水泥產業是國民經濟發展的重要基礎產業，廣泛應用于土木建筑、水利、國防等工程，為改善人民生活、促進國家經濟建設和國防安全起到了重要作用。水泥屬于我國重要建材之一；根據國家統計局統計，1997年水泥產量僅4.9億噸，隨著各應用領域的需求不斷擴張，水泥產業高速發展，供給不斷增加，2018年全國水泥產量為21.77億噸，全國累計水泥熟料產量為14.22億噸。

圖表1：1997-2018年中國水泥產量增長情況（單位：億噸，%）

從水泥下游需求主要包括三個域：地產、基建及農村自用。一般來講，水泥需求和地產關聯度更高，而與基建方向時有相反，因為基建通常是政府用來抵御經濟下滑的工具。對于具體的需求占比，一方面地產、基建投資每年都在變化，另ー方面農村市場也無法進行準確跟蹤，因此并無精確數據，但整體看下游需求基本星三足鼎立格局。

圖表2：水泥消費需求格局

地產頒域：主要用在商品房、廠房、保障房等的建設期，因此地產對水泥需求的拉動主要體現在鏈條

前端，可以通過新開工面積來判斷需求情況。

基建領域：基建應用較為廣泛，包括電力、水利、道路等方面。通常通過基建投資增速、重大項目審

批及信貨等指標來推斷基建對于水泥需求的拉動。

農村市場：水泥在農村市場應用主要在自建房中。因為農村市場分散且更偏消費屬性，因此需求相對

保持穩定，但隨著新農村建設不斷推進，對水泥需求的拉動有望加大。