由于人們對歐洲民粹主義抬頭的擔憂日益加劇，投資者擔心5月份歐洲議會選舉前的政治不確定性會加劇歐洲股市的波動。

金融市場最初的具體跡象之一是投資者正在為政治不穩定做準備，反映投資者情緒和經濟不確定性的VSTOXX期貨在最近幾周大幅上揚。雖然恐慌的經典指標，即跟蹤歐洲股票期權需求的隱含波動率，目前為15.68，但未來幾個月同樣投注的期貨顯示出明顯的上升。這是因為當選舉日臨近時，投資者紛紛押注大幅波動的交易。

5月份到期的期貨合約的隱含波動率顯著上升至16.8，而4月份為15.35，該合約衡量歐元區STOXX 50指數的30天隱含波動率。對此，法國巴黎銀行股票和衍生品策略主管埃德蒙•盛(Edmund Shing)說，“在5月左右，當我們舉行歐洲大選并且我們有這種民粹主義浪潮時，我們看到金融市場會一點扭曲。”

超過3.5億歐盟公民將在5月23日至26日期間前往投票站選舉新的議會，這一投票將在反對移民和多年緊縮的情況下重塑歐盟未來。主流中左翼和中右翼立法者可能首次失去對立法機構的控制權，因為歐洲懷疑論者和極右翼候選人大力支持民粹主義。法國興業銀行(Societe Generale)歐洲股票衍生品流動策略和解決方案的負責人Herve Guyon表示，民粹主義的興起引發了近期的一系列投機交易，政治不確定性可能來自歐盟而不是美國。另外，Guyon補充說，“我們已經看到投資者做大量交易，認為這些事件的波動性會增加。作為一家銀行，我們并不認為選舉會成為改變交易規則的最大因素，民粹主義者不會破壞政治體制，但我們注意到一些投資者確實在投機取巧，認為可以利用選舉造成的市場波動獲利。”

隱含波動率仍遠低于2018年末的水平，那時全球股市因擔憂利率上升而下跌，除此之外，隱含波動率還受到歐元區經濟增長放緩以及貿易摩擦的影響。一系列活動表明，在主要資產類別的隱含波動率出現下滑后，投資者正在尋找新的機會。資產管理公司Brooks MacDonald的副首席投資官愛德華•帕克(Edward Park)表示，部分經濟活動收緊也可能是因為英國退出歐盟的持續不確定性。

今年，隨著美聯儲和歐洲央行采取溫和的政策立場，貨幣、固定收益和股市的波動性已經大幅下挫。德意志銀行匯率波動指標本周觸及多年低點，而固定收益波動率處于歷史低點。在股市中，華爾街所謂的“恐懼指標”Cboe波動率指數本周跌至六個月以來的最低點。歐洲央行行長馬里奧·德拉吉和美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的評論以及對更長期利率的預期表明，歐元兌美元匯率和歐盟股市將會出現較大的波動性。

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