溯源

“好像大病了一場，不知什么時候能好起來。”虎牌控股集團董事長虞成華在描述企業現狀時表示。虎牌集團不僅受嘉逸集團危機傳導，更承受收購的后遺癥。

作為“中國民企五百強”，虎牌集團坐擁35億資產，恪守輸配電領域本業數十年。去年，虎牌集團以7.98億收購浙江省電力公司下屬企業浙江宏發能源投資有限公司(以下簡稱宏發能源)的全部股權，創下國內輸配電行業收購案的新紀錄。

收購款的一半是自有資金，另一半來自某銀行提供的并購貸款，同時，該銀行亦負責做盡職調查。但銀行后又因故將已發放給虎牌的并購款收回了1.32億元。這意味著龐大的資金缺口，虎牌只有自行解決。

“這項并購確實給我們帶來很大壓力，政府對房地產的調控，波及到實體經濟，我們這些制造型企業也深受其害。在這過程中，銀行單方面收貸及合同履約處理得非常極端、強勢。而事后反省，我們自身對政策松緊的把控能力也有問題。”虞成華稱。

虎牌集團所在管轄區的杭州市拱墅區發改局經濟管理科科長包仁和表示，虎牌之前的并購行為現在看來是有些沖動，并購后的高管團隊流失，使宏發能源不僅沒能發揮經濟效益，反而成為資金上的負擔。

包仁和說，虎牌如今的危機除了自身原因外，與整個經濟市場環境也是密切相關。GDP保八，使得個體企業拼命往前沖，而忽視風險，政策急剎車后，資金鏈往往難以為繼。“浙江的很多企業嘗過膽子大的甜頭，虎牌以前的發展經歷也是如此”。

5月8日，與虎牌互保的公司杭州新世管道集團有限公司，上書給杭州市政府稱：“近期受到虎牌等企業互保的嚴重影響，不少銀行也開始懷疑我們是否受影響，我們也非常擔心銀行是否要開始收貸，如此下去，杭州很多優質企業都將受到影響，后果不堪設想，如不干預，估計未來將會有近千家企業受影響。”

個體企業的危機，是如何給其他企業帶來影響的?榮事集團人士表示，在2009年以前，杭州市約有銀行20家左右，在4萬億的經濟刺激政策之后，當地銀行數量迅速增至46家。“在這之后，我們就不再需要跑銀行，銀行自動會派人過來詢問要不要貸款，并幫我們出具相應方案，這樣的狀況一直延續至2011年”。

據前瞻網了解，浙江省投資實體經濟的民營企業，在前幾年政府鼓勵轉型升級的政策背景和寬松的金融政策環境下，在廠房、設備方面都有較大投資。這其中大部分信貸資金都沉淀在固定資產及存貨、應收款等流動資產上。“由于房產作抵押貸款，需要在評估價上打一定折扣，設備、流動資產又不能抵押貸款，為此，很多企業在增加貸款時，只能通過擔保方式解決。”上述人士介紹。

對此，銀行為了控制貸款的風險，往往要求企業在抵押或者單一擔保單位的基礎上，追加擔保單位或者企業法人個人無限連帶責任擔保，亦為擔保圈的無限制擴大，打下了基礎。“本身在企業需要扶持的時候，銀行提出要找新的擔保單位、要提高利息，實際上就增加了企業的負擔和風險。”正邦水電董事長楊勇事后總結道。“浙江省很多做實體經濟的企業，多采用企業間互保的模式獲得貸款，占企業總融資比例的六七成左右。”杭州市一家大型集團股份公司董事長稱。

聯保、互保作為信用模式創新，能有效提升業務量，但也會擴大風險蔓延，將優質的企業“連坐”拖下水。

觀察人士認為，擔保圈信貸危機擴散的原因是，銀行只針對單筆貸款的風險控制機制：一家企業出現問題，造成關聯企業脫保，相關銀行擔心貸款風險，遂采取收貸行為，而其他一些銀行也因為發現貸款存在風險，又看到同業收貸，為保障自己單筆單款的安全，采取跟風收貸行為。

救火

“自今年3月份以來，我們開始為個體企業的危機召開協調會，這在以前是鮮有發生的，現在的頻率每月達到兩三次，經信委的主任、副主任連同金融辦的負責人都會參加。”杭州市經信委中小企業處副處長樓建民說。“互保圈到底有多大，金融辦是直接到銀監局去了解的，到現在為止，整個盤子擴散到底有多大，我們心里一點底都沒有。”在5月底的一次企業協調會上，杭州市經信委副主任許虎忠如此表示。

在樓建民看來，這場信貸危機的蔓延越來越厲害，雖由互保關系引起，根源卻在房產調控上。這一說法，亦得到浦發銀行杭州分行相關人士的認同，“房產調控后，與之關聯的多個行業受到影響，加上一些銀行前期發展過快，一些企業本身也沒做好功課”。

樓建民介紹，出現這樣的互保信貸危機，也不能全怪銀行。“在此之前，杭州有個金融現象是，來杭州開分行的，來一家賺一家，在杭州開的分行業績，都能位列全國前三位。”樓建民說，這主要是杭州的經濟環境和企業誠信度較好的原因。

然而，在今年上半年，浙江省銀監局相關負責人在一次會議上表示，浙江省信貸增長幅度，列全國倒數。該信息由參會的多位企業和政府人士證實。

浦發銀行人士介紹，這并非由相關的政策導致，而是銀行自身的風險把控。“銀行也是企業，自身也有對業績和風險控制的需求。”

政府對企業和銀行的協調會議，便由此而生。許虎忠在一次企業協調會上表示，“受徐市長的委托，了解你們這幾家企業的情況，看能不能動用我們的應急資金，然后給你們出臺一個整體解套的方案，企業也要有自救方案。”“今年第一季度用電量大幅下降，制造業的形勢非常差，因此，銀行非常清楚，上半年很慎重，是在預防控制下半年出現大規模的金融危機。”

前瞻網記者了解到，4月底，拱墅區政府向虎牌控股集團的各貸款銀行發函指出，該集團為區重點骨干企業，也是全國行業的龍頭，受銀根緊縮、成本上漲等各項因素制約，以及虎牌集團大規模收購行動實施后，集團在資金運作方面出現了較嚴峻的情況。該會議召集相關的11家債權銀行和6家互保企業，在人民銀行、銀監局、杭州市金融辦和拱墅區政府的統一協調指揮下，簽署債務危機化解方案。

在銀行的回執單中，可以看到，多數銀行選擇較為保守的支持選項。

6月14日，杭州市政府就企業信貸問題，專門召開政銀協調專題會議。專題會議紀要顯示，“企業所屬地政府要高度重視、建立企業信貸(債務)問題應急工作小組，制定維穩應急預案。”要求銀行要“審慎處置與相關貸款企業的關系，銀企聯合共渡難關”，并要求企業“積極化解民間借貸風險，并盤活有效資產”。

6月20日上午，浙江省政府召開了“改善金融發展環境、確保經濟穩定增長”會議，杭州市政府“針對當前企業出現的資金鏈斷裂等風險”發言。

此會議中提出，“進入今年二季度，國內經濟下滑速度驚人，而浙江也未能保住快速增長的勢頭，浙江省委省政府為加大對實體經濟的支持力度，號召金融機構進一步改善金融服務，確保我省經濟金融平穩較快增長”。