房地產市場回暖

近來，房地產市場再起波瀾，排隊買房、投資客入市等現象重新出現，房地產市場觸底反彈的表征日趨明顯。據前瞻網記者了解，國家統計局18日公布70個大中城市住宅銷售價格數據，時隔8個月后，70個大中城市里，新建商品住宅價格環比上漲的城市數量首次超過了環比下降的城市數量;同時，6月份70個城市的新建商品住宅價格環比平均指數上漲了0.02，也改變了之前下降的走勢。6月份新建商品住宅價格環比上漲的城市個數比5月份增加了19個，是5月份的4倍，房價在6月份實現了一定的反轉。

房地產之所以又成為當期的焦點，主要原因是購房者與賣房者都是非常焦慮的。一方面是政策預期并不明朗，一方面是市場并沒有真正的方向。如果說6月份環比上漲屬于亂流式的波動，那么，未來這種趨勢該如何演繹，將是整個房地產市場的焦點。

首先，房地產在事實上是無冕之王，它確實能夠在一定程度上與宏觀經濟曾正相關。不過，對于房地產救經濟之說，在2008年房價情況下，我們認為還是有很大的道理，但在如今的價格與承受力角度，這種說法就必須有所保留。房地產市場供銷兩旺固然能夠拉動經濟增長，但同時其系統性風險也在急劇增加，特別是正值政治領域換屆，如果地價持續暴漲，那么，將透支未來的消費力。一些地方“樓板價”已經超出了很多購房者的承受能力，形成一種地上懸河，對當地經濟發展并不利。

其次，就信貸政策而言，雖然貨幣政策逆轉，但是，房地產信貸松動可能并不會有太大的松動。一些人認為，房價之所以難以調整的原因在于地方沒有認真執行政策，確實有這種成分，但更多的還是信貸政策對于整個樓市影響最大。房地產畢竟是資金密集型產業，如果沒有充分的信貸政策支持，實在不可想象我們的樓價會漲的如此之快。資產價格在快速增長中膨脹，并形成一種示范效應。這就衍生了一些開發商捂盤惜售的情況，這種烏龜戰略甚至比兔子戰略更劃得來。

再次，對于購房者而言，如今樓市不穩，他們很難瞄準真正的購房時機。房地產評論界分為兩個主要對立的派別，一個是唱多派，一個唱空派。當然，還有名義唱漲實際做空派和名義唱空實際做多派。顯然，唱多派這些年在實際中獲得現實的支撐，而唱空派卻在一輪一輪的等待中屢屢錯失良機。雖然其中樓價有些波折，但是主流還是以漲為主。在這樣的現實中，大量的唱空做多派誕生了。陰謀的是這些名義上唱空，實際上自己也在購房的人不在少數。在這樣的背景下，購房者實際上很難選擇方向。

最后，就中央和地方對待房地產調控政策的態度而言，很多人強調二者的不同，即地方政策因自身利益而往往暗中抵制調控政策。事實上，如果我們看信貸政策就明白這種說法有一定偏頗，二者松動調控政策的具體方式是不同的，效果是一樣的：即房價上漲。現在一些地方是松動了限貸政策，但是，正如我們早期分析的那樣，6月份之所以樓市突然逆轉，主要還是貨幣政策松動和信貸政策松動而使得博弈各方預期未來樓市會逆轉的影響。限購令不是前期樓市調控取得成效的主要政策，很多地方沒有采取限購令，前期樓市依然很低迷。如果樓市全面啟動，那一定是貨幣政策和信貸政策發生了很大改變。當然，中央政府肯定看到樓市系統性風險對中國經濟的威脅，調控決心是非常堅定的，但可能在手段上起到了相反的效果。

現代我們打擊的所謂投機行為，其實沒有打中要害。所謂投機實際上是貨幣貶值逼迫的，如果不采取對沖措施，財富貶值是無情的。但是，一方面渠道很少，另一方面也僅有少部分人群采取對沖做法。