1、“克強經(jīng)濟學”下的行業(yè)兼并重組

2013年7月5日，國務院辦公廳發(fā)布了《金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級指導意見》，在針對產(chǎn)能過剩方面，意見明確指出，對于實施產(chǎn)能整合的企業(yè)，通過探索發(fā)行優(yōu)先股，定向開展并購貸款等方式，促進其實施兼并重組。

這是“克強經(jīng)濟學”的最新體現(xiàn)，其以“不刺激、去杠桿、結(jié)構(gòu)改革”為核心內(nèi)容，其中“不刺激”政策劍指“行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩”。2008年金融危機后，中國啟動了規(guī)模為4萬億元的財政刺激計劃，雖然挽救了危機的蔓延，使得中國經(jīng)濟平穩(wěn)回到增長軌道上來，但因其產(chǎn)生的副作用催生了眾多投資拉動型行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩。

2013年以來，新一屆政府履新，盡管宏觀經(jīng)濟持續(xù)放緩，但是中央政府“不刺激”的政策取向卻相當明確，這對于寄希望于中央政府推動另一個“四萬億”計劃的眾多投資拉動型行業(yè)不啻為致命的打擊，面對眾多行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的情況，推動行業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能成為了中央政府首要選擇的政策措施。

在2013年5月以來，行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、推動行業(yè)并購重組的政策密集出臺。2013年5月16日，發(fā)改委、工信部聯(lián)合出臺(2013)892號文，對產(chǎn)能過剩行業(yè)出以重拳，明確提出，把化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板電腦、船舶等行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾作為2013年的工作重點。2013年6月19日，國務院總理李克強召開會議指出：支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，嚴禁對產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)的違規(guī)建設項目提供新增授信;2013年6月27日-29日在上海舉行的2013年陸家嘴論壇上，銀監(jiān)會主席尚福林指出，按照中央“四個一批”的要求，對產(chǎn)能過剩行業(yè)，要區(qū)分不同情況，分別實施差別化的信貸政策，推動調(diào)整過剩產(chǎn)能。

2、國內(nèi)并購市場迅速發(fā)展

從日本化解產(chǎn)能過剩的歷史經(jīng)驗來看，淘汰落后產(chǎn)能主要有四個途徑：產(chǎn)能置換、產(chǎn)品升級、生產(chǎn)線優(yōu)化和并購重組。從結(jié)果來看，雖然日本有明確的政策方向和良好的市場機制，但是兩次大規(guī)模淘汰鋼鐵產(chǎn)能更多地是依靠市場和企業(yè)自身，行業(yè)并購重組成為了市場調(diào)節(jié)的主要手段。