指出，在珠江流域生態旅游片區，重點依托溫泉資源；在長白山圖們江生態旅游協作區，大力發展溫泉養生等旅游產品。

（2）行業標準出臺

在行業內企業和政府部門的推動下，溫泉旅游行業標準化進程不斷推進。

2017年3月，國內首部溫泉服務國家標準《溫泉服務基本術語》正式頒布。該標準統一、規范行業內與溫泉服務相關的專用、專業術語，推動了溫泉旅游行業有序發展。同時，在《全國旅游標準化發展規劃（2016-2020）》中，我國政府指出要逐步修訂旅游溫泉水質特性分類和溫泉企業服務質量等級劃分與評定。

（3）消費水平升級

根據國家旅游局的統計數據，2016年我國城鎮居民人均旅游消費提升至1008元，而農村居民人均旅游消費提升至573元，我國旅游人口消費水平不斷提升，從而可以間接帶動溫泉旅游消費市場的擴大。

圖表2：2009-2016年中國城鎮和農村居民人均旅游消費（單位：元）

資料來源：國家旅游局 前瞻產業研究院整理

（4）企業競爭力提升

近年來，多家溫泉企業開始謀求登陸資本市場，行業內企業融資渠道逐步拓寬，競爭能力不斷提升。其中代表性企業主要包括古兜控股、白鹿溫泉、天目溫泉。

繼天沐溫泉于2015年12月在新三板掛牌之后，2016年3月2日白鹿溫泉隨后在新三板掛牌，股權代碼為835976；2016年12月9日，古兜控股在港交所創業板掛牌上市，成為國內首家“溫泉”概念股。

圖表3：2014-2016年古兜控股營業收入與毛利率變化情況（單位：億元，%）

資料來源：公司公報 前瞻產業研究院整理

（5）首批星級溫泉企業掛牌

2015年，根據《溫泉企業服務質量等級劃分與評定》，全國溫泉星評委評選出了13家五星級溫泉和1家四星級溫泉。星級溫泉的評選，有利于企業提高整體管理水平，同時也有助于提升消費者的消費體驗，利于溫泉旅游行業的良性化發展。

圖表4：首批星級溫泉名單

資料來源：前瞻產業研究院整理

3、2020年有望突破3000億元

根據前瞻產業研究院發布的溫泉旅游行業報告，2016年我國溫泉旅游行業市場規模約為1700億元。筆者認為，在政策利好、下游需求升級、競爭能力改善等因素的驅動下，未來溫泉旅游行業市場潛力較大，到2020年市場規模有望達到3000億元。

圖表5：溫泉旅游市場規模預測（單位：億元）

資料來源：前瞻產業研究院整理