“我是很有過冬經驗的人。”談及“資本寒冬”，樂搏資本創始合伙人、中國青年天使會創始會長楊寧顯得很輕松。

他說，所有的寒冬都和四季交替一樣會過去，而且來得快去得也快。“千萬不要想著有拐點的時候拋，因為你來不及了，尤其是中國的二級市場，漲的時候買不到，跌的時候賣不掉，因為疊加效應太快了。一級市場也是，跌的時候特別猛，市場處于停板和靜止的狀態，但是要火的時候也是瞬間就火。現在的寒冬就是大家要勇于出手的時候。”

寒冬中的“危”與“機”

在近期的2015中國（寧波）天使投資高峰論壇上，楊寧回顧了之前經歷的兩次寒冬。

第一次是1999年，當時的國際金融市場已經崩盤，雅虎的股價跌了95%，亞馬遜也跌了90%，“互聯網”企業接連倒下，甚至還包括了一家融到10億美元的O2O企業也轟然倒下。

楊寧印象最深刻的是當時他們作為創業團隊去香港找高盛銀行融資，但得到的答案是，高盛銀行已經決定不再做互聯網，不再做風險投資，甚至把這個部門都解散了。因此當時他們不得已就把第一家公司賣給了搜狐。

但那個時候仍然有幾家機構在投資互聯網，用盡一切機會吸納互聯網，到后來都賺得盆滿缽滿。“其中有一家機構至今我都覺得太厲害了，他們花了100萬美元買了我們手里的搜狐股份，現在這部分股份已經價值7000萬美元。”

在資本特別火爆的時候，有更多機構的錢“打了水漂”。楊寧提到，2000年初有一家叫作FM365的網站，有一家投資機構在互聯網泡沫最巔峰的時候投資了這家企業，卻不想立馬進入了資本寒冬，在連續兩年的不停投入后，2002年，這家機構感覺寒冬過不去了，在最無望的時候關閉了網站。

“資本市場瘋狂的時候，你很難分辨真正努力、想創業的人和想湊熱鬧、撿便宜的人，而在寒冬，最痛苦、最艱難的時候，你才能分辨出誰是戰爭中的男人和男孩。”楊寧說。

這一“歷史經驗”同樣應驗于第二次寒冬。

2003年攜程在美國上市后，創業和資本市場又開始沸騰，中國互聯網企業開始了長達五六年的繁華，無數的電商平臺拔地而起，無數的團購網站紛紛成立，各種投資人、風投機構、PE都大把大把地把錢撒向了電商和團購。

“到今天活著的有幾個？1%都不到。那些投資的錢全都打水漂了。”楊寧說，2008年底之后的一整年都非常低迷。“當時整個北京城剛開完奧運會，特別像開完一個大派對，集體亢奮后一片狼藉，大面積創業公司死亡。同樣和第一次寒冬非常相似，優質的企業也融不到資。劉強東扛過了2009年，就到了騰飛的時候了。”

和楊寧同樣視寒冬為機遇的天使不在少數。

追夢者基金創始合伙人、創新谷創始人CEO朱波表示，寒冬來臨之前，天使端的市場非常火爆，基本上有一個好的想法和創意就能拿到錢。“今年上半年，一個案子過來，如果我們稍微猶豫一下，可能這個案子一出門就被別人搶了。而現在這個案子可能在市場上一個月也不見得會有人搶，可以更好地挑挑揀揀。”

“我前段時間去了一趟外地，有很多投資人手里的錢一大把，只是苦于找不到好的項目。我覺得現在大家不能談資本寒冬，現在恰恰是最好的創業和投資的時候，要明白自己干什么才是最重要的。”洪泰創新空間CEO王勝江表示。