在我國(guó)，醫(yī)保是醫(yī)療服務(wù)最大的支付方，2008年后，由于醫(yī)保支出增速持續(xù)高于醫(yī)保收入增速，使得醫(yī)保結(jié)余率不斷降低，醫(yī)保進(jìn)入控費(fèi)階段。2017年，醫(yī)保收入增速有所回升，醫(yī)保控費(fèi)初見(jiàn)成效，醫(yī)保結(jié)余率有所上升，后續(xù)醫(yī)保政策從整體控費(fèi)調(diào)整為結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來(lái)創(chuàng)新藥及器械的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

圖表1：2004-2018年醫(yī)保收支增速基本匹配（單位：億元）

圖表2：2005-2018基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金結(jié)余率（單位：%）

具體到月份來(lái)看，醫(yī)保收支過(guò)去較為平穩(wěn)，月累計(jì)結(jié)余率在15-20%，但用藥結(jié)構(gòu)不理想，存在大量高價(jià)過(guò)期原研、低質(zhì)量仿制藥、帶金輔助用藥。2017年初，醫(yī)保改革提速，包括創(chuàng)新藥與治療性品種進(jìn)入新版醫(yī)保、新特藥通過(guò)談判進(jìn)入醫(yī)保等等。我們認(rèn)為醫(yī)保資金本身并不富余，而內(nèi)部又持續(xù)向價(jià)格較高的臨床急需品種主動(dòng)傾斜，結(jié)余率年內(nèi)大幅下行，醫(yī)保資金長(zhǎng)期壓力仍然較大。但隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整成為主旋律，短期來(lái)看，到2019年，醫(yī)保結(jié)余率有望進(jìn)一步回升。

圖表3：2013-2018年醫(yī)保基金收支與月累計(jì)結(jié)余率（單位：億元，%）