國(guó)內(nèi)煤炭在經(jīng)過(guò)十年黃金期后，今年出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折。據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，今年5月2日，煤炭采選指數(shù)一度漲到8449點(diǎn)，這也是去年11月16日以來(lái)創(chuàng)下的一個(gè)高點(diǎn)，但是許多市場(chǎng)人士都認(rèn)為，也許多年后，很難再看到這個(gè)高點(diǎn)，從5月4日開(kāi)始，煤炭采選指數(shù)開(kāi)始大幅下滑，截至8月7日，煤炭采選指數(shù)收在6690點(diǎn)，三個(gè)月時(shí)間，下跌20%，從表面上看，這似乎是伴隨大盤的下滑，但是從宏觀看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，煤炭行業(yè)下游不景氣，煤炭過(guò)剩時(shí)代到來(lái)。

煤炭?jī)r(jià)格十年大轉(zhuǎn)折

從今年5月份開(kāi)始，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)多年從未出現(xiàn)的現(xiàn)象，降價(jià)。以往這個(gè)時(shí)候，夏天天氣炎熱對(duì)電力需求加大，這個(gè)時(shí)候是煤炭生產(chǎn)商和貿(mào)易商的好日子。

2002~2011年是煤炭行業(yè)黃金十年，量?jī)r(jià)齊升，煤價(jià)從 10年前開(kāi)始逐步上漲，但是今年煤炭市場(chǎng)與往年相比可謂是冰火兩重天，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

前4個(gè)月國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)總體平衡略顯寬松。進(jìn)入 5 月份煤炭庫(kù)存明顯增加，價(jià)格迅速下跌。

從5月份開(kāi)始，環(huán)渤海各港口動(dòng)力煤市場(chǎng)出現(xiàn)均價(jià)13周連續(xù)下跌，其中有4周的單周跌幅在20元/噸以上。而這個(gè)時(shí)候，海外質(zhì)優(yōu)價(jià)低的煤炭還在源源不斷地輸入中國(guó)，1~6 月，我國(guó)凈進(jìn)口煤炭10763 萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)74.3%。其中進(jìn)口煤炭11340萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)60.9%。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，今年上半年，八省原煤產(chǎn)量為 10.33 億噸;截至2012年6月底，八省的煤炭庫(kù)存達(dá)到4300.4 萬(wàn)噸，較去年同期增幅達(dá)82.83%。如此龐大的庫(kù)存給下半年煤炭?jī)r(jià)格回升帶來(lái)很大壓力。

北京一家券商資管表示，煤炭?jī)r(jià)格下跌，主要有三個(gè)因素，第一個(gè)是這些年煤炭行業(yè)處在黃金時(shí)代，刺激煤炭供求大增，第二個(gè)原因就是海外國(guó)家今年大幅度對(duì)中國(guó)煤炭出口，特別是美國(guó)由于頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)，帶來(lái)對(duì)煤炭的替代效應(yīng)，刺激生產(chǎn)企業(yè)把煤炭向中國(guó)出口。第三就是國(guó)內(nèi)鐵路的高速建設(shè)，解決了煤炭運(yùn)輸?shù)钠款i，新疆的煤炭比以前更容易地運(yùn)輸?shù)綎|部沿海煤炭消耗大的地區(qū)。

該資管表示，早在2010年年初，當(dāng)時(shí)分析師預(yù)計(jì)鐵路高速建設(shè)，將導(dǎo)致煤炭供求開(kāi)始發(fā)生變化，多家券商看空煤炭股，但在當(dāng)年年底，煤炭板塊取得了可觀的利潤(rùn)，煤炭板塊迅速發(fā)生一波重大行情，隨著2012年經(jīng)濟(jì)下滑，煤炭市場(chǎng)的供求又徹底實(shí)現(xiàn)了改變。

業(yè)績(jī)大幅下調(diào)

分析師認(rèn)為，煤炭行業(yè)上市公司三季報(bào)必然披露“慘不忍睹”業(yè)績(jī)表現(xiàn)，業(yè)績(jī)將由“績(jī)優(yōu)”轉(zhuǎn)向“績(jī)平”、“績(jī)差”，他甚至認(rèn)為煤炭行業(yè)上市公司的股票價(jià)格還沒(méi)有反映利潤(rùn)暴跌的基本面狀況，不應(yīng)輕易買入，建議等三季報(bào)業(yè)績(jī)披露風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢后，再考慮建倉(cāng)機(jī)。

“經(jīng)濟(jì)進(jìn)入過(guò)剩時(shí)代，不僅僅是煤炭，幾乎各個(gè)行業(yè)都是這樣。”一家券商自營(yíng)負(fù)責(zé)人表示。

