作為國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中增長(zhǎng)最快、市場(chǎng)潛力最大、影響最深遠(yuǎn)的焦點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮模绕潆S著網(wǎng)頁(yè)游戲和移動(dòng)游戲的異軍突起，給行業(yè)帶來(lái)了更多的機(jī)遇。

然而，行業(yè)面臨的種種不確定因素，引發(fā)了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)對(duì)新的商業(yè)模式和發(fā)展趨勢(shì)的探索。對(duì)于目前而言，如何突破中國(guó)網(wǎng)游行業(yè)的發(fā)展瓶頸，如何開辟新的思維航線，成為了擺在業(yè)界開發(fā)和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)眼前最迫切的改革命題。

中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）整體游戲發(fā)展放緩，網(wǎng)頁(yè)游戲已基本達(dá)到頂峰

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)指出從用戶游戲時(shí)間變化來(lái)看，游戲年限越長(zhǎng)的用戶，近半年游戲時(shí)間反而越來(lái)越短，老游戲用戶黏性降低，熱度消退。多端并存的游戲類型中，網(wǎng)頁(yè)游戲是用戶占比最低的，比例為40.6%。而對(duì)非網(wǎng)頁(yè)游戲用戶的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，該類人群未來(lái)會(huì)進(jìn)入網(wǎng)頁(yè)游戲的可能性相對(duì)較小，低于其他游戲，網(wǎng)頁(yè)游戲未來(lái)發(fā)展并不樂(lè)觀。

2011年開始，網(wǎng)頁(yè)游戲得到了迅速發(fā)展，越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)者加入這一市場(chǎng)。但隨著手機(jī)游戲的發(fā)展，網(wǎng)頁(yè)游戲的劣勢(shì)逐步顯現(xiàn)：游戲體驗(yàn)上無(wú)法與客戶端游戲相比；使用方便性也被手機(jī)游戲所取代。網(wǎng)頁(yè)游戲已基本達(dá)到頂峰，未來(lái)發(fā)展空間有限。

（二）客戶端游戲用戶黏性下降，但仍具有不可替代性

客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲自身的游戲特質(zhì)使其用戶多為高黏性深度玩家，但是對(duì)于新用戶的獲取卻遭遇了瓶頸。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院指出客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲用戶游戲年限越長(zhǎng)，最近半年玩游戲的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)的比例則變小，用戶黏性下降。

客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲用戶未來(lái)繼續(xù)此類游戲的意愿明顯高于其他游戲類型。隨著游戲種類的豐富、多端的發(fā)展，盡管客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲受到手機(jī)游戲和網(wǎng)頁(yè)游戲的分化作用，但是截至目前為止，客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)Υ蟛糠侄擞斡脩舳匀跃哂胁豢商娲浴？蛻舳擞螒蛴脩糁?4.3%表示未來(lái)肯定繼續(xù)該類游戲。客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲仍然是目前游戲市場(chǎng)主流之一，仍舊帶來(lái)游戲領(lǐng)域的最大營(yíng)收價(jià)值。

對(duì)于游戲來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新是關(guān)鍵，創(chuàng)新可以保障用戶的留存率。目前市場(chǎng)上一直具有較好用戶的游戲必然擁有一定的創(chuàng)新性。客戶端游戲研發(fā)成本高，這也就保障了其游戲質(zhì)量。畫面美觀、體驗(yàn)感好這是客戶端游戲的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)推動(dòng)了客戶端游戲生命周期的延長(zhǎng)，使游戲性高，為游戲留住了用戶，同時(shí)也帶來(lái)了高黏性用戶。這些優(yōu)勢(shì)是網(wǎng)頁(yè)游戲和手機(jī)游戲絕對(duì)無(wú)法比擬的。

