國內(nèi)股市持續(xù)低迷， 投資人在市場不景氣的時(shí)候，往往把扭虧為盈的希望寄托在跟隨“正確的專家”操作上。因此，一些“股市百戰(zhàn)百勝攻略”之類的書籍依然暢銷，“股市實(shí)操全告訴你”之類的培訓(xùn)班仍然門庭若市。大批長期活躍的“知名股評(píng)人士”，都懂得華麗轉(zhuǎn)身后充分利用其名氣，寫書、辦培訓(xùn)、開講座、賣軟件而財(cái)源廣進(jìn)。

不可否認(rèn)，極少數(shù)的股市投資“達(dá)人”曾在短期內(nèi)取得了非常可觀的回報(bào)，也有個(gè)別的投資大師的業(yè)績?cè)谳^長一段時(shí)間內(nèi)能顯著跑贏市場，然而這些成功的模式既是可遇不可求的小概率事件，也往往無法復(fù)制。然而，我們跟隨而動(dòng)，不成功卻是大概率事件。為何我們感覺的往往與實(shí)際情況有很大的距離?統(tǒng)計(jì)學(xué)里將這類因結(jié)果導(dǎo)致錯(cuò)誤認(rèn)知的情況，稱為“幸存者偏差”。

市場中的“幸存者偏差”現(xiàn)象俯首可拾。例如，從回報(bào)數(shù)據(jù)看，私募基金(國內(nèi)版的對(duì)沖基金)的表現(xiàn)多好于市場。那是因?yàn)椋侥蓟鹨坏┍憩F(xiàn)不好，多面臨清盤命運(yùn)，無法參與統(tǒng)計(jì)了，比如最近，就有千多只私募基金被迫清盤，因此統(tǒng)計(jì)樣本中的數(shù)據(jù)都是“幸存者”的，是以偏蓋全了。

幸存者偏差讓我們只看見了成功者，并因此對(duì)股市機(jī)遇形成一種偏陂的看法;其實(shí)極端成功的例子背后往往是運(yùn)氣使然;人們的一些心理上的天性(往往過度自信)導(dǎo)致無法按概率的指引而正確行動(dòng)，從而熱衷于追逐小概率事件，盡管事實(shí)已經(jīng)告訴我們百人參與則有九十九虧，卻偏偏認(rèn)為自己就是那天才又幸運(yùn)的1%。

因此，投資者心中的“股神情結(jié)”以及由此產(chǎn)生的積極尋求天才投資人去跟隨的行為，其實(shí)是投資決策的誤區(qū)。

筆者認(rèn)為，唯一應(yīng)對(duì)的辦法就是合理配置好投資資產(chǎn)，以達(dá)到在分散風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取合理收益的目的。在股票這一資產(chǎn)類別，最有效的笨辦法是：在每一個(gè)周期只做兩輪操作：在市場持續(xù)低迷到人氣渙散、大眾悲觀、估值偏低之時(shí)買入，然后耐心持有到人氣高漲、市場樂觀、估值偏高時(shí)賣出。然后，作壁靜觀至下一輪周期(以上觀點(diǎn)僅代表筆者個(gè)人)

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