產能過剩的“困局”

導致粘膠短纖需求下降，價格下跌，是因為其下游——紡織行業受到較大沖擊。以中小型企業為主的紗線和面料制造企業開工率普遍降低，對粘膠短纖需求減弱。

“我都不知道該把這些粘膠短纖賣給誰。”張建平認為，粘膠短纖行業目前產能過剩、供大于求的背景才是導致虧損的真正原因。

2011年粘膠短纖行業產能擴張方興未艾，據前瞻產業研究院統計數據顯示，從2000年至2011年，粘膠短纖產能已經由43萬噸增至290萬噸，十年時間行業規模擴大了6倍。

但是擴張背后隱患叢生。2011年紗線預計產量在2900萬噸，較去年增幅在7%左右，根本無法消化來自上游不斷擴展的產能。

除去澳洋科技以外，同樣生產粘膠短纖的上市公司在去年也均出現業績下滑的趨勢。

南京化纖去年凈利潤為1534.37萬元，同比下滑85.24%，粘膠短纖毛利率為-9.42%。新鄉化纖(000949.SZ)去年凈利潤為618.14萬元，同比下滑95.78%，粘膠短纖毛利率為3.96%，同比下滑8.91%。

*ST海龍則沒有那么幸運，去年凈利潤為-10.13億元，同比下滑148.37%，粘膠短纖毛利率為-8.02%，同比下滑141.57%。*ST吉纖(000420.SZ)去年凈利潤為-2.94億元，其中粘膠短纖毛利率為-20.73%。

可以看出，粘膠短纖在去年的價格下滑，導致諸多上市公司陷入困局。

復蘇遙遙無期

前瞻產業研究院統計顯示，去年化纖行業利潤總額增速僅為1.49%，很多企業虧損額顯著攀升，以粘膠短纖虧損最為嚴重。粘膠短纖行業在2009-2011年這三年間盈利能力大幅下滑，2011年基本上全面虧損。

上海一位基金經理直言，這是一盤“死局”。“按照目前的成本計算，粘膠短纖處于虧損狀態。從行業開工情況來看，目前大概六成左右，已經是歷史最差水平。唯一能破局的就是下游紡織行業的復蘇，但是目前來看壓根沒戲。”

他表示，從近期紡織品服裝需求狀況看，出口下滑顯示外圍趨弱，而國內消費接近零增速。

“在此背景下，化纖行業開工率難免降低，盈利能力也將下滑。3月份，我去杭州參加了一個化纖論壇，了解到的情況不容樂觀。”上述基金經理說，由于國內外市場需求仍舊增長乏力，原料價格波動加劇，新增產能加劇市場競爭，資源環境壓力和生產要素成本繼續上升，今年一季度乃至上半年整個行業都會較為困難。

對于相關企業而言，又該如何面對呢?

從今年一季報來看，情況沒有任何好轉的跡象。

在2011年年報中，澳洋科技預計今年一季度凈利潤同比下滑60%—90%，實際上其今年一季度虧損1942.53萬元，同比下滑了168.11%。

此外，2012年一季度，南京化纖的凈利潤為-2443.69萬元，同比下滑260.6%;新鄉化纖凈利潤為-5812.73萬元，同比下滑160.05%;*ST海龍凈利潤為-14927.04萬元，同比下滑165.84%;*ST吉纖凈利潤為-1725.99萬元，同比下滑195.22%。

業績下滑帶來的就是股價的大幅下跌。

截至5月30日，澳洋科技報收5.1元，較2010年11月的高點12.56元相比，已經跌去近60%;*ST海龍報收2.57元，較2010年11月高點7.72元下跌了66.7%。

另外，南京化纖報收5.79元，較去年4月19日高點13.4元下跌逾56%;新鄉化纖報收3.40元，較去年5月16日高點9.9元下跌了逾55%(復權);*ST吉纖報收3.36元，較去年3月11日高點9.37元下跌逾63%。

對大多化纖企業來言，黑暗還將持續很久，部分企業可能將死在黎明之前。