世界上富裕國家的工薪族在十年內(nèi)遭遇了最大的薪酬沖擊，這是解決勞動力市場難題的重要一步，而這讓那些央行行長們感到頭疼不已。

由于美國失業(yè)率下降，日本和歐元區(qū)國家最終迫使公司提高工資以留住和吸引員工。摩根大通(JPMorgan)估計第二季度發(fā)達經(jīng)濟體的薪酬增長率為2.5%，這是自2009年全球經(jīng)濟衰退前夕以來的最大增幅。據(jù)彭博社報道，摩根大通預計明年發(fā)達經(jīng)濟體的薪酬增長率為3%。

自2011年以來，央行支持全球經(jīng)濟增長已經(jīng)達到最佳狀態(tài)，同時鼓勵美聯(lián)儲等央行在通脹出現(xiàn)之前繼續(xù)收緊貨幣政策。對于股票和債券價格來說，央行的貨幣政策可能不太受歡迎。

摩根大通紐約首席經(jīng)濟學家布魯斯·卡斯曼(Bruce Kasman)表示，這是一件好事，發(fā)達經(jīng)濟體對自身經(jīng)濟擴張的可持續(xù)性表現(xiàn)出更有信心，更有信心抑制通脹率上升，這是經(jīng)濟周期正在走向正常化的信號。

如果持續(xù)下去，即使發(fā)達經(jīng)濟體的失業(yè)率下降到摩根大通估計的1980年以來的最低水平，薪酬上漲也將引發(fā)關(guān)于勞動力市場緊縮與工資上漲之間的的爭論。

懷疑菲利普斯曲線(于20世紀60年代創(chuàng)建表明失業(yè)與通貨膨脹存在一種交替關(guān)系的曲線)的可靠性原因包括中國和印度融入全球勞動力、更高程度的自動化、退休的嬰兒潮一代被低收入工人所取代、生產(chǎn)率低，公司越來越占主導地位以及工會會員人數(shù)下降。

由于薪酬受到壓制，這些力量在推動民粹主義過程中崛起，選民投票支持特朗普和英國脫歐并希望政府能夠刺激經(jīng)濟繁榮。

宏利資產(chǎn)管理公司(Manulife Asset Management)首席經(jīng)濟學家梅根·格林(Megan Greene)表示，在某些階段，隨著勞動力市場在發(fā)達國家的大部分地區(qū)繼續(xù)收緊，菲利普斯曲線應(yīng)該重新確立。

有新的跡象表明員工薪資情況更好了。8月份美國私營部門工人的平均每小時收入同比增長2.9%，這是自2009年中期經(jīng)濟衰退結(jié)束以來的最高水平。總部位于佐治亞州托馬斯維爾的包裝烘焙產(chǎn)品制造商Flowers Foods公司是報告中員工成本較高的公司之一，而美國失業(yè)率接近20世紀60年代以來的最低水平。Flowers Foods首席財務(wù)官Steve Kinsey表示，員工的工資更高了，營業(yè)額也越來越大，而制造業(yè)勞動力相關(guān)成本也較高。

在日本，7月份的工資收入較上年同期增長1.5%，6月份工資收入較上年同期增長 3.3%，公司再次感受到壓力。該國最大的汽車制造商豐田汽車公司在3月份表示，其今年員工的工資增長率高于2017年的3%和2016年的2.4%。

第二季度歐元區(qū)的工資增長率為2.2%，為2012年以來的最高水平。在英國，不包括獎金的工資收入在7月份增長了3.1%，為2015年以來的最高水平。

關(guān)鍵問題是企業(yè)近期收益的可持續(xù)性。即使薪資繼續(xù)增長下去，任何隨之而來的通脹上升都會影響消費者要求增加實際工資來滿足其支出。

預測薪酬保持疲軟的一個原因是公司越來越多地提供更靈活的工作安排、更長的假期和更好的福利而不是更高的工資。美國銀行(Bank of America Corp)最近的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，年輕工人和女性尤其重視生活福利。一些經(jīng)濟學家認為，工資將延續(xù)十年來的上漲趨勢。

花旗集團的分析人士認為，目前幾個發(fā)達經(jīng)濟體的工資增長速度超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度，并且預計隨著生產(chǎn)率的提高和企業(yè)吸收部分較高的勞動力成本，工資增長速度將繼續(xù)超過通脹率。

與此同時，野村控股公司(Nomura Holdings Inc)經(jīng)濟學家安德魯•凱茨(Andrew Cates)和羅伯特•登特(Robert Dent)上個月在一份報告中寫道，由于勞動年齡人口下降和一些國家的貿(mào)易保護主義，許多阻礙薪酬上漲趨勢的因素正在逆轉(zhuǎn)。

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