受多重因素影響，眼下鋁錠庫存屢創新高，整個行業鏈的人都有些懵。“我們去年調研的時候倉庫外面不堆鋁，而且里面有銅板和鋅錠，今年幾乎全部換成鋁錠了。”近日，曾參與過中儲無錫調研的許紅萍稱。

作為新湖期貨有色金屬研究員，目前中儲無錫倉庫超高的庫存量讓她頗感意外。在許紅萍看來，目前鋁錠正常庫存應處于低點位置。但實際上，國內四大集散地(無錫、佛山南海、上海和杭州)節后增加鋁錠庫存約10萬噸，現貨庫存量達到98.5萬噸。加上河南、天津、沈陽、山東等地的新增庫存，保守估計已突破百萬噸。而去年同期大概在35萬噸上下水平。

據前瞻網記者了解，眼下鋁錠高庫存的背后，有著來自產業鏈條上的多重誘因：冶煉廠產能難減持續發貨、貿易商出貨大幅縮水、下游加工企業訂單嚴重不足等。

貿易商：每月出貨減少近半

提起如今的鋁材貿易，從事這行6年多的曾曉軍(化名)，既愛又恨。

曾曉軍是山東濰坊臨朐縣的貿易商，2006年起，他開始涉足鋁材貿易。彼時，鋁材貿易一片紅火，曾曉軍也迅速打開市場，目前，手里的客戶有大大小小鋁廠接近上百家，其中不乏國內大型鋁企。

回想起這些年的生意，曾曉軍介紹稱：2009年是最好的一年，那時候，公司每月能有1萬噸的貿易量。

多年來，曾曉軍每天做著幾乎相同的事情：每天上午10點40左右，準時等待長江現貨出價，隨后跟各廠家聯系、報價，確定哪些廠家要貨哪些不要，然后開始跟上游廠家聯系拿貨，下午主要是款項的事情。

那時，鋁價每天漲幾百、跌幾百都是很正常的事情，同其他貿易商一樣，曾曉軍也會根據漲跌判斷做些投機，并從中獲利不少。

但現在，行業盛況已經不再，曾曉軍及其所在公司大受影響。“以前，一天出300多噸，現在加起來的話來個一兩百噸，就不錯了。”他說，出貨量已經大幅縮水，目前每個月出貨維持在6000多噸。

相較曾曉軍，許多加工企業更加慘淡。“像江浙一帶的小加工企業，我們也給他們出貨，但拿得太少了，小的沒訂單就不做了。”曾曉軍說。

而曾曉軍之所以能繼續從事貿易，其本錢在于下游廠家多，有這個優勢，“現在主要保住幾個重點的客戶，其他的單能放就放一下。”

據前瞻網記者了解，曾曉軍手里的客戶大部分做門窗料，業務量一般比較大，但近段時間訂單情況并不好。據其介紹，“每年的9月、10月是旺季，但今年國慶8天假期，各個廠家接單情況不是很理想，長假之后的出貨量也沒有增加，反而比節前減少了。”

實際上，貿易量的減少并不足以反映行業困境。

據了解，曾曉軍的出貨價格主要參照長江現貨均價，如果庫存緊張或消費旺季，一般會從長江均價基礎上再加錢，即升水，反之則貼水出貨。而從9月份至今，曾曉軍出貨一直貼水，“現在鋁貼水比較厲害，當天(10月11日)貼水60元，6月份能加到130元左右，現在的話，相當于每噸貨跌價將近200塊錢”。

在曾曉軍看來，目前貿易商這塊并不好出貨，“跟廠家簽了長單，又要完成這個長單，但下游消費也不行，只能把價格往下拉”。

在鋁行業整體低迷的當下，曾曉軍所面臨的境況并非個案。“這段時間減產都挺厲害，各個貿易商都是這樣的，因為東西都是一樣的，比的無非是實力和價格。”他介紹稱。

積壓鋁錠多來自西部產能

無錫，是目前鋁錠倉儲的主要集散地之一。每年，全國各地的貨物源源不斷運至這里，然后交割或者繼續囤放。

“我們去年調研的時候外面不堆鋁，而且里面有銅板和鋅錠，今年幾乎全部換成鋁錠了。”曾參與過中儲無錫調研的許紅萍稱。

“往年鋁錠庫存僅在春節期間會有個短暫的積壓，但一般來說春季過后3、4月開始，庫存就會陸續下降，9、10月為消費旺季，幾乎是鋁庫存的低點。”她說，跟往年對比，這屬于不正常的現象。

超高的鋁錠庫存量，已經引起了各方注意。據上海有色網(SMM)方面分析，今年國慶節后的原鋁社會庫存無論從絕對量還是增幅上都遠遠高于去年，如此龐大的庫存對后期價格也將產生較大壓力。“很多企業除了節前備貨外，8天假期基本不出貨，而倉庫只進不出，西部的一些企業銷售并不順暢，因為沒有需求。”上海有色網分析師王春暉分析。

實際上，鋁錠超高的庫存，幾乎是伴隨著西北新建產能投產及下游消費低迷時候漲上來的：打電話咨詢倉庫的話，一般河南、山東的品牌是比較少的，大部分是來自西部的品牌。

許紅萍也認為，高庫存除了黃金周正常發貨而下浮，節前備貨較少外，最大原因還在于西北新增產能的投放及向華東、華南輸出。“今年的明顯現象是，去年年初新疆投產不是很大，但隨著東方希望等幾家企業在西部陸續投產 (包括建成尚未投產的項目)，大部分產品陸續發往了無錫等地的倉庫。”許紅萍介紹說。

訂單不足殃及上市公司

“庫存量這塊，上游的發貨是正常的，但是現在鋁錠消費不行。”曾曉軍表示。

據曾曉軍介紹，目前國內加工企業布局比較分散，“除山東臨朐外，山東臨沂也有一個基地，再就是江陰、廣東大瀝，湖北也在形成一個生產基地，聚集在大冶”。

據前瞻網記者了解，目前上述各地企業開工率明顯不足。有媒體報道稱，在廣東大瀝鎮，多數鋁型材廠家開工率不足70%，鋁加工企業訂單至少減了25%;而湖北大冶、南昌安義等鋁型材廠家開工率更糟糕，僅為60%左右，訂單量減少40%，銷售量急劇下滑。

“建筑、家電等行業現在迎來淡季，對鋁的需求將進一步減弱。”生意社鋁行業分析師范艷霞稱。

前瞻產業研究院調研數據顯示，鋁加工企業開工還將繼續下降。其中，鋁型材方面的開工率在63%左右，企業反饋，10月份開工率可能在60%左右，鋁板帶箔9月開工率54%，根據企業反饋的訂單情況，10月可能在52%。

據了解，此次調研涉及型材企業24家，板帶箔企業37家。

“下游開工率在五、六成，是目前加工企業的一個常態，往年行情好的時候，企業開工率基本都在70%甚至80%。”分析師稱。

實際上，鋁加工企業低開工的跡象，在上半年就逐步顯現，且已經殃及部分上市公司業績。

10月11日，明泰鋁業證券部門人士表示，目前公司銷售情況正常，但訂單這塊，“跟去年同期相比，利潤有所下降，訂單這塊受國家宏觀經濟、歐債危機的影響也有所減少”。

據前瞻網記者了解，明泰鋁業為河南代表性鋁企，主要做鋁板帶箔，一般都是長期訂單。“今年整個行業都不是很景氣，我們肯定也會受到一定影響。”上述證券部人士稱。