（三）手機(jī)端游戲熱度高，社交元素增強(qiáng)游戲黏性

非手機(jī)游戲用戶未來(lái)轉(zhuǎn)化為手機(jī)游戲用戶的意愿相對(duì)較高，為15.1%。在整體移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的帶動(dòng)下，手機(jī)游戲未來(lái)還存在著很大的增長(zhǎng)空間。一方面，硬件環(huán)境促進(jìn)手機(jī)游戲的發(fā)展。隨著網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的進(jìn)一步改善（包括Wi-Fi、3G、4G網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展），手機(jī)性能的繼續(xù)提升，人們將會(huì)在手機(jī)端花費(fèi)越來(lái)越長(zhǎng)的時(shí)間。另一方面，社交元素增強(qiáng)了手機(jī)游戲黏性。隨著社交關(guān)系在手機(jī)游戲中的引入，彌補(bǔ)了以往手機(jī)游戲缺乏社交性、互動(dòng)性的缺憾，增強(qiáng)了用戶的游戲黏性，延長(zhǎng)了游戲的生命周期。最后，手機(jī)自身特性決定了手機(jī)游戲使用頻率高。手機(jī)隨身性、實(shí)時(shí)性，可以滿足用戶隨時(shí)隨地進(jìn)行游戲的需求，黏性更高，融入生活。在這些因素的驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)手機(jī)游戲可能會(huì)打破碎片化時(shí)間，向“長(zhǎng)”時(shí)間轉(zhuǎn)變。

電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)銜網(wǎng)游業(yè)再掀IPO上市潮

經(jīng)過(guò)2007年以及2012年的兩個(gè)上市節(jié)點(diǎn)，網(wǎng)游業(yè)近期再掀上市熱潮。

近期，由IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)提供上市前細(xì)分市場(chǎng)研究和募投項(xiàng)目可行性研究的兩家網(wǎng)游公司電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)紛紛完成IPO預(yù)披露工作，其中電魂網(wǎng)絡(luò)更是向從未有過(guò)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的滬市主板發(fā)起沖擊。

這兩張新面孔的名字或許不為人熟知，但是其旗下出品的游戲讓市場(chǎng)并不陌生。其中，電魂網(wǎng)絡(luò)擁有《夢(mèng)三國(guó)》，冰川網(wǎng)絡(luò)擁有《遠(yuǎn)征OL》、《龍武》等游戲。

電魂網(wǎng)絡(luò)：沖擊滬市網(wǎng)游第一股

電魂網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于《夢(mèng)三國(guó)》單款游戲，這是該公司報(bào)告期內(nèi)僅有的單款正式上線運(yùn)營(yíng)游戲產(chǎn)品。根據(jù)其招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自網(wǎng)絡(luò)游戲自主運(yùn)營(yíng)收入，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的平均比例為99.14%。

市場(chǎng)印象中，滬市離網(wǎng)絡(luò)游戲有點(diǎn)遠(yuǎn)。眾所周知，滬市主板的上市公司的行業(yè)分布以三大巨頭采礦業(yè)、制造業(yè)和金融業(yè)為主，其中制造業(yè)和金融業(yè)的市值都在4萬(wàn)億以上。

網(wǎng)絡(luò)游戲這類型的企業(yè)其實(shí)以往慣常的選擇為創(chuàng)業(yè)板，比如已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板成功登陸的手游第一股掌趣科技（300315.SZ），還有中青寶（300052.SZ），或者是在審中的昆侖萬(wàn)維和冰川網(wǎng)絡(luò)。

此前，證監(jiān)會(huì)松綁上市地與發(fā)行股份的掛鉤，自此之后，眾多股份數(shù)低于5000萬(wàn)股的企業(yè)，開始走入滬市主板。

冰川網(wǎng)絡(luò)：?jiǎn)我划a(chǎn)品依賴度較高

在A股市場(chǎng)游戲公司炙手可熱的當(dāng)下，冰川網(wǎng)絡(luò)受到不少投資者的關(guān)注。

超高毛利率和充沛的現(xiàn)金流是游戲公司的標(biāo)簽，冰川網(wǎng)絡(luò)也不例外，近三年綜合毛利率均高達(dá)90%以上，并且擁有良好的現(xiàn)金流。

招股書顯示，冰川網(wǎng)絡(luò)目前旗下有兩款產(chǎn)品，《遠(yuǎn)征OL》和《龍武》。首款產(chǎn)品《遠(yuǎn)征OL》2011年-2013年收入分別為2.18億元、2.50億元和2.56億元，分別占當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入比例為100%、99.21%和93.90%，系其主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源。

冰川網(wǎng)絡(luò)對(duì)此解釋稱，收入依賴部分產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)大部分以客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品為主的網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)的普遍狀況，盡管高品質(zhì)的客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲生命周期較長(zhǎng)，有較強(qiáng)的用戶黏性，但若公司不能及時(shí)對(duì)游戲進(jìn)行改良和升級(jí)，同時(shí)完善產(chǎn)品線，或玩家游戲偏好發(fā)生變化，將可能導(dǎo)致游戲加速老化、玩家流失率上升，影響產(chǎn)品及公司的盈利能力。

