據前瞻產業研究院了解，靖遠煤電將以16.36元/股的發行價格，向靖煤集團非公開發行股份181242672股人民幣普通股股票，收購靖煤集團持有的紅會一礦、紅會四礦、寶積山礦、大水頭礦、魏家地礦、生產輔助系統(礦山救護隊、水電處、租賃公司、供應公司、運銷公司、培訓處、信息中心等)相關資產及負債，以及潔能公司、勘察公司、晶虹公司100%的股權，這是靖遠煤電近日披露的重大資產重組(關聯交易)報告書草案中所提及的。

同時，為規避潛在的同業競爭，靖遠集團將參股的煤炭主業相關公司：甘肅能源25%股權、金遠煤業29%的股權、景泰煤業60%的股權、平山湖煤業40%的股權，以及伊犁公司100%股權，全部委托給靖遠煤電管理和行使，托管期間，靖遠煤電代表靖煤集團參加股東會并行使表決權，托管費用每年按照托管資產原值的0.1%收取。

根據公告，靖遠煤電此次擬購買的凈資產估值29.65億元，比預案披露的預估值增加3.05億元，占其上一年度凈資產的681.61%。而此次交易前，靖煤集團直接持有靖遠煤電47.11%的股份，交易后，靖煤集團將持有靖遠煤電73.8%的股權。

自5月3日靖遠煤電公告重大資產重組以來，其股價3日一個漲停板收在18.43元，4日最高到達20.2元后回落，收于19.57元漲幅6.19%，7日至今其股價一直下跌，跌幅分別為-2.55%、-2.52%、-3.34%，9日收盤17.97元。

比靖遠煤電營收還高的采礦權款

靖遠煤電的大股東靖煤集團旗下總共有6個生產煤礦，而此前只有王家山煤礦進入了靖遠煤電，其他5個礦、生產企業及動力供應、運銷單位還保留在靖煤集團。此次重大資產重組，靖煤集團表示是利用資產注入的方式，將所屬的煤炭開采及銷售業務全部納入靖遠煤電管理，為實現靖煤集團主營業務的整體上市。

然而此次注入的五個礦中，紅會四礦、寶積山礦采礦權不足3年卻獲高增值率，五個礦應繳采礦權價款近乎評估價一半，且比靖遠煤電去年營收還多1個多億等問題，令人費解。

據采礦權評估報告書(評估基準日2011年9月30日)，紅會四礦采礦權2年8個月的使用權評估價為2365.57萬元，寶積山礦采礦權2年11個月的使用權評估價為2474.17萬元。兩個礦的服務年限均不足3年，服務年限后不能產生效益，評估中采礦權增值率卻分別達43.69%、225%。

同時，報告中還顯示，五個礦的使用權總估評價為23.02億元，而應繳采礦權價款總額高達11.38億元，僅應繳采礦權價款就幾乎達到五個礦評估價的一半。在《標的資產不存在限制或者禁止轉讓的情形的說明》中顯示，“靖遠集團已經支付了全部采礦權價款”，簽署日期2012年4月28日。

值得注意的是，截至2011年12月31日，靖煤集團凈資產32.4億元，主營業務收入53.6億元，歸屬于母公司所有者凈利潤5894.36萬元，資產負債率66.87%;靖遠煤電2011年年報披露，去年營業收入10.3億元，凈利潤7081.33萬元，靖煤集團為靖遠煤電繳納的采礦權款比后者一年營收還多1.08億元。

此外，五個礦的生產總規模為585萬噸/年，靖遠煤電2011年年報中數據，全年實際完成煤炭產量260萬噸，即王家山礦2011年產量260萬噸，六個礦加起來的理想生產總規模845萬噸，但是靖煤集團官網上置頂紅色大字卻寫著“2011年靖遠煤電集團有限責任公司生產原煤1045萬噸”，剩下200萬噸不知如何獲得?

據重大資產重組報告書草案，本次注入的五個礦2012年至2015年合計凈利潤預測分別為4.72億元、4.72億元、3.94億元、3.05億元，未來4年預期盈利總共16.43億元，五個礦的應繳采礦權價款約占4年預期盈利金額的2/3。

靖煤集團為向靖遠煤電注入五個礦支付了11.38億元，如果未來4年五個礦凈利潤不達上文預測金額，靖煤集團還承諾將會給出利潤補償，自重大資產重組實施完畢當年起的3個會計年度，若五個礦實際盈利未達標，“則靖煤集團應就不足部分以現金方式向靖遠煤電全額補償。”

新疆煤或加劇甘肅市場競爭

此次重大資產重組成功，靖遠煤電原煤年產量將超過華亭煤業集團和窯街煤電集團，成為甘肅地區原煤年常量最多的公司。

但在靖遠煤電的銷售結構中，省內重點合同電煤占比50%，省內非重點合同電煤占比35%，省外銷售占比15%，興業證券分析師認為這一銷售結構是很難調整的。

同時研報中稱，2011年上半年，新疆外調煤炭約923萬噸，主要調入甘肅省。其中，鐵路外調量約663萬噸，預計新疆2011年調入量或超2000萬噸。隨著蘭新第二雙線于 2014年前后通車，疆煤將大量涌入甘肅市場，或令市場競爭加劇。

新疆煤炭進入甘肅，是否會使甘肅煤炭市場競爭加劇?

據前瞻資訊數據中心監測顯示，2011年中國原煤產量為35.2億噸。自公開渠道找到的信息，2011年中國煤炭產量中，內蒙古年產9.79億噸，位居第一;而新疆煤炭產量排名第八，產量1.2億噸，甘肅排名第十七，產量4700萬噸。

據前瞻資訊數據中心監測顯示，新疆煤炭預測儲量為2.19萬億噸，占中國預測儲量的40%。2012年，新疆預計實現生產原煤1.69億噸。到“十二五”末，新疆將形成10個千萬噸級、5個3000萬噸級、2個5000萬噸級大型特大型煤炭企業集團，煤炭產能超4億噸，屆時新疆將發展成為國內最大的煤炭、煤電及煤化工產業基地。

據前瞻產業研究院了解，到2015年，新疆煤炭產能達到4億噸以上，外運5000萬噸。

據前瞻產業研究院了解，甘肅將從新疆增調1400萬噸煤炭，其中電煤占六七成，以滿足火電企業發電所需。

2012年5月7日新華網烏魯木齊報道，2011年新疆實現原煤產量1.2億噸，同比增長20.2%，在保障區內煤炭供需的同時，實現“疆煤東運”2000多萬噸，進一步支援了甘肅、寧夏等省區的國民經濟建設。

此外，業內分析人士認為，隨著山西、河南、河北、內蒙古、陜西、黑龍江、貴州、山東、安徽等省區煤炭資源整合與礦井重組工作的結束，這些地方規劃的大型礦井將在2011-2012年投產。加之2009年國家4萬億元投計劃中，煤炭行業上馬的大型現代化礦井也將于2012-2013年釋放產能，預計2012年，全國煤炭總產能將達42億噸，已經達到國家規劃的2015年產能規模，或將使得煤炭產能過剩，這是煤炭企業應當慎重以對的一個問題。