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)梁敦仕前不久表示，今年上半年煤炭市場(chǎng)下行，前5 個(gè)月90 家大型煤炭企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)了 34.32%，企業(yè)虧損甚至停產(chǎn)現(xiàn)象增加，預(yù)計(jì)下半年煤炭市場(chǎng)整體供大于求，價(jià)格下行壓力依舊存在。

專家認(rèn)為，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇。假設(shè)下半年煤炭中轉(zhuǎn)地價(jià)格保持在目前水平，以山西優(yōu)混為例，1~6月各周價(jià)格的平均值，同比下跌3%，1~9月同比下跌11%，1~12月同比下跌 15%。因此，下半年煤炭?jī)r(jià)格若無(wú)大幅上漲，煤炭上市公司三季度和四季度的業(yè)績(jī)均不樂(lè)觀。他預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)煤炭供需失衡仍會(huì)延續(xù)，煤價(jià)低位企穩(wěn)后，難見(jiàn)明顯回升。

對(duì)于煤炭行業(yè)，基金一向是抱團(tuán)取暖，但是從基金公布的二季度報(bào)告來(lái)看，基金已經(jīng)大肆減持，整體配置煤炭行業(yè)僅為 1%，而煤炭開(kāi)采及洗選行業(yè)(38 家公司)占全部 A 股市值約 5%，煤炭股已有被邊緣化趨勢(shì)。

煤炭公司盈利彈性主要來(lái)自于煤價(jià)波動(dòng)，煤炭行業(yè)景氣主要是煤價(jià)走勢(shì)決定的。煤炭行業(yè)的未來(lái)機(jī)會(huì)目前看僅在煤價(jià)反彈?；谀壳暗慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)，煤炭需求難快速增長(zhǎng)，盈利增長(zhǎng)更多要看煤價(jià)。

價(jià)格企穩(wěn)?

7月底秦皇島港電煤價(jià)格部分出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，在持續(xù)了近三個(gè)月的煤價(jià)大幅回落態(tài)勢(shì)中，港口電煤價(jià)格終于顯出一絲企穩(wěn)回升跡象，煤炭?jī)r(jià)格基本止跌，煤炭?jī)r(jià)格下跌或已告一段落。

當(dāng)然，雖然秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)格有小幅反彈，大部分產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，但是山東、貴州地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格有所下跌;安徽、山東地區(qū)焦煤繼續(xù)下跌，山西部分地區(qū)無(wú)煙煤下跌。不過(guò)總體來(lái)看，大多數(shù)地區(qū)的煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)止跌。

從國(guó)際上看，煤炭?jī)r(jià)格止跌。澳大利亞 BJ 動(dòng)力煤價(jià)格、歐洲 ARA 港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，顯示國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格也現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。分析師預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格以穩(wěn)為主，繼續(xù)下跌的空間不大。

有分析師表示，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)下半年運(yùn)行將更多依賴于國(guó)內(nèi)內(nèi)需拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否“穩(wěn)增長(zhǎng)”，推進(jìn)一系列投資建設(shè)項(xiàng)目，是煤炭行業(yè)能否扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

動(dòng)力煤價(jià)格年初至今已下跌近200元/噸，分析師認(rèn)為，繼續(xù)大幅下跌概率較低，三季度去庫(kù)存，四季度旺季補(bǔ)庫(kù)存，煤價(jià)有望企穩(wěn)回升。

但是有私募表示，就目前的狀況看，能否就此企穩(wěn)尚難斷言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否“穩(wěn)增長(zhǎng)”是煤炭板塊能否提振信心的關(guān)鍵。不過(guò)，幾位投資者表示，政府已經(jīng)不能出臺(tái)4萬(wàn)億政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力目前很難提高，主要受經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期，工業(yè)用電下滑嚴(yán)重，需求不足影響。

目前，煤炭下游行業(yè)，鋼材市場(chǎng)生產(chǎn)過(guò)剩，市場(chǎng)需求不振，汽車家電行業(yè)銷售低迷，房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然近期稍微有所上揚(yáng)，但是政府多次強(qiáng)調(diào)，調(diào)控不放松。

不過(guò)對(duì)煤炭行業(yè)存在一個(gè)利好消息就是，經(jīng)過(guò)前幾年對(duì)煤炭行業(yè)的整頓，目前煤炭企業(yè)主要控制在地方政府手中，這些地方政府可以降低煤炭的產(chǎn)量，來(lái)刺激煤炭?jī)r(jià)格。由于盈利下滑部分煤礦出現(xiàn)虧損，6月內(nèi)蒙古和陜西原煤產(chǎn)量環(huán)比 5月已出現(xiàn)回落。這對(duì)煤價(jià)提升，將產(chǎn)生明顯的刺激作用。