首先在總投資方面，前瞻預(yù)計我國三大運(yùn)營商5G總投資有望超萬億，相較于4G時代增長超過60%。每個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的投資占比不同，其中通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備占比最大，近40%，基站天線、射頻、光纖光纜和光模塊的投資占比分別為3%、10.6%、3.3%、4.6%。

天線與射頻模塊率先受益，集中度有望提升

天線與射頻模塊分別占5G總投資的3%和10.6%左右，投資總額分別在416億和1472億元左右。基于5G基站數(shù)量的關(guān)鍵假設(shè)（宏站和小站數(shù)量分別以320萬座和640萬座計算，宏站和小站天線價格分別以3000元/副和1000元/副的價格計算，宏站和小站射頻模塊單套價格分別以10000元/套和4000元/套計算），前瞻對天線與射頻投資規(guī)模進(jìn)行合理測算，預(yù)計天線部分總投資在420億元左右，射頻部分總投資在1500億元左右。 

同時，我們對比2G/3G/4G，對5G天線射頻的投資節(jié)奏進(jìn)行拆分，對5G時期各年份的投資額做出了一個大致估計。前瞻認(rèn)為，2020-2022年為天線和射頻的投資高峰期，這段時期投資額分別在320億元、1160億元左右。

通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：投資占比最大 

通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備占5G總投資近40%，投資總額將超5000億元。通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備是移動通信系統(tǒng)的核心環(huán)節(jié)，主要包括無線、傳輸、核心網(wǎng)及業(yè)務(wù)承載支撐等系統(tǒng)設(shè)備。據(jù)測算，在4G系統(tǒng)中通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的投資超過了4000億元，前瞻預(yù)計5G基于SDN/NFV重構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，將形成硬件設(shè)備和軟件定義化解決方案兩大部分，實現(xiàn)進(jìn)一步降價，但由于承載業(yè)務(wù)和支撐的基站數(shù)較4G有明顯的增加，預(yù)計整體投資將增長30%。 

2020~2023年為投資高峰期，2021年迎來峰值。通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備作為5G投資的核心環(huán)節(jié)，投資周期較長，預(yù)計5G建設(shè)前4年期間均會有較大規(guī)模的投資，2021年隨著宏站和小站雙雙放量提升預(yù)計會達(dá)到峰值。

無線網(wǎng)光纖光纜：需求提升

無線網(wǎng)光纖光纜約占5G總投資3.3%，投資總額在400.4億元左右。5G無線基站的光纖光纜布置需求分為前傳網(wǎng)絡(luò)和回傳網(wǎng)絡(luò)兩個部分。前傳網(wǎng)絡(luò)部分：預(yù)計每個宏站所需光纖2KM，采用48芯光纜，基站數(shù)320萬；小站所需光纖1kM，采用24芯光纜，基站數(shù)640萬。同時，需充分考慮現(xiàn)有基站光纖網(wǎng)絡(luò)的報廢率情況，前瞻假設(shè)現(xiàn)有宏站光纖報廢率為40%，現(xiàn)有小站光纖報廢率為80%。回傳網(wǎng)絡(luò)部分：C-RAN部署方式下，按照20個基站集中收斂測算，采用144芯光纜回傳約3公里接入?yún)R聚層，按照30%報廢率計算。則前傳網(wǎng)絡(luò)部分所需光纖數(shù)2.4576億芯公里，回傳網(wǎng)絡(luò)部分所需光纖數(shù)0.62208億芯公里。 

綜上，前傳 回傳網(wǎng)絡(luò)總計所需3.08億芯公里，我們按普通光纜價格平均130元每芯公里測算。預(yù)計總投資：3.08億*130元=400.4億元，且2020~2022年為投資高峰期。

光模塊：有望為5G彈性最大環(huán)節(jié) 

光模塊約占5G總投資4.6%，投資總額將超過600億元。光模塊呈高速升級趨勢，主要得益于5G天線通道大幅增加，以及應(yīng)用場景數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長。光模塊升級帶動的投資增長無論從數(shù)量還是從價格上相對于4G時代都有了較大的提升，是5G時代彈性最大的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)之一。 

由于低時延的要求，5G時代將傳統(tǒng)的BBU分為DU（分布單元）和CU（集中單元）兩個部分。前瞻合理假設(shè)宏站（小站）、DU、CU的匯聚收斂比為：宏站（小站）：DU：CU=36（120）：12：1，則測算得5G時代DU新增171萬個，CU新增14萬個。按照每個環(huán)節(jié)光模塊的市場均價，測算得光模塊市場規(guī)模總計636億元。

網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運(yùn)維：成本預(yù)計與4G持平

5G時代，網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運(yùn)維約占總投資9.4%，投資規(guī)模相比于4G基本持平，略有增長。盡管5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)比4G要復(fù)雜得多，基站總數(shù)增多，業(yè)務(wù)復(fù)雜度也隨之提高，但集中化、智能化趨勢明顯。未來，集中化和智能化將有效降低網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運(yùn)維成本，因此5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運(yùn)維投資規(guī)模不可能大幅提升，以增長10%測算，5G投資規(guī)模約為1300億元。 

網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運(yùn)維總體分為兩個投資階段。前期為網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃階段，投資窗口為2019和2020年；后期為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維階段，投資窗口主要為2022~2025年。

總體來看，天線、射頻、光模塊等關(guān)鍵器件最先受益，受益最大為通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，但隨著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)的完善，系統(tǒng)集成與行業(yè)解決方案、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等需求將長遠(yuǎn)收益。