聯(lián)眾世界：曾是騰訊效仿對(duì)象

在線游戲平臺(tái)聯(lián)眾世界已向香港聯(lián)交所提交了招股書，預(yù)計(jì)今年6月30日掛牌上市。全球發(fā)售1.96億股份，發(fā)售價(jià)為每股3.7-4.8港元，招股書上表示，移動(dòng)游戲是未來(lái)聯(lián)眾的主要策略，也是此次IPO融資的主要用途之一。

公司2013年?duì)I收2.36億元人民幣，凈利潤(rùn)3505萬(wàn)元，分別較2012年增長(zhǎng)15%及20%。2014年一季度營(yíng)收為9300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)101.3%，凈利潤(rùn)2160萬(wàn)元。其中，PC端收入7472.4萬(wàn)元，占比80.4%，移動(dòng)端1731.4萬(wàn)元，占比18.6%。

公司的一站式PC客戶端“聯(lián)眾大廳”提供200余款游戲，包括40類左右的紙牌游戲、25余款以上麻將游戲、20款棋類游戲、10余款特許及第三方運(yùn)營(yíng)的大型多人網(wǎng)絡(luò)游戲及眾多休閑游戲。公司擁有同一的PC虛擬游戲點(diǎn)數(shù)系統(tǒng)，使得游戲點(diǎn)數(shù)可在20余款PC游戲中通用。同時(shí)還在自己的平臺(tái)上分銷12款第三方運(yùn)營(yíng)游戲。

聯(lián)眾世界計(jì)劃在2014-2015年推出30-40款新的移動(dòng)游戲。移動(dòng)游戲是未來(lái)聯(lián)眾的主要策略，也是此次IPO融資的主要用途之一。

聯(lián)眾世界曾風(fēng)靡一時(shí)，一度與中國(guó)游戲在線、邊鋒網(wǎng)游并稱為國(guó)內(nèi)休閑游戲市場(chǎng)上的三大巨頭。聯(lián)眾曾是騰訊2002年決定進(jìn)入游戲市場(chǎng)的第一個(gè)效仿對(duì)象，不過(guò)，后來(lái)騰訊的遙遙領(lǐng)先有目共睹，聯(lián)眾的發(fā)展也遇到瓶頸。此后，聯(lián)眾數(shù)度轉(zhuǎn)型并經(jīng)歷了股權(quán)紛爭(zhēng)。

觸控科技：企業(yè)成長(zhǎng)性堪憂

雖然手游是目前TMT領(lǐng)域最有投資前景的板塊之一，但其生死搏殺的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，并不成熟的商業(yè)模式，以及瞬息萬(wàn)變的用戶喜好，都對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性提出挑戰(zhàn)。

2011年憑《捕魚達(dá)人》游戲一戰(zhàn)成名、于今年4月準(zhǔn)備赴美上市融資1.5億美元的觸控科技，于近期被曝因估值過(guò)低，放棄了上市的計(jì)劃。

而就在5月16日，觸控科技還向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO（首次公開招股）招股書增補(bǔ)文件，將其股票交易代碼確定為“NEXT”。雖然此后一直有消息稱IPO計(jì)劃會(huì)稍有推遲，但不至于終止IPO。更為蹊蹺的是，與終止IPO的消息一同被曝光的，還有觸控科技多位高管相繼離職的消息。二者是否有所關(guān)聯(lián)，目前暫未得到官方回復(fù)。

2011-2013年，觸控科技的總營(yíng)收分別為868萬(wàn)、7653萬(wàn)和5.55億，2012年和2013年同比增速分別為781.41%和624.87%。其中，移動(dòng)游戲營(yíng)收分別為714.3萬(wàn)元、6950.6萬(wàn)元，以及5.466億元。其中，99%的營(yíng)收來(lái)自手游，觸控的命脈可以說(shuō)就是手游，就是《捕魚達(dá)人》。

但是公司盈利狀況并不樂(lè)觀。據(jù)2011年-2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，觸控科技R&D投入在2011-2013年分別為1206萬(wàn)、3892萬(wàn)和1.05億。2013年的虧損甚至是達(dá)到了接近9000萬(wàn)元。

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