2009-2014年，嬰幼兒奶粉市場規模持續發展。近幾年來，年均增長率保持在7%左右，而高端奶粉市場增長率更是一直保持在兩位數以上。2014年，我國嬰幼兒奶粉市場規模繼續擴大，達到423億元。

2015年以前，奶粉行業可以靠天吃飯 。2015年以后，由于政策收緊和電商的沖擊，奶粉行業的暴利時代已經消失，奶粉企業面臨著嚴峻的挑戰。

曾經，奶粉行業由于其較高的毛利率以及不可替代性而成為人們口中的黃金行業 。如今，隨著政策收緊、電商的沖擊以及消費者對洋奶粉 的偏愛，我國奶粉行業的暴利逐漸消失，奶粉企業面臨嚴峻的挑戰。同時，一些知名奶粉品牌企業在經歷了大浪淘沙后，在奶粉行業普遍不景氣的情況下，不斷探索發展之路，依然保持了增長態勢。

一、嬰幼兒奶粉行業毛利率分析

目前嬰幼兒奶粉市場中高端與低端的份額比例基本相當，但不同市場定位的產品利潤率有較大的差異。與低端的價格競爭不同，中高端嬰幼兒奶粉的市場競爭主要集中在品牌和配方差異化競爭，產品毛利率較高，盈利能力領先于低端產品。

根據2014年部分奶粉企業的毛利率來看，國內品牌貝因美的毛利率達到53.94%，國外產品的毛利率也處于較高的水平，整個行業平均毛利率為20.58%。

圖表1：2014年部分奶粉企業毛利率(單位：%)

資料來源：前瞻產業研究院整理

二、嬰幼兒奶粉行業費用率分析

嬰幼兒奶粉由于人力成本升高、原材料價格上漲、企業品牌建設和渠道拓展方面投入較大，因此費用率較高。

前瞻產業研究院《2016-2021年中國嬰幼兒奶粉行業市場需求與投資規劃分析報告》指出：各企業為了爭奪銷售網點，在拉攏終端網點上不惜成本的攀比、競爭，造成了企業渠道拓展方面費用增加。同時消費者受到質量安全的打擊，品牌形象在消費者心目中下降，而消除這種不信任感，從某些方面講必須以成本投入為代價。廣告和品牌推廣的增加成為了企業的必須選擇，企業品牌建設費用增加。

三、嬰幼兒奶粉價格走勢分析

2015年，國際乳制品價格仍保持下滑勢頭。5月中旬最近一次全球乳制品交易拍賣平臺(GDT)均價下跌了2.2%，至每噸2472美元，創下五期連跌。全脂奶粉價格下跌了0.5%，至每噸2390美元。由此不難看出國際奶粉行業的大體狀況。而國內因為種種原因，行業發展也面臨著困難，價格有走低的趨勢。

從供應端來看，2013年下半年開始，國內乳品需求開始下降，庫存累積比較嚴重，一段時期內行業仍將以消化近幾年由于奶粉產量大增而積累的庫存為主，供應過剩勢必對會對奶粉價格產生一定沖擊。

從消費者一端來看，2013-2014年間乳品價格高達20%的上漲導致了需求增長的斷裂，需求增長乏力，如果不降價刺激，需求很難回升。

總的來說，一方面，國內以嬰幼兒乳粉為代表的乳制品利益鏈格局受到電商、全球競爭等多方面影響，已開始改變，市場爭奪加更加激烈，競爭加劇的結果就是價格戰;另一方面，國內奶粉產能已大于需求。在此背景下，嬰幼兒乳粉的定價或更加分化，高端乳粉價格難有較大變化，而中低端奶粉可能會降價。