第三，近幾年的金融發展需要反思。當年的“四萬億”一舉成就了銀行在中國金融體系中一統江湖的地位，隨著2010年央行開始控制銀行信貸規模增長，監管與逃避監管的博弈就不斷上演，以銀行理財產品、資產池和信托計劃為主要內容，構建起龐大的影子銀行體系，并導致社會融資規模持續攀升，尾大不掉且難以壓降，加劇了資金脫離實體經濟的泡沫化。現在已到了冷靜下來總結近幾年監管與規避監管經驗教訓的時候，格林斯潘長期實施寬松貨幣政策并最終釀成次貸危機已是前車之鑒，中國切不可重蹈覆轍。

國務院提出“用好增量、盤活存量”，標志著中國真正進入“去杠桿、去產能”的艱難階段。我們需要清醒認識到調整的長期性和艱巨性，早做儲備，準備過冬。

第一，根本是要促進實體經濟發展。加大政府職能轉變力度，主動簡政放權，做到管放結合。特別是針對當前形勢，考慮進一步壓縮政府支出，主動為企業減輕稅負，增強實體經濟的內生發展動力。特別是要以更加市場化的機制推動產能過剩行業的并購重組，縮短市場自我修復的時間。

第二，金融監管要在“用好增量”上下功夫。首先是堅持穩健的貨幣政策，合理控制貨幣增量和增速，使之保持在與實體經濟有效需求相適應的水平，防止貨幣超發。其次是切實加強對跨市場套利資金的管理，擠泡沫，壓杠桿，打擊套利資金，防止資金空轉，提高全社會融資與實體經濟的“黏性”。此外，要前瞻性考慮美國退出量化寬松政策的影響。在美國去杠桿和經濟結構調整基本完成后，QE的退出，將帶動美國利率上升和美元走強，或將導致資本的大規模回流，中國的金融體系對此應早做應對。

第三，金融機構要在“盤活存量”上下功夫。順應經濟周期變化，主動轉變經營理念，把穩健經營理念落實到業務經營的各個環節中去。堅持“現金為王”，主動修復資產負債表，把經營杠桿壓下來，把資金鏈松下來，把擴張速度慢下來，把盈利速度降下來。在信貸結構調整上功夫，有保有控，加大對“三農”和小微企業等薄弱環節的支持，推動實體經濟發展。此外，要加強表外業務管理，并通過資產證券化等方式增強資產的流動性，積極緩解風險。

第四，加強債務管理。隨著下半年去杠桿、去過剩產能的推進，以及地方政府財政收入的下降，企業和地方政府的償付能力將面臨大考驗，其中一些杠桿率較高、投資收益難以覆蓋資金成本的項目，以及部分產能過剩嚴重的行業，將面臨嚴重的兌付壓力，并反過來沖擊銀行理財產品和影子銀行體系。我們要對下半年的風險有清醒的認識。

如果在“用好增量、盤活存量”方面及時采取有效措施，查缺補漏，固本培元，中國金融體系就能防止出現“蝴蝶效應”。我們還有時間，現在行動還來